Fed zvýšil poprvé po třech letech sazby

Americká centrální banka poprvé po více než třech letech zvýšila úrokové sazby. Fed je zvedl o 0,25 procentního bodu do pásma 3,75-4,00 % a naznačil, že do konce roku může přijít ještě jedno zvýšení. Důvodem je především vysoká inflace, zatímco americká ekonomika i trh práce zůstávají poměrně silné.

Pro další zvyšování sazeb hovoří také vysoká spotřeba amerických domácností. Maloobchodní tržby v srpnu vzrostly o 1,2 %, výrazně více, než se čekalo. Současně rostou dovozní ceny a ropa se kvůli napětí na Blízkém východě drží nad 100 USD za barel. Dražší energie se mohou postupně promítnout do cen dopravy, výroby i běžného zboží.

Růst cen pohonných hmot už přitom Američané výrazně pociťují. Průměrná cena benzínu vzrostla od konce února téměř o polovinu na 4,37 USD za galon. Nafta meziročně zdražila přibližně o 70 % a její průměrná cena dosáhla rekordních 6,31 USD. Do boje s drahotou proto vstoupil také Donald Trump, který slíbil každému dospělému americkému občanovi dividendu ve výši 5 000 USD, pokud republikáni udrží kontrolu nad Kongresem. Pokud by byl návrh skutečně uskutečněn, podpořil by spotřebu, ale zároveň by mohl přidat další inflační tlak - a tedy i další starost pro Fed.

Část slíbených peněz by navíc Američané mohli rovnou nechat u čerpacích stanic. V Kalifornii už některé z nich narazily na technický limit svých totemů, které nedokážou zobrazit cenu vyšší než 9,999 USD za galon. Zdá se tak, že nejúčinnějším cenovým stropem není vláda ani centrální banka, ale počet číslic na displeji. U nás drží benzín pod 100 Kč za litr, v USA pod 10 USD za galon. Otázkou je, co se stane, až inflace přeroste i displeje.

Akciové trhy reagovaly na zasedání Fedu poklesem. Index S&P 500 ztratil přibližně 1 % a technologický Nasdaq 0,7 %. Výnos desetiletého amerického dluhopisu se dostal nad 5 %, nejvýše od roku 2007. Vysoké výnosy dluhopisů snižují zájem o rizikovější akcie a největší tlak vytvářejí na drahé technologické společnosti.

Umělá inteligence přesto zůstává důležitým dlouhodobým tématem. Výstavba datových center zvyšuje poptávku nejen po grafických čipech, ale také po pamětech, elektřině a rychlých datových sítích. Intel například posílil po zprávách o možné spolupráci s výrobcem pamětí SK Hynix. Nedostatek některých komponent může pokračovat až do roku 2027, protože výstavba nových továren trvá několik let.

Investoři však začínají více řešit, zda se vysoké výdaje na AI skutečně vyplatí. Technologické společnosti investují stovky miliard dolarů a stále častěji si na další rozvoj půjčují. Trh proto více rozlišuje mezi firmami, které již dokážou umělou inteligenci proměnit v růst příjmů, a společnostmi, u nichž je návratnost investic stále nejistá.

Další směr trhů bude záviset především na inflaci, cenách ropy a vývoji dluhopisových výnosů. Pokud zůstanou vysoké, tlak na ceny akcií může pokračovat. Zájem o umělou inteligenci pravděpodobně nezmizí, investoři však budou stále více sledovat skutečné zisky a návratnost vložených peněz.

Jan Němeček, VERSUTE investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 14. 9. 2026.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Vojtěch Mach - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Jan Berka - Portu

Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.