Wall Street zpět u maxim, výhledy přitom optimismem nehýří

Zatímco předchozí dva roky se akcie na Wall Street vezly na poměrně poklidné velmi silné růstové vlně, letos zažívají divočinu. Ze zimních maxim šlo hovořit v dubnu o pětinovém propadu, trhy tak dokonce začaly krátce bojovat se vstupem do medvědího trhu. Výrazný oddech však přinesl novou nákupní vlnu a během sotva dvou měsíců jsou již trhy, resp. hlavní indexy jen sotva 5 % pod maximy. Tedy s výjimkou indexu DJIA, pro něho jsou maxima nepatrně vzdálenější. Investoři stále věří ve světlé zítřky, sází na pozitivní rozhřešení Trumpem vyvolaných celních válek, potažmo ekonomický růst.

Kurzový vývoj akcií standardně odráží právě ekonomický vývoj každé jednotlivé firmy. Výsledková sezóna za úvodní letošní čtvrtletí přinesla pozitivní čísla, což byl také faktor, který přispěl k rallye posledních týdnů. Řada firem však z hlediska výhledů byla opatrná, či je z hlediska nejasností ohledně cel ani vůbec nevydala. Dle posledního průzkumu Asociací mezinárodních certifikovaných účetních (AICPA), který proběhl v květnu, se optimismus vedoucích pracovníků propadl.

Necelá třetina (27 %) vedoucích pracovníků uvedla, že jsou si jisti ekonomickým výhledem na následujících 12 měsíců, což je méně než 47 % respondentů v prvním čtvrtletí a 67 % v průzkumu provedeném ve čtvrtém čtvrtletí, těsně po prezidentských volbách. Optimismus respondentů klesl rovněž pro výhled jejich "vlastních" společností a dostal se vlastně na 2letá minima, jak také dokládá grafický přehled agentury Bloomberg.

Získané názory poodhalily, že firmy přehodnocují plány. Odkládají expanzi, potažmo nábor zaměstnanců a investice. Každý pátý z vedoucích pracovníků se také domnívá, že se Spojené státy již nacházejí v recesi, zatímco dalších 34 % tvrdí, že ji očekává do konce roku. Z těch, kteří očekávají recesi v tomto nebo příštím roce, 75 % předpovídá, že bude středně silná až silná.

V kontextu náboru zaměstnanců lze zmínit aktuální středeční report ADP změny zaměstnanosti, kdy soukromý sektor v květnu přidal jen 37 tisíc pracovních míst. Situaci z trhu práce pak dokreslí páteční makrodata.

Každopádně možno zmínit z posledních měsíců propouštění od řady korporací. V tomto týdnu se daným směrem dále vydal Microsoft či Procter & Gamble. Nutno dodat, že dané kroky souvisí se zvyšováním efektivity, kterému napomáhá také rozvoj AI.

Zvyšujícím se rizikem pro následující období je zhoršující se dění ohledně vzácných zemin. Trumpovo konání přimělo Čínu na vývoz vzácných zemin vydávat licence a rázem se daný byznys zadrhává. Země středu je přitom pro svět čím dál tím důležitější právě i z hlediska dodávek daných surovin. Zadrhnout se dodavatelsko-odběratelské řetězce mohou nejen v asi jinak nejpostiženějším automobilovém průmyslu. Můžeme se tak dočkat neblahé situace, která rozhodila svět naposledy při covidu. Jak známo, náprava sebou tehdy mj. přinesla inflační skok.

Shorty na maximu

Akciím na Wall Street každopádně evidentně dost investorů nevěří. I přes zmiňovaný jarní propad burzy Nasdaq i NYSE evidují již od úvodu února nepřetržitý růst tzv. short pozic. Dané pravidelné půlměsíční reporty navíc vykazují enormní hodnoty. Dle zatím posledních údajů k 15. květnu je na NYSE short téměř 18,5 mld. akcií, což je nejvíce sázek na pokles za více než 9 let. Na Nasdaq se pak objemově dokonce od poloviny února neustále vytváří nová historická maxima. K polovině května zde bylo na krátko prodáno takřka 16,5 mld. akcií. Ještě ke konci roku to bylo o 2 mld. akcií méně. Při delším pohledu zpět, například ke konci roku 2023, byly shorty na Nasdaq nižší téměř o čtvrtinu.

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

BIG EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 2. 6. 2025.

* Libor Stoklásek - AlgoImperial

* Vojtěch Mach - BH Securities

* Tomáš Pfeiler - CYRRUS

* Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

* Jiří Zendulka - Kurzy.cz

* Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne. Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.