Stop! Jak zamezit ztrátám u futures

Jak jste si možná všimli, obchodování futures je pokořující povolání. Každý obchodník se musí vyrovnat se ztrátami, protože všichni obchodníci občas ztrácejí. Ve skutečnosti většina obchodníků většinu času prodělává.Rozhodující faktor, který se počítá, je vyhrávat víc, než proděláváte. Přestože ztráty jsou nevyhnutelné, jedním z hlavních principů obchodování je omezit je co nejvíce.

Obchodník s futures má jeden užitečný nástroj ke své ochraně před smetením účtu, když se trh překvapivě obrátí proti němu: stop příkaz (stop order). Koupili jste kontrakt na stříbro za 5,90 dolarů za trojskou unci. Jste v dlouhé pozici a očekáváte růst ceny, ale chcete omezit svoji ztrátu na 10 centů za unci.

Můžete zadat stop příkaz – nazývaný také stop ztráta (stop loss) – svému makléři k prodeji kompenzačního kontraktu, když cena stříbra poklesne na 5,80 dolaru. Pokud by dosáhla 5,80 dolaru, makléř se pokusí provést obchod. Když prodáváte nakrátko a sázíte na pokles ceny, tak hodnota pokynu stop ztráta bude vyšší číslo. Tento příkaz je automatický: nastavíte jej a zapomenete. Úkolem makléře je vykonat příkaz, když trh dosáhne vyhrazené ceny.

Ale není tady žádná záruka, že obchod proběhne za cenu, kterou vy chcete. Na velmi volatilním trhu se může cena dané komodity tak rychle pohnout jedním nebo druhým směrem, že může být nemožné vyskočit z vaší pozice na vytoužené stop hranici. V tomto případě je makléř povinen pouze vykonat váš stop příkaz za nejlepší dostupnou cenu.

Obvykle makléři půjdou co nejblíže k vaší zadané ceně. Obvykle. Ale stop příkaz není dokonale bezpečný. Na neobvykle volatilním trhu mohou ceny dosáhnout svého denního obchodního limitu (daily trading limit). Burzy jej nastavují na všechny komodity a je další odlišností mezi obchodováním futures a akciemi či dluhopisy. Například aktuální kukuřice nemůže jít nahoru nebo dolů o víc než 20 centů za kontrakt za den. Když kukuřice zavře v pondělí na 3 dolarech a v úterý vzroste na 3,20 dolaru, tak se veškeré obchodování zastaví – kromě těch, kteří chtějí obchodovat za 3,20 dolaru nebo níže.

Když cena dosáhne tohoto limitu, může burza vyhlásit zamčený omezený trh (locked limit market). To nechá makléře v pozici, kdy možná nebude schopen uspokojit váš pokyn za žádnou cenu, protože se nenajde žádný prodejce, ochotný prodat za 3,20 dolaru. V tomto případě nastává vážná hysterie, kukuřice může jít ve středu na 3,40 dolaru bez jediného obchodu, protože nejsou prodejci. Pokud jste prodali kukuřici za 3 dolary (nakrátko), tak jste v bezvýchodné situaci. Váš makléř nebude schopen pokyn vykonat, dokud nepůjde kukuřice dostatečně vysoko, aby přišli na trh prodejci.

Staly se případy, kdy komodity dosahovaly svého horního limitu (limit up) nebo dolního limitu (limit down) týden nebo dva, což znemožnilo obchodníkům uzavřít pozice, které zaznamenaly výrazné ztráty. To jsou velké potíže pro investora, který je v takovýchto chvílích přeúvěrovaný.

Stop příkaz může být také použit k ochraně zisků. Když koupíte stříbro za 5,80 dolaru a půjde na 6,10 dolaru, může také pěkně rychle jít dolů. Spekulant může nastavit stop příkaz na 6 dolarech (nebo tak blízko, jak se to vašemu makléři podaří), což vám zaručí zisk 20 centů – bez omezení vaší pozice v případě, že cena bude pokračovat v růstu.

Nezávisle na tom, jestli jdou obchodníci do dlouhé nebo krátké pozice, se stop příkazem, nebo bez něj, nakonec budou muset vyrovnat své účty. Zatímco budou pracovat pro sebe nebo pro klienta, stále jsou součástí instituce, která neustále podrobně – a denně – hlídá závěrečné součty.

Úryvek je z knihy "Žhavé komodity", autor Jim Rogers, vydané nakladatelstvím Grada Publishing, více informací naleznete na http://www.grada.cz