B.I.G. Expert: Překvapení v ČR, v zahraničí apatie

B.I.G. Expert - akcie

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 25. 2. 2008.

Odhad pro období od 25. 2. do 25. 3. 2008 (1 měsíc)

Odhad pro období od 25. 2. do 25. 8. 2008 (6 měsíců)

NÁZOR EXPERTA: Jan Vyhnálek, RSJ Invest

V uplynulých dnech začaly zveřejňovat svoje výsledky české Blue Chips. Některé výsledky, v případě Komerční banky a čistého zisku O2, byly pro trh překvapivé. V případě ČEZ výsledky převážně naplnily očekávání analytiků. Za lehce překvapivý se dá také považovat návrh dividendy ve výši 50 Kč na akcii u O2.

V následujících dnech a týdnech zveřejní výsledky i ostatní společnosti. Velice očekávané jsou výsledky Zentivy, kdy dobré výsledky mohou pomoci titulu z nepřízně investorů. Také v případě Pegasu jsou očekávány výsledky s napětím. Především proto, že společnost o svých aktivitách informuje méně než málo.

Výraznější vliv firemních výsledků v krátkodobém horizontu na obchodování ale neočekávám. Opět bude hrát prim především vývoj a volatilita na vyspělých trzích. Bude také záležet na tom, zdali se investorům navrátí chuť investovat na rizikovějších trzích. V tomto ohledu je pro rozvíjející se trhy pozitivní zastavení odlivu prostředků v posledním týdnu.

Významnějšího přílivu prostředků se dle mého názoru dočkají trhy na východ od ČR. V Rusku o víkendu proběhnou prezidentské volby. Jejich velmi pravděpodobným vítězem bude Dmitry Medvedev. Ten je také pro trhy nejpřijatelnějším kandidátem.

Rusku a dalším bývalým zemím Sovětského svazu pro další vývoj pomáhá vysoka cena ropy nebo zemního plynu. Většina těchto státu vytváří speciální fond z příjmů z prodeje těchto surovin. Z toho jsou poté financovaný opravy a rozvoj infrastruktury a dalších aktiv. Z těchto poměrně vysokých výdajů těží a těžit budou ruské společnosti, které zakázky na obnovu v drtivé větžině případu získávají.

Pro investory s větším sklonem k riziku je pozitivní, že se stávají přístupnější i další trhy v oblasti. Lze na nich očekávat podobný vývoj jako v Rusku nebo Ukrajině v minulých letech.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:

* Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance

* Tomáš Matuška - BH Securities

* Miroslav Gajdoš - Böhm & partner

* Jan Procházka - CYRRUS

* Michal Znojil - J&T BANKA

* Jan Vyhnálek - RSJ Invest

* Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.

Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

B.I.G. Expert - zahraniční trhy: Indexy už špatné zprávy spíše ignorují

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 25. 2. 2008.

Týden: 25. 2. 2008

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZOR EXPERTA: Marek Hatlapatka, CYRRUS

Na akciových trzích lze v poslední době pozorovat určitou změnu v přístupu trhů k nově přicházejícím údajům o americké ekonomice. Vyšší než očekávaná průmyslová inflace, propad spotřebitelské důvěry či objednávek kapitálového zboží, to jsou ta nejdůležitější čísla z posledních dní. Indexy přitom zůstávají vůči těmto zprávám spíše imunní. To podle mého názoru svědčí o tom, že investoři již částečně započítali možnost recese americké ekonomiky do svých očekávání a každou další zprávu v tomto směru berou jako potvrzení nutnosti opět snížit úrokové sazby.

Šéf FED Ben Bernanke indikoval, že je připraven pro tuto chvíli zapomenout na inflaci a podpořit ekonomiku i finanční trhy dalším snížením sazeb (trh očekává 18. března snížení ze 3 procent na 2,5 procenta). Podle mého názoru se však již dostáváme na úrovně, kde potenciál pro další podporu trhům z titulu snížení sazeb pomalu vysychá. Jednak se sazby dostávají na úroveň jádrové inflace (2,5 procenta v lednu), jednak lze očekávat narůstající nejednotnost členů FED v otázce měnové politiky. Navíc pozitivní účinek snižování sazeb je v poslední době omezený. Úvěrová aktivita amerických bank zůstává velmi nízká, až už z důvodu obav bank z dodržení kapitálové přiměřenosti nebo kvůli nízké poptávce obyvatel. Trh si tak bude muset postupně najít jiný důvod k tomu, aby se opět dostal na růstovou trajektorii, kterou před několika měsíci opustil.

ODHADY V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:

Radek Létal - A&CE Global Finance

Patrik Müller - Böhm & partner

Marek Hatlapatka - CYRRUS

Aleš Vávra - J&T BANKA

Petr Kalina - RSJ Invest

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

B.I.G. EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 25. 2. 2008.

Týden: 25. 2. 2008

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZOR EXPERTA: Peter Čaputa, BH Securities

Koruna v posledních dnech dokázala, že i zdolání psychologicky silných hranic je při souhře globálního vývoje a přání velkých hráčů jednodušší, než by se mohlo zdát. I přes to nicméně očekáváme v nejbližších měsících uvolnění tempa posilování koruny s přechodným oslabením 2-3 procenta ze současných hodnot vůči euru.

Vývoj koruny vůči dolaru bude nadále podléhat více světové náladě vůči americké měně při střídání pohledů na stav americké ekonomiky a očekávání pohybu sazeb ze strany FED. V případě českých sazeb se koruna ze začátku roku opětovně stala holubičím argumentem ČNB, nicméně její oslabení může v následujících měsících podpořit ještě větší inflační překvapení, než bylo to lednové a tak zvýšit i tlak na inflační brzdění.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:

David Hedija - A&CE Global Finance

Peter Čaputa - BH Securities

Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost

Kamil Nekula, Ladislav Vondrák - RSJ Invest

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.