Lednový efekt naruby

Investoři na finančních trzích zažívají velmi nervózní start do nového roku. Krize realitního a hypotéčního sektoru, která zapříčinila propady v posledních měsících roku 2007, ovlivňuje vývoj finančních trhů i nadále a je jisté, že ještě nějakou dobu bude. Investoři doufající v kladné obchodování na počátku roku si mohou o lednovém efektu nechat jen zdát. Převážná většina významných akciových indexů v prvních obchodních dnech roku 2008 zaznamenala pokles a změna trendu v budoucnosti době je nepravděpodobná.

Tab. č. 1 Vývoj indexů od 1.1.2008

Nejvýraznější pokles z výše uvedených indexů zaznamenaly akcie obchodované na polské burze, když tamní index oslabil o 9,4 % a také na pražské burze (pokles o 8,7 %). Dále pak výrazněji ubraly ze svých hodnot akcie v Japonsku společně s technologickými tituly obchodovanými na burze Nasdaq (8,02 %). Při porovnání evropských a amerických trhů vidíme nižší ztrátu v Evropě, kde akcie oslabily (dle indexu DJ EURO STOXX 50) o 3,96 %, zatímco akciový trh v USA o 4,59 % (index S&P 500). Nevíce naopak posílily některé emerging markets jako čínský index CSI 300, který vzrostl téměř o 7 % a egyptský index Hermes s růstem 4,6 %. Ve srovnání s akciovými trhy si dobrou výkonnost udržují také komodity, které měřeno indexem CRB posílily od začátku roku o 1,8 %.

Pod výraznější tlak se tedy dostala i BCPP, přičemž hospodaření těchto společností bude krizí rizikových hypoték ovlivněno jen nepatrně, a to včetně realitních a finančních institucích. Od začátku roku 2008 poklesly všechny tituly obchodované v segmentu SPAD. Nejhůře se vedlo realitní společnosti ECM a autobazarům AAA Auto, které oslabily o více jak 20 %, naopak nejmenší pokles zaznamenaly akcie společnosti Telefónica O2 (-2,6 %) a také Komerční banky (-5,3 %).

Zmírnění nervozity na trzích a změna obchodní nálady je v současné době nepravděpodobná. Poslední makroekonomická data významně zvýšila pravděpodobnost recese hospodářství ve Spojených státech. Nezaměstnanost se vyhoupla na úroveň 5 % a počet nově vytvořených míst byl pouze 18 tisíc, zatímco trh očekával 70 tisíc. Jedinou pozitivní zprávou byl nárůst mezd o 0,4 %. K negativní náladě přispěl také pokles maloobchodních tržeb o 0,4 %. Je pravděpodobné, že tyto data přimějí FED k razantnějšímu uvolnění měnové politiky a sazby budou sníženy o 0,5 %. Ani tyto kroky však nemusí přinést na finanční trhy klid. V současné době probíhá výsledková sezóna a jak ukazují první reporty nebude příliš úspěšná. Odhaduje se, že růst tržeb a zisků společností bude nejnižší za posledních šest let. Krize rizikových hypoték přinesla výprodeje na finanční trhy a je pravděpodobné, že tato situace ještě nějakou dobu potrvá.