Konference RM-S: Novinky na trhu a situace AAA Auto

18.3.2008 proběhl v prostorách ČNB již třetí ročník konference společnosti RM-SYSTÉM s názvem České akcie, jejímž mediálním partnerem byly Akcie.cz. Vystoupil zde kromě představitele trhu RM-SYSTÉM i zástupce ČNB, představitelé firem, jejichž akcie jsou dostupné na českém kapitálovém trhu a na závěr specialista, který investorům představil zajímavé novinky. Ale o tom již více dále.

RM-SYSTÉM

RM-SYSTÉM představil novinky na svém trhu – nového tvůrce trhu BH-Securities či uvedení nových derivátů na trh (viz dále). Slíbil také inovaci obchodního systému – adaptaci na nové typy pokynů a delší dobu obchodování či spuštění další generace investiční hry s možností investic do derivátů.

Jiří Vodička, ředitel pro strategii a marketing a člen představenstva RM-SYSTÉM, poprvé oznámil plánované snížení poplatků.

Celou prezentaci naleznete zde:

http://www.rmsystem.cz/Doc/Prilohy/2008/Konference_české_akcie_RM-S2008.pdf

ČNB

David Rozumek, náměstek ředitele sekce dohledu nad kapitálovým trhem, mluvil o změnách v ČNB – a to co se týká organizační struktury i nových pravomocí, které představuje ochrana spotřebitele. Dříve ČNB vykonávala v této oblasti jen obezřetnostní dohled, případně stanovovala pravidla ve vztahu k zákazníkovi. Nově má předcházet nekalým a zamezovat klamavým a agresivním obchodním praktikám (zejména při propagaci a nabízení služeb).

ERSTE BANK

Pavel Marek z Erste Bank připomenul vývoj Erste od IPO v roce 1997 – deset let akvizic, během nichž počet zákazníků skupiny narostl na 16,4 mil. Zdůraznil orientaci skupiny na retailové bankovnictví a za stěžejní oblast do budoucna označil správu fondů.

Dotazy investorů se týkaly dividendové politiky společnosti – zde Pavel Marek hovořil o strategii Erste rok od roku dividendu lehce navyšovat, ovšem při udržení kapitálové přiměřenosti.

Další dotaz směřoval ke ztrátám Erste díky krizi na americkém hypotečním trhu. Pavel Marek uvedl, že Erste nevlastní žádné cenné papíry, které mají přímou vazbu na americký kapitálový trh. Dosáhla však ztráty díky některým návazným instrumentům, a to ve výši cca 30 milionů EUR.

Odpověď na otázku týkající se poklesu akcií a jejich další vývoj se opírala o odhady analytiků JPMorgan, kteří cílové ceny Erste vidí na 50-55 euro. Plány na růst zisku pro rok 2008 a 2009 jsou podle Pavla Marka ve výši 20, resp. 25 %.

Celou prezentaci naleznete zde:

http://www.rmsystem.cz/Doc/Prilohy/2008/Konference_české_akcie_ErsteBank2008.pdf

AAA AUTO

Prezentace AAA Auto byla očekávána snad s největší netrpělivostí. Dostavil se na ni Vratislav Kulhánek, předseda správní rady, který ve společnosti působí od loňského listopadu. Ten za hlavní příčiny ztráty AAA z loňského roku označil špatné řízení nákladů při loňské expanzi (především mzdových, ale i marketingových), propad prodejů na konci roku (mnozí spotřebitelé v očekávání inflace nákup auta odložili), velké množství dovezených ojetých vozů ze zahraničí a silnou korunu (prostor pro výrobce pro podporu prodeje nových aut).

Rok 2008 označil za rok konsolidace předchozí expanze. Strategie má čtyři hlavní body: maximalizace tržeb a ziskovosti na všech pobočkách, rozložení budoucí plánované expanze skupiny do delšího časového období, snižování nákladů a organizační změny.

Maximalizaci tržeb má v ČR pomoci uvedení prémiové značky na trh (auta, na něž bude poskytována garance), Auto diskont (nižší cenová kategorie v rámci ojetých aut) a poskytování servisních služeb pro zákazníky za výhodné ceny. Zvýšení hrubé zisková marže má být docíleno důrazem na co nejnižší kupní ceny a nákup především nejžádanějších vozidel, zaměřením se na finanční služby a silnější propagací doplňkových produktů a služeb.

Snižování nákladů se projevuje zákazem přijímání nových zaměstnanců a snižováním jejich stavů využitím přirozené fluktuace. To má být provázeno zvýšením produktivity práce. Snížení nákladů má zajistit i optimalizace stavu zásob. Zároveň mají být některé činnosti efektivně outsourcovány, v rámci podniku vznikne například interní audit. Personální změny spočívají v dosazení nových, kvalitních lidí do vedení.

Podle Vratislava Kulhánka se však efekt opatření nemůže projevit rychle (například v horizontu čtvrtletí), spíše v delším horizontu. Očekávané výsledky pro první a druhé čtvrtletí odmítl Vratislav Kulhánek zveřejnit, uvedl však, že nyní známý vývoj hrubé marže v lednu a únoru je ve srovnání s koncem roku 2007 znatelně lepší.

Odpověď na dotaz ohledně dividendové politiky odkázala posluchače na materiály k IPO, kde společnost slibuje 20 % zisku rozdělit v dividendách.

Celou prezentaci naleznete zde:

http://www.rmsystem.cz/Doc/Prilohy/2008/Konference_české_akcie_AAA2008.pdf

Videorozhovor s V.Kulhánkem na téma ztráty a další výhledy AAA Auto naleznete zde: http://www.investujeme.cz/videozpravy/vratislav-kulhanek-o-ztrate-a-vyhledu-aaa-auto/

KOMERČNÍ BANKA

Komerční banka připomněla své postavení přední banky korporátního bankovnictví. Zdůraznila svou provozní efektivnost (poměr nákladů/výnosů 46%). Jakub Černý, vedoucí vztahů s investory, zdůraznil význam dokoupení 60 % podílu Modré pyramidy na konci roku pro další vývoj skupiny. Za oblast s největším potenciálem pro banku označil hypotéky.

Pro investory je jistě zajímavou informací, že letos má být předložena ke schválení dividendy ve výši 180 Kč (v absolutní výši tak banka rozdělí 62 % čistého zisku). Jakub Černý připustil navázaní dividendové politiky KB na dosažení určité úrovně ukazatele Tier 1 (ve výši 10 %).

Celou prezentaci naleznete zde:

http://www.rmsystem.cz/Doc/Prilohy/2008/Konference_české_akcie_KB2008.pdf

VOLKSBANK

Miloslav Kousalík z Volksbank oznámil uvedení čtyř typů produktů na trh RM-SYSTÉM. Jde o strukturované produkty, které umožňují řízení rizik, rychlý přístup na nové trhy a výnos i při stagnaci po poklesu trhu.

Prvním produktem jsou indexové certifikáty, které umožňují participaci 1:1 na podkladovém aktivu (indexu trhu - v 1.vlně na RM-S by to mohly být BUX, CECE EUR II, CROX EUR, CSS, PX, ROTX EUR, SRX EUR, WIG20). Doba splatnosti je 3-18 měsíců, prodat ale lze kdykoliv.

Druhým strukturovaným produktem budou diskontní certifikáty, které umožňují investorovi vydělat na stagnujícím či klesajícím trhu, a to díky tomu, že jsou prodávány se slevou (diskontem). Jistou cenou za slevu je to, že maximální možný výnos omezen určitou hranicí. Splatnost je do 1,5 roku. První by mohly být diskont certifikáty na ČEZ, KB a Telefónicu O2.

PŘÍKLAD: Současná cena akcie: 100 EUR, Cena diskont certifikátu: 80 EUR, CAP: 110 EUR => Max. zisk: 37,5 % (110 EUR - 80 EUR = 30 EUR)

- POKUD je hodnota podkladového aktiva ve splatnosti na nebo nad CAP, investor obdrží max. zisk – 110 EUR (CAP násobený emisním poměrem)

- POKUD underlying ve splatnosti pod CAP investor obdrží akcii (cenu násobenou emisním poměrem)

Další novinkou na trhu RM-S budou bonusové certifikáty, které nabízejí bonus, pokud se index v průběhu investičního období nedotkne, nebo neklesne pod hranici ochranné bariéry (např. 65%), a ve splatnosti se bude obchodovat pod hodnotou odpovídající zhodnocení, které je nižší, než fixovaný bonus. Období splatnosti je 3-5 let.

- Charakterizovány Bonusem a Bariérou

- Pokud podkladové aktivum v pásmu definovaném hodnotou Bariéry a Bonus, 100% kapitálová ochrana

- Neomezená participace na rostoucích trzích – neexistuje omezení zisku CAP

- Bonus vyplacen i na stagnujícím trhu

Posledním produktem, která Volksbank uvede na trh RM-S, budou produkty s plnou kapitálovou ochranou, tedy garancí návratnosti. Ty jsou kupříkladu tvořeny z 80 % dluhopisovou složkou a z 20 % akciovou. Participace na výkonnosti podkladového indexu je 70- 90 %. Prvním nabízeným produktem je garantovaný certifikát Elektrická energie Garant CZK II, který umožňuje participovat na vývoji cen elektřiny.

Prezentaci investiční certifikáty Volksbank na RM-S si můžete prohlédnout zde:

http://www.rmsystem.cz/Doc/Prilohy/2008/Konference_české_akcie_Volksbank2008.pdf