Finanční trhy pod vlivem rizikových hypoték

Akciové trhy zažívají v posledních několika měsících velmi těžké období. Dopady krize vyvolané nestandardními hypotékami se na finančních trzích začínají stále více projevovat. Globální akciový trh (jen s několika málo výjimkami) prodělává v posledních týdnech výrazné propady. Pod silný prodejní tlak se dostaly především realitní a finanční akciové tituly. Celoevropský Bloomberg Europe Banks and Financial Services Index oslabil od června tohoto roku o více než 18 % a americký S&P500 Financials poklesl o 20,16 %. Realitní sektor oslabil ve stejném období o 25 %. Propady akcií se nesou napříč celým světem a některé indexy již vymazaly své zisky od začátku tohoto roku. V průběhu listopadu zaznamenala převážná většina světových indexů pokles. Jedním z mála posilujících akciových trhů zůstal Egypt, když místní index Hermes posílil o 2,7 %. Nejvýraznější pokles v průběhu tohoto měsíce zaznamenaly asijské akciové trhy. Čínský index CSI 300 poklesl o 17 % na hodnotu 4856,16 bodů. Od začátku tohoto roku však čínské akcie posílily o více než 130 %. Japonský trh pak ubral ze svých hodnot 12,1 % a index burzy v Hongkongu oslabil o 15,7 %. Nejlépe si vedly evropské akcie, když index DJ Euro Stoxx oslabil v průběhu tohoto měsíce pouze o 5 %. Český index PX si pak ve stejném období pohoršil o 7,8 %. O něco hůře se vedlo v USA, kde indexy poklesly v o 7 % a 9,2 %.

Tab. č. 1 Vývoj indexu od 31.10 do 26.11.2007

Krize nestandardních hypoték se přenesla do celého světa a ještě nějakou dobu potrvá, než se situace uklidní. V současné době lze jen těžko předpokládat a zdaleka nikoli exaktně vyhodnotit celkové ztráty v ekonomice. Je zřejmé, že škody na globální ekonomice se budou ukazovat ještě v následujících několika letech. Některé odhady celkových ztrát hovoří dokonce už o 500 miliardách dolarů, nikdo však v současné době nedokáže korektně zhodnotit celkové škody. Problémy realitního a finančního sektoru povedou ke zpomalení jak americké, tak i globální ekonomiky. Odhady růstu amerického hospodářství pro příští rok doznaly snížení. Původní predikce hovořily o růstu v rozmezí 2,5-2,75 %, současné odhady se snížily na 1,85-2,5%. O zpomalení tempa růstu americké ekonomiky dnes již nikdo nepochybuje, v poslední době se však objevují sílící spekulace o možné recesi amerického hospodářství. Podle našich předpokladů není recese ekonomiky USA příliš pravděpodobná. Negativní pro světovou ekonomiku, obzvláště pak pro USA, je také bezprecedentní nárůst cen surovin a komodit. FED se prostřednictví snižování sazeb snaží ekonomiku podpořit, avšak díky výše uvedeným negativním vlivům a také oslabujícímu dolaru, je prostor pro další uvolnění měnové politiky omezen. Pokles americké měny má kladný vliv na vývoj obchodní bilance, ale na druhou stranu představuje silný inflační tlak. Díky výše uvedeným důvodům se domníváme, že akciové trhy nemají ani zdaleka nejhorší dny za sebou a že další poklesy na sebe nenechají dlouho čekat. Problémy některých finančních institucí jsou opravdu velmi vážné a mohou vyústit v další zpřísnění úvěrových podmínek. Případné zpřísnění podmínek pak může následně negativně ovlivnit spotřebu obyvatel a přispět tak k většímu zpomalení tempa růstu globální ekonomiky.