Objemy obchodování a psychologie davu

Volume odráží stupeň finančního a emočního vypětí, stejně jako i bolest účastníků trhu. Obchod začíná finančním závazkem dvou osob. Rozhodnutí koupit nebo prodat může být racionální, ale samotný nákup nebo prodej vytváří u většiny lidí emoční tlak. Kupující i prodávající dychtí po tom, aby měli pravdu. Křičí, modlí se nebo používají talismany pro štěstí. Volume odráží stupeň emočního vypětí mezi obchodníky.

Každý tick bere peníze z kapes poražených a dává je vítězům. Když ceny rostou, obchodníci v dlouhých pozicích peníze vydělávají a ti v krátkých pozicích peníze ztrácí. Když ceny klesají, obchodníci v krátkých pozicích vydělávají a ti v dlouhých pozicích ztrácejí. Vítězové se cítí šťastní a uspokojeni, zatímco poražení se cítí deprimováni a rozzlobeni. Kdykoliv se ceny pohnou, raní to polovinu obchodníků. Když ceny rostou, medvědi jsou v bolestech a když ceny padají, trpí býci. Čím vyšší nárůst se objeví ve volume, tím větší je bolest na trhu.

Obchodníci reagují na ztráty jako žáby na horkou vodu. Pokud hodíte žábu do vařícího kotlíku, vyskočí v reakci na náhlou bolest, ale když vložíte žábu do studené vody a zahříváte ji postupně, můžete ji uvařit za živa. Zasáhne-li náhlá změna ceny obchodníky, vyskočí bolestí a ukončí ztrátové pozice. Stejní neúspěšní obchodníci mohou být velice trpěliví, pokud jejich ztráty narůstají postupně.

Můžete ztratit docela velkou částku peněz na „ospalých“ (pomalých) trzích jako je kukuřice, kde pohyb jednoho centu u ceny znamená jen $50. Pokud kukuřice půjde proti vám jenom pár centů denně, takovou bolest je snadné tolerovat. Pokud se takové pozice budete držet, malé částky mohou narůst do ztráty ve výši tisíců dolarů. Prudké pohyby, na druhé straně, nutí neúspěšné obchodníky ukončit jejich ztráty v panice. Jakmile se slabé ruce vytřesou, trh je připraven ke zvratu. Trendy mohou delší čas jít na úrovni mírného volume, ale mohou skončit po enormním nárůstu volume.

Kdo kupuje od obchodníka, který prodává svou ztrátovou dlouhou pozici? Může to být prodejce krátké pozice, který vybírá ziskya vykrývá krátkou pozici (kupuje kontrakt, který měl předtím „půjčený“ od brokera). Může to být lovec výhodných obchodů, který vstupuje do hry, protože jsou ceny „příliš nízko“. Tento „sběratel kontraktů, které jsou na dně,“ převezme pozici ztrátového obchodníka, který na ní vyhořel – a buď chytí dno (a cena půjde nahoru) nebo se z něj stane nový neúspěšný obchodník.

Kdo prodává obchodníkovi, který nakupuje, aby vykryl svoji ztrátovou krátkou pozici? Může to být chytrý investor, který vybírá zisky ze svých dlouhých pozic. Může to být také „sběratel kontraktů které jsou na vrcholu,“ který prodává, protože si myslí, že tyto ceny jsou „příliš vysoko“. Převezme pozici od ztrátového obchodníka, který vykrývá své krátké pozice a jenom budoucnost ukáže, jestli byl jeho názor správný nebo ne.

Když se obchodníci v krátkých pozicích „vzdají“ v průběhu růstu cen, kupují, aby vykryli své pozice a tlačí trh nahoru. Ceny rostou, vyplaví tak ještě víc držitelů krátkých pozic a cenový závod (prudký pohyb cen) se tak vyčerpá. Když se držitelé dlouhých pozic vzdají v průběhu poklesu cen, prodávají a tlačí tak trh směrem dolů. Klesající ceny vyplaví z trhu ještě více držitelů dlouhých pozic a pak se pokles vyčerpá. Neúspěšní obchodníci, kteří se vzdají svých pozic, ženou trendy. Trend, jenž se pohybuje za rovnoměrného volume, bude pravděpodobně pokračovat. Rovnoměrné volume naznačuje, že noví neúspěšní obchodníci nahrazují ty, kteří byli z trhu „vyplaveni“. Trendy potřebují čerstvou dodávku neúspěšných

obchodníků tak jako stavitelé starověkých pyramid potřebovali čerstvou dodávku otroků.

Klesající volume ukazuje, že dodávka neúspěšných obchodníků se zpomaluje a trend je připraven ke zvratu. Stává se tak poté, co dost neúspěšných obchodníků pochopí, že se mýlili. Staří neúspěšní obchodníci pokračují ve vyskakování z pozic, ale jen několik nových neúspěšných obchodníků vstupuje do hry. Klesající volume naznačuje, že trend se pravděpodobně otočí. Vysoký nárůst – extrémně vysoké hodnoty volume také signalizují, že trend se přibližuje ke svému konci. Znamená to, že masy neúspěšných obchodníků vyskakují ze svých pozic. Dokážete si také pravděpodobně vzpomenout, že jste někdy drželi ztrátovou pozici déle, než byste měli. Jakmile se bolest ze ztráty stane nesnesitelnou a dostanete se z pozice ven, trend se obrátí a trh jde směrem, který jste předpokládali, ale bez vás!

Toto se stává stále znovu, protože většina amatérů reaguje na stres podobně a vyskakuje z pozic zhruba ve stejném čase. Profesionálové nezůstávají v pozicích, když je trh likviduje. Rychle uzavřou ztrátové obchodya obrátí pozici (z dlouhé na krátkou), nebo čekají stranou jen jako diváci, připraveni znovu vstoupit do trhu.

Volume obvykle zůstává na nízké úrovni v průběhu netrendujícího trhu, protože je v něm relativně málo bolesti. Lidé se cítí dobře při malých cenových změnách a zdá se, že trhy bez výrazného trendu potrvají věčně. Prolomení se často vyznačuje dramatickým nárůstem ve volume, protože neúspěšní obchodníci spěchají, aby ukončili pozice. Prolomení na nízké úrovně volume signalizuje malý emoční tlak na nový trend. Naznačuje to, že ceny se pravděpodobně vrátí do původního rozpětí.

Růst úrovně volume v průběhu cenového nárůstu ukazuje, že stále více kupujících a prodávajících vstupuje do hry. Kupující se více těší na nákupy, dokonce i když musí zaplatit víc a obchodníci v krátkých pozicích jsou horliví, aby jim kontrakty prodali. Zvyšující se volume ukazuje, že neúspěšní obchodníci, kteří odcházejí, jsou nahrazováni novou úrodou neúspěšných obchodníků.

Když se volume sníží v průběhu cenového nárůstu, naznačuje to, že býci se stávají méně ochotnými ke koupi a medvědi se již nesnaží vykrýt své pozice. Inteligentní medvědi odešli již dávno, následováni slabými medvědy, kteří již neunesli bolest. Klesající

volume ukazuje, že rostoucímu trendu již došlo palivo a je připraven se otočit.

Pokud volume vyprchá v průběhu poklesu cen, ukazuje to, že medvědi jsou méně odhodlaní k prodeji a býci již nehledají výstup z trhu. Inteligentní býci již dávno prodali své pozice a slabí býci již byli vyhozeni z trhu. Klesající volume ukazuje, že setrvávající býci mají vyšší hladinu tolerance bolesti. Snad mají „hlubší kapsy“ nebo koupili později v průběhu poklesu nebo obojí. Klesající volume označuje oblast, ve které se klesající trend pravděpodobně obrátí.

Tato úvaha se vztahuje na dlouhé i krátké časové období. Jednoduché pravidlo říká, že když je dnešní volume vyšší než včerejší, dnešní trend bude pravděpodobně pokračovat.

Pravidla obchodování

Termíny „vysoká úroveň volume“ a „nízká úroveň volume“ jsou relativní. Co je nízká úroveň pro IBM, je vysoká pro Apple Computer a co je nízká úroveň pro zlato, to je vysoká úroveň pro platinu atd. Pravidlem je, že „vysoké volume“ pro jakýkoliv trh je nejméně

25% nad průměrem za poslední dva týdny a „nízké volume“ je nejméně 25% pod tímto průměrem.

1. Vysoké volume potvrzuje trendy. Když ceny vzrostou k novému vrcholu a volume dosáhne nové vysoké úrovně (nové high), potom ceny pravděpodobně prověří nebo překročí tento vrchol.

2. Pokud trh padne na novou nízkou úroveň (nové low) a objem dosáhne nového high, cenové dno bude pravděpodobně prověřováno nebo překonáno. Úplné dno je téměř vždy prověřováno na nízkém volume, čímž nabízí vynikající příležitost pro nákup.

3. Pokud volume klesá, zatímco trend pokračuje, blíží se trend k obratu. Když se trh zvedá k novému vrcholu za nižšího volume než u předchozího vrcholu, hledejte příležitost k prodeji. Tato technika nefunguje tak dobře u cenového dna, protože pokles na nízkém volume může přetrvávat. Na Wall Streetu se říká: Je zapotřebí nákup, aby šly ceny nahoru, ale spadnout dolů mohou i vlastní vahou.

4. Sledujte volume v průběhu reakcí proti trendu. Když je rostoucí trend přerušen poklesem, volume se často zvedne v návalu výběru zisků. Když trend pokračuje, ale volume klesá, naznačuje to, že býci již nejsou tak aktivní nebo tlak k prodeji již pominul. Jakmile volume klesne, naznačuje to, že reakce je u konce a rostoucí trend bude pokračovat. Toto je dobrá příležitost pro nákup. Hlavní klesající trendy jsou často přerušovány nárůstem cen, které začínají na vysokých úrovních volume. Jakmile slabí medvědi již byli „vyplaveni“, objem klesne a dává signál ke vstupu do krátkých pozic.

Více o volume

Je možné použít klouzavý průměr k určení trendu volume. Sklon 5 denního exponenciálního klouzavého průměru počítaného z volume může určit trend ve volume. Můžete také narýsovat trendové čáry na volume a sledovat jejich prolomení. Prolomení ve volume potvrzuje prolomení v cenách. Indikátory založené na volume poskytují přesnější načasování signálů než volume samotný. Traders´ Index, Herrick Payoff Index, Force Index a další v sobě zahrnují údaje o volume.

Příště: Indikátory založené na volume

Úryvek je z knihy "Tradingem k bohatství", autor Dr. Alexander Elder, vydané nakladatelstvím Grada Publishing, více informací naleznete na http://www.grada.cz