Je čínský akciový trh časovanou bombou?

Čínské akcie jsou v poslední době jedním z favoritů a lehce překonávají 100% zhodnocení za rok. I když čínský akciový trh je množstvím analytiků a odborníků považován stále za perspektivní, mnozí z nich jedním dechem upozorňují, že riziko poklesů, i výraznějších, stále roste.

Nepříjemným efektem boomu na akciových trzích v Číně je fakt, že čínské akcie se stávají příliš drahými. Ukazatel P/E, který je jedním z nejpoužívanějších indikátory ocenění akcií a výběru akcií, dosahuje na akciové burze v Šanghaji (kde mají přístup pouze domácí investoři) hodnotu více než 50, v Hongkongu (kde zase obchodují zahraniční investoři) pak přes 30. V Hongkongu by navíc ještě mohli ceny akcií výrazně stoupnout poté, co čínská vláda povolí investování i domácím investorům. Za optimální je přitom považována hodnota přibližně 15 (u některých odvětví to však může být i více).

Vysoké P/E indikuje kromě očekávání vysokých zisků v budoucnu i předraženost akcií, jejich cena na burze je mnohem vyšší, než je jejich skutečná hodnota. Podobnou situaci, kdy boom na akciových trzích zvedal ceny akcií do neúměrných výšek, jsme měli naposledy možnost sledovat v roce před rokem 2000, kdy došlo k nafouknutí technologické bubliny a její prasknutí mělo za následe výrazný dvouletý propad na většině akciových trhů (P/E indexu DJIA bylo na vrcholu 30, u indexu S&P 50é to bylo 44 a u indexu NASDAQ 100 dokonce 102!).

Další paralelu můžeme vidět u akcií v Japonsku na přelomu 80. a 90. let. Rychlý ekonomický růst spojený s vysokou inflací, růstem cen nemovitostí a boom na akciových trzích, kdy si firmy zlepšují svou ziskovost investováním na akciových trzích. To je to, co dnes můžeme vidět v Číně. Následná patnáctiletá recese, které jsme byly svědky v Japonsku může být varováním i pro dnešní investory.

I přes tyto skutečnosti existují stále zastánci pokračujícího růstu na akciových trzích v Číně. Hlavními argumenty jsou blížící se olympijské hry, které budou znamenat příliv kapitálu, neochota vlády nechat padnout akciové trhy tím, že do nich napumpuje velké množství likvidity, zvyšující se domácí poptávka a zmenšující se závislost na americké ekonomice apod.

Jelikož se však ekonomika USA řítí do recese, kterou už asi není možné oddálit, jsou argumenty pro nákup akcií v Číně dosti pochybné. Právě americká recese totiž může být jedním ze spouštěčů zhroucení rozvíjejících se trhů, kam Čína určitě patří.

Není důležité být za každou cenu součástí davu, který investuje s pochybnou vidinou velkých zisků. Investičních příležitostí, která skýtají mnohem menší rizika, než jsou čínské akcie, je stále dost. Je lepší být mimo trh a nevydělat, než zbrkle a chybně investovat a přijít o většinu peněz.

http://www.investujeme.cz/