Trumpovy finanční šachy v červenci

Finanční portfolio Donalda Trumpa se v červenci znovu dostalo do mimořádného pohybu. Nový OGE Form 278-T, zveřejněný v úterý 22. září 2026, zachycuje za jediný měsíc 1 156 jednotlivých transakcí - stovky nákupů a prodejů napříč akciemi, ETF i dalšími investičními nástroji. Taková frekvence je sama o sobě pozoruhodná. Portfolio se nemění několikrát do roka, ale prakticky průběžně. Rozsahem a tempem obchodů tak může konkurovat aktivitě nejednoho profesionálně řízeného investičního portfolia.

Amazon: jarní nákupy a letní odprodej se ztrátou?

Jedním z nejvýraznějších reportovaných titulů je Amazon. V předchozích výkazech se objevily rozsáhlé nákupy Amazonu. 17. dubna byla vykázána transakce v pásmu 5 000 001 až 25 000 000 dolarů, následovaná dalším nákupem 5. května v pásmu 1 000 001 až 5 000 000 dolarů. O několik měsíců později, 20. července, přišel velký prodej Amazonu opět v pásmu 5 000 001 až 25 000 000 dolarů.

Z hlediska načasování je tento sled obchodů velmi zajímavý: jarní nákupy přišly po předchozím výprodeji na Wall Street a velký červencový odprodej následoval po zotavení technologických akcií. Samotné cenové údaje ale ukazují, že z těchto obchodů nelze automaticky odvozovat obrovský zisk, ale spíše dokonce ztrátu.

Amazon se 17. dubna pohyboval mezi 250,11 a 256,18 USD, zatímco 20. července mezi 248 a 252,89 USD. Ani při hypoteticky ideálním nákupu na dubnovém minimu a prodeji na červencovém maximu by rozdíl činil jen zhruba 1,1 %. U nákupu z 5. května, kdy bylo denní minimum 272,38 USD, by naopak i ideální prodej na červencovém maximu znamenal přibližně 7% ztrátu.

Microsoft: prodej za nižší cenu než jarní nákup

Ještě výraznější je Microsoft. Dne 20. července byl vykázán prodej akcií Microsoftu v pásmu 5 000 001 až 25 000 000 dolarů. Jenže cena akcie byla tehdy výrazně níže než v dubnu.

Dne 17. dubna Microsoft klesl až na 420,69 USD, zatímco 20. července vystoupal maximálně na 403,18 USD. I při teoreticky dokonalém nákupu a prodeji by tedy cenový rozdíl znamenal přibližně 4,2% ztrátu…

Kam kapitál směřoval?

Zajímavé je, co se dělo současně na nákupní straně. Mezi větší červencové nákupy patřily např. akcie Intuit a Salesforce, každá v pásmu 1 000 001 až 5 000 000 dolarů. U akcií Nvidia šlo o transakci v rozsahu 500 001 až 1 000 000 dolarů, když nejprve v předchozí páteční seanci 17. července došlo naopak k prodejům titulu. Při pohledu na kurzový vývoj akcií Nvidia v daných dvou dnech, uskutečnit ekonomicky výhodněji nákup po předchozím prodeji musel být opravdový kumšt. Další obchody směřovaly například do CrowdStrike, Palo Alto Networks, Datadog, Workday a Veeva Systems.

Každopádně v červenci tedy byla patrná výrazná expozice vůči oblastem jako umělá inteligence, polovodiče, cloudový software, datová infrastruktura a kybernetická bezpečnost. Současně však portfolio zůstává široce diverzifikované a zahrnuje také ETF, dluhopisy a společnosti z jiných sektorů. Nejde proto o jednoduchou sázku na AI, ale spíše o rozsáhlou rotaci mezi různými segmenty trhu.

OGE neumožňuje přesný výpočet zisků či ztrát

Při čtení těchto dat je zásadní jedno omezení: Úřad pro vládní etiku (OGE - U.S. Office of Government Ethics) nezveřejňuje přesnou hodnotu jednotlivých transakcí.

Povinné osoby je hlásí v rozsahu stanovených pásem, například 1 001-15 000 dolarů, 15 001-50 000 dolarů, 500 001-1 000 000 dolarů, 1 000 001-5 000 000 dolarů nebo 5 000 001-25 000 000 dolarů.

Z dokumentů tedy víme, že určitý obchod spadal například do pásma 1-5 milionů dolarů, nikoli zda měl skutečně hodnotu 1,2, 2,8 nebo 4,7 milionu dolarů. Zároveň nejsou uvedeny přesné nákupní a prodejní ceny ani přesný počet akcií. Přesný realizovaný zisk či ztrátu proto z těchto dokumentů nelze spočítat. Lze ale velmi dobře sledovat rozsah, směr a načasování obchodování.

Trump přitom také v červenci uvedl, že své osobní finance sám neřídí a že jeho peníze spravují finanční manažeři. Při více než 1 100 transakcí by to také byl nadlidský úkol či jedině činnost AI. Jak byl Trump spokojen se svou správou peněz, se můžeme jen dohadovat.

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 21. 9. 2026.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Vojtěch Mach - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Jan Berka - Portu

Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.