Problémy bank ještě zdaleka nejsou u konce

Panika způsobená kolapsem úvěrového trhu v USA už řádí na trzích nějaký ten týden a šíří se po celém finančním světě. Mnoho obchodníků věří, že nastalá situace už nebude mít dlouhého trvání a chystá se na nákupy akcií za dobré ceny. Zatím to ale vypadá tak, že není kam spěchat a medvědí nálada trhy tak brzy neopustí.

Ohromné ztráty bank se už netýkají pouze amerických bank, jako je například Citigroup nebo Merril Lunch, ale zasahují i evropské banky. Zářným příkladem je švýcarská UBS se ztrátou 4,5 miliardy dolarů a v neposlední řadě také francouzská Société Générale, „podvedená“ vlastním zaměstnancem. Nikomu se sice nechce věřit, že by jeden řadový zaměstnanec byl schopen připravit banku o bezmála 5 miliard, banka si ale stojí za svým.

Prokleté CDO ještě nedoúřadovaly

Vypadá to ale tak, že prokleté collateralised dept obligations (mnohem více známé jako CDO, někdy přeložené jako zajištěná dluhová obligace) ještě zdaleka neřekly poslední slovo. Alespoň finanční sektor ještě, zdá se, zdaleka není na dně.

Minulý týden se začalo mluvit o problémech tzv. monoline pojišťoven, jejichž problémy mohou ještě více prohloubit již teď značně pošramocenou pověst bankovních institucí zapletených do obchodů s nástroji vázanými na subprime hypotéky v USA.

Tyto úzce specializované pojišťovny se zabývají pojišťováním dluhopisových emisí. Vysoký rating těchto společností (většinou na úrovni AAA, který jim pomáhá udržet právě jejich úzká specializace), umožňuje získat vysoký rating také dluhopisovým emisím společností, které tak vysoký rating nemají, což přináší úsporu nákladů, nebo daňové úlevy.

Špatným krokem se ale ukázalo rozhodnutí pojišťovat CDO. Krize na trhu subprime hypoték, která vedla ke snižování ratingu CDO, způsobila těmto pojišťovnám nemalé ztráty, které dnes ohrožují jejich vysoké ratingové ohodnocení. Jedna z menších monoline společností, ACA Capital Holdings, pojišťující „horší“ dluhopisy, už kvůli ztrátám z CDO zkolabovala a rating A jí byl snížen na CCC, načež její akcie padly o 93 %.

A ostatním také přihořívá. Ratingová agentura Fitch už pohrozila snížením ratingu společnostem Ambac, MBIA a FGIC group, pokud nenavýší kapitál o miliardu dolarů (Amac už dokonce ztratil jedno áčko, MBIA reportoval za poslední kvartál 2007 rekordní ztrátu 2,3 miliard dolarů a snížení ratingu je na dohled).

Snížení ratingu monoline pojišťoven bude znamenat rovněž snížení ratingu dluhopisů jimi pojištěných a velký problém pro investory, kteří mohou ve svých portfoliích držet pouze nejvýše ohodnocené dluhopisy. To pak povede k velkým výprodejům spojeným s poklesem cen a následným ztrátám u cenných papírů v hodnotě bilionů dolarů. Situaci nepomáhá ani oznámení společnosti S&P, která zvýšila odhad ztrát z CDO na 19 % z původních 14 %. To bude znamenat další ztráty způsobné snižováním ratingů těchto derivátových nástrojů.

Více se dočtete zde: http://www.investujeme.cz/clanky/problemy-bank-v-nedohlednu/