B.I.G. Expert: Výsledky se do likvidity nepromítly

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 3. 3. 2008.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZOR EXPERTA: Michal Semotan, J&T Banka

Pražská burza má za sebou výsledkový týden, přesto se likvidita výrazným způsobem bohužel nezvýšila. Nadále převládá ovlivnění vývojem amerického trhu nad fundamentálními zprávami přicházejícími od jednotlivých společností, v krátkém horizontu musíme s touto situací počítat, a lze říci že bude převládat. V delším horizontu již výsledky společností brát v úvahu musíme, a to je dobře.

ČEZ potvrdil obrovskou sílu na úrovni čistého zisku a cash-flow, přesto vzhledem k státu, který nadále na trhu působí na straně prodeje asi nějaký výrazný nárůst kurzu čekat nemůžeme. Pozitivní je dle mého názoru zvýšená dividenda, kterou odhadujeme na úrovni 40 Kč na akcii.

Telefonica O2 mě svými výsledky překvapila nejvíce, potvrzení stabilní dividendové politiky dělají v této volatilní době z téhle akcie tip na akcii roku 2008 v Česku. To Erste předvedla výsledky také výborné, ale je vidět, že sektor, ve kterém je zařazena a který je v Americe těžce zkoušený, bude výrazně tlumit potenciál této akcie směrem vzhůru. Přesto si myslím, že na úrovních lehce nad 900 korun je tato akcie z ročního pohledu levná.

Na závěr jsem si nechal Unipetrol, jehož výsledky přinesly v pátek velmi rozporuplné reakce - od totálního zklamání, po mírný optimismus. To, co bylo prezentováno, a tím mám na mysli výhled na 2008, je prý velmi konzervativním odhadem, dle našeho názoru jde pak o výrazné podstřelení cíle pro 2008. Prohlášení managementu Unipetrolu považuji ne-li za nešťastné, tak alespoň minimálně za netaktické. Investoři totiž pozorně sledují jakákoliv čísla pouštěná z úst managementu ohledně výhledu na další období, a tak je potřeba vážit a seriozně uvádět jakékoliv číslo týkající se výsledků, neboť výrazně ovlivňují pohyb kurzu... My se domníváme, že Unipetrol by mohl dosáhnout letos čísel, které uváděl ještě na konci loňského roku, což je na úrovni 6,8 mld EBIT pro 2008. Co se týká dividendy, je možné, že letos vyplacena nebude, ale situace v Unipetrolu při absenci významných akvizičních cílů (ty prostě neexistují) musí dospět k řešení co s cashí ve společnosti, a to buď ve formě dividendy nebo odkupu - je jen otázkou času, kdy se tak stane. Proto náš výhled na akcie Unipetrolu je z dlouhodobého hlediska nadále pozitivní, výhled neměníme.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance

Tomáš Matuška - BH Securities

Miroslav Gajdoš - Böhm & partner

Jan Procházka - CYRRUS

Michal Semotan - J&T BANKA

Jan Vyhnálek - RSJ Invest

Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.

Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 3. 3. 2008.

Týden: 3. 3. 2008

Odhad pro období od 3. 3. do 31. 3. 2008 (1 měsíc)

Odhad pro období od 3. 3. do 1. 9. 2008 (6 měsíců)

NÁZOR EXPERTA: Milan Tomášek, ČP INVEST investiční společnost

Situace na kapitálových trzích připomíná horskou dráhu. Aktuálně se opět pohybujeme blízko spodních hladin z ledna letošního roku. Hlavním tématem jsou zprávy o ztrátách ve finančním sektoru. Prozatím dosáhly úrovně cca 180 mld. USD, přičemž podle nového odhadu HSBC by toto číslo mohlo dosáhnout až 600 mld. USD. Hospodářské výsledky v tomto sektoru za první dva kvartály letošního roku musí investoři přetrpět - průměrný odhad propadu zisků činí cca 20 procent. Pokud bude pokračovat negativní trend na kreditním trhu dál, dojde pravděpodobně k další redukci odhadů zisků v druhé polovině letošního roku. To by ale znamenalo pro akciové trhy další pokles.

Z technického pohledu budou významná minima z ledna letošního roku. Pokud nebudou proražena, nejhorší máme pravděpodobně za sebou. Pokud ano, a ta pravděpodobnost se zvyšuje, je třeba očekávat novou vlnu výprodejů. Příští dva měsíce budou z tohoto pohledu kritické. To, co mají investoři nejméně rádi, je nejistota. Zde mohu konstatovat, že je extrémně vysoká. I přes ujišťování klíčových představitelů a finančních institucí o tom, že je vše pod kontrolou, tento pocit nesdílím. Domnívám se, že realita je mnohem horší, než se prezentuje. Osobně sázím na další agresivní snižování úrokových sazeb, pokračující pokles amerického dolaru a zvyšující se hrozbu budoucí inflace.

ODHADY V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:

Radek Létal - A&CE Global Finance

Patrik Müller - Böhm & partner

Marek Hatlapatka - CYRRUS

Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost

Aleš Vávra - J&T BANKA

Petr Kalina - RSJ Invest

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.

"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.