Trhy balancují mezi Fedem, inflací a AI euforií

Na amerických trzích se v posledních dnech střídají menší zisky a ztráty, protože investoři zpracovávají čerstvá makrodata a měnové signály. Fed po delším váhání snížil sazby o čtvrt procentního bodu a zároveň naznačil, že letošní rok nemusí skončit jen u tohoto kroku. Základní sazba by tak mohla do prosince klesnout k 3,5 %. Centrální bankéři tím reagují na chladnoucí trh práce a slabší inflační dynamiku, přestože celkové cenové tlaky zůstávají vyšší, než by si přáli.

Guvernér Jerome Powell tento krok označil spíš za pojistku proti zpomalování než za otočku v měnové politice. Politické tlaky ale neutichají. Nový člen rady Stephen Miran, blízký Bílému domu, by rád viděl rychlejší uvolnění, což znovu otevírá debatu o nezávislosti centrální banky. Prezident Trump už zcela otevřeně usiluje o výměnu guvernéra Fedu. Přeje si rychlejší snižování sazeb, aby podpořil akciové trhy a zároveň snížil náklady financování státu.

Do dění na trzích promlouvá i geopolitika. Čína omezila nákupy speciálních AI čipů od Nvidie, čímž zasáhla strategicky důležitý segment polovodičů. Současně se v Madridu rýsuje dohoda o budoucnosti TikToku, kde hraje klíčovou roli Oracle. Rostoucí napětí je znát i na komoditách - ropa po útocích dronů v Rusku zdražila a zlato se vyšplhalo na nová maxima (od začátku roku zhruba +32 %), když dolar oslabil na několikaleté minimum vůči euru. Silný růst zaznamenává i stříbro, které od začátku roku přidalo kolem 35 %.

Firemní výsledky přinesly směs dobrých i slabších zpráv. Tesla si připisuje body díky nákupu akcií ze strany Elona Muska, což podpořilo důvěru v další růst. Alphabet (Google) těží z rozvoje umělé inteligence, zatímco Oracle svým mohutným cloudovým výhledem znovu rozproudil euforii kolem AI infrastruktury. Opačný směr nabral Apple, který investory spíše zklamal novou řadou iPhonů. Od začátku roku tyto akcie ztratily zhruba 3,5 %.

Celkově se na zahraničních trzích střetávají dvě síly. Na jedné straně je poptávka podpořená levnějšími penězi a příběhem AI, na straně druhé obavy z recese, geopolitická rizika a otázka, jak dlouho Fed udrží měkčí kurz. Pro aktivní obchodníky to znamená prostředí, kde krátkodobé výkyvy a rychlé změny sentimentu mohou přinést zajímavé příležitosti - i vyšší volatilitu.

V Česku se po volbách může znovu rozhořet debata o případném zestátnění ČEZ. Akcie společnosti na Havlíčkův návrh reagovaly vlažně a trh mu zatím příliš nevěří. Politici však dokážou připravit i zcela jiný scénář.

Jan Němeček, VERSUTE investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 15. 9. 2025.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Vojtěch Mach - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.