Akcie pod vládou negativního sentimentu

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů, 24. týden

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza navázala na pokles z minulého týdne a dále oslabovala. Index PX se po více jak pěti týdnech strávených nad hranicí 1600 bodů vrátil zpět pod tuto metu a celkově oslabil o 2,77%. V průběhu týdne ve čtyřech seancích ztrácel, pouze ve čtvrtek dokázaly akcie odolávat negativní náladě. Prodeje souvisely se zhoršeným sentimentem ve světě. V propadech pokračovaly developerské firmy, jejichž akcie vytvořily nová historická minima v rámci naší burzy. Orco oslabilo o 14%, ECM ztratilo téměř desetinu své tržní kapitalizace. Se ztrátou 10% se na historická maxima propadly i akcie Pegasu. Největší rezistenci vůči propadům nadále předváděl ČEZ (-0,7%) a částečně Telefonica (-2,8%), která většinu své celkové ztráty získala až při pátečním obchodování. Se zelenou nulou zakončily týden akcie Zentivy, všechny ostatní emise dosáhly ztráty.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

/ Index spotřebitelských cen (CPI) za měsíc květen si udržel meziroční tempo růstu 6,8 % (v souladu s tržním očekáváním), meziměsíčně vzrostly ceny o 0,5 %. Drahá ropa se promítla do růstu cen ostatních energií. Zdražování pokračuje také v oddíle potravin, kde rostou ceny především u zeleniny a pekárenských výrobků.

/ Míra nezaměstnanosti v květnu klesla na 5% z dubnových 5,2%.

/ Meziroční růst HDP za 1Q byl zrevidován na 5,3 % z prvního odhadu 5,4 % Zpřesněn byl také údaj za loňský rok, a to ze 6,5 na 6,6 %. V prvních třech měsících tak došlo, díky reformním krokům, k očekávanému zbrždění tempa růstu české ekonomiky. Příčinou poklesu ekonomiky je snížení růstu konečné spotřeby. Zpomalení finální spotřeby nedokázal nahradit ani stále dynamický růst zahraničního obchodu a investic.

Vývoj titulů na domácích trzích

/ ČEZ

11/6 ČEZ podal závaznou nabídku na privatizaci dvou tureckých distribučních firem. V tendru je dle privatizační agentury pět zájemců.

12/6 Goldman Sachs zvýšil cílovou cenu pro energetickou firmu na 1260 Kč. Dopočení bylo zvýšeno ze stupně „sell“ na „neutral“.

/ Erste Bank

9/6 Rakouská Erste Bank vedla jednání s německou státní bankou BayernLB o možnostech převzetí. Vedení bank diskutovalo možné scénáře, které však nevedly ke konkrétním závěrům. Aktuálně tedy není fůze na pořadu dne, ale Erste se nadále zajímá o možnosti spolupráce s bavorskými spořitelnami.

/ Komerční banka

13/6 Lehman Brothers zvýšila cílovou cenu pro tuzemský bankovní dům na 4700 Kč.

/ Orco Property Group

9/6 Komerční banka představila úvodní doporučení pro developerskou skupinu na stupeň „kupovat“ Cílová cena byla stanovena na 1664 Kč.

/ Telefonica O2 ČR

11/6 Telefonica bude v ČR nabízet přístroje iPhone od firmy Apple. Prodej bude umožněn na základě dohody mateřské společnosti s firmou Apple.

13/6 Wood&Company vyřadila telekomunikační titul ze svého Top 10 listu, aby uvolnila místo pro jiný titul, jelikož Telefonica nemá dle jejich názoru aktuálně katalyzátor k růstu. Doporučení „kupovat“ bylo však ponecháno.

/ Unipetrol

11/6 Majoritní vlastník petrochemického holdingu požádal o zařazení dodatečného bodu na program valné hromady. VH by tak měla rozhodovat o výplatě dividendy z nerozděleného zisku z minulých let. Návrh pochází ze strany polského majoritního vlastníka, management dle svých předchozích vyjádření upřednostňoval zpětný odkup akcií. D9ky dostatečné dluhové kapacitě zůstává záměr managementu na zpětný odkup stále ve hře. b

Co se stane - očekávané události

/ 18/6 Maloobchodní tržby

Komentář k vývoji indexu

Po výrazných propadech ze závěru minulého týdne se americké akcie v pondělí a úterý obchodovaly ve značné nervozitě. Ve středu indexy prohloubily své ztráty, když se investoři obávali rychlejší reakce ze strany FEDu v podobě zvýšení sazeb. Situace se částečně uklidnila v závěru týdne, když akcie posilovaly po příznivém reportu o maloobchodních tržbách a uspokojivé výši inflace. Přes posílení v závěru týdne zůstal širší index S&P 500 v mírném záporu, technologický Nasdaq ztratil 0,8%. Do kladných hodnot se dostal z hlavních indexů pouze Dow Jones +0,8%. Tomu k růstu hodně pomáhal McDonalds (5,3%) po dobrém reportu o tržbách. Téměř 6% přidaly akcie Microsoftu po oznámení o konci jednání s Yahoo (-11%). Nedařilo se naopak telekomunikačním společnostem, když Verizon oslabil o 2,4%, AT&T oslabily o 4%. Ztrátou zkoušená banka Lehman Brothers klesla o 25%. Investoři budou netrpělivě vyčkávat na report konečných výsledků (16.6.), kde by mohlo být více nastíněno o možnostech řešení součastné situace.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

/ Maloobchodní tržby v květnu vzrostly více než se čekalo. Dubnová hodnota byla pozitivně revidována na 0,4%, v květnu byla hodnota vyšší o 1%. S vyloučením automobilového segmentu tržby vyskočily o 1,2%.

/ Květnový CPI meziměsíčně vzrostl o 0,6%. V dubnu se zvýšil o 0,2%. Meziročně rostl o 4,2% a o 0,3% překonal očekávání trhu. Jádrová spotřebitelská inflace dosáhla ve shodě s očekáváním meziměsíčně 0,2% a meziročně 2,3%.

Co se stane - očekávané události

/ 17/6 Index PPI

/ 19/6 Předstihové ukazatele

Vývoj titulů na amerických trzích

 9/6 Lehman Brothers (LEH) zvýší kapitál o 6 mld.USD prostřednictvím emise nových akcií, a to za účelem pokrytí ztráty za 2Q, kterou očekává ve výši 2,8 mld.USD, cca 5,14 USD na akcii. Za stejné období minulého roku přitom společnost vykázala zisk 489 mil USD / 81c na akcii. Čisté výnosy banky dle odhadů dosáhnou záporu ve výši 700 mil USD v porovnání s loňskými 5,5 mld.USD.

 9/6 Celosvětové tržby McDonald’s (MCD, BAAMCDOC) z restaurací otevřených minimálně 13 měsíců vzrostly v květnu o 7,7%, když tržby v USA vzrostly o 4,3%, v Evropě o 9,6% a v oblasti Asie, Středního Východu a Afriky o 9,7%.

 10/6 Texas Instruments Inc. (TXN), druhý největší americký výrobce polovodičů, zveřejnil své výhledy pro 2Q, které jdou ruku v ruce s odhady analytiků, když tržby z prodeje čipů do levnějších mobilních telefonů slábnou. Společnost odhaduje příjmy 3,33 – 3,46 mld.USD, analytici 3,38 mld.USD.

 10/6 Apple (AAPL) představil novou verzi svého iPhonu, která se bude vyznačovat například zabudovanými GPS funkcemi. Cena je stanovena na $199 za 8-gigabytový a $299 za 16-gigabytový model. Do prodeje půjde tato nová verze v průběhu několika měsíců.

 11/6 Společnost Caterpillar Inc. (CAT) získala kontrakt v hodnotě 397,1 mil. USD od americké armády. Firma dodá lehké buldozery typu T-5 a střední modely typu T-9, všechny s obrněním. Ministerstvo obrany také do smlouvy zahrnulo pětileté požadavky s opcí. Transakce by měla být dokončena do června roku 2018. Společnost rozhodla o navýšení kvartální dividendy o 17% na 42 centů.

 12/6 Společnost Invitrogen Corp. (IVGN) plánuje koupit společnost Applied Biosystems Group (ABI), divizi společnsoti Applera, za 6,7 mld. USD (38 USD za akcii), transakce proběhne v hotovosti a v akciích. Invitrogen ohlásil, že spojením by firma mohla generovat tržby okolo 3,5 mld. USD ročně. Akcionáři Applied Biosystéme obdrží 45% obchodu v hotovosti a 55% výměnou akcií.

 12/6 Společnost Qualcomm Inc. (QCOM) dnes zvýšila výhled zisku pro 3Q na 54 až 55 centů na akcii oproti původním 50 až 52 centů na akcii. Výnosy by měly být také mírně vyšší oproti původní projekci, firma je odhaduje na 2,5 až 2,7 mld. USD. Pro celý fiskální rok 2008 firma čeká zisk 2,09 až 2,13 USD na akcii oproti původnímu výhledu 2,04 až 2,09 USD na akcii.

 12/6 Yahoo ukončilo jednání s Microsoftem o spolupráci bez výsledku. Microsoft zvažoval převzetí 16% společnosti za 35 USD/akcii, vedení Yahoo však opět alternativní formu spolupráce odmítnulo. Yahoo následně oznámilo uzavření dohody s Googlem. Ve vybraných případech se bude ve vyhledávači Yahoo zobrazovat reklama dodaná systémem Googlu a o tržby se společnosti budou dělit.

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie se nedokázaly vymanit z negativního sentimentu. Po výrazném propadu z minulého týdne nepřišla prorůstová korekce a index DAX prohloubil svoji ztrátu o dalších 0,5%. Negativní sentiment se projevoval hlavně v první polovině týdne. Nejvýraznější pokles zaznamenal trh ve středu. V závěru se nálada díky datům z USA zlepšila a trh část své ztráty smazal. Ke svému volatilnímu obchodování se vrátila Commerzbank, když průměrná denní změna v absolutní hodnotě dosahovala téměř 3,5%. Celkově Commerzbank posílila o 6,2% v závislostech na spekulacích o propojení s Dresden Bank a následnému zájmu o Deutsche Postbank. Allianz, mateřská společnost Dresden Bank, vzrostla o 2,8%. Přes 6% přidaly i akcie Siemens. Vedení se pozitivně vyjádřilo o výhledu hospodaření, titulu rovněž prospělo zařazení na buy list od Goldman Sachs. Tak jako v minulém týdne se nedařilo hlavně automobilovému sektoru. BMW oslabilo o 2,9%, MAN přišel o 4% a Continental dokonce o dalších 6,5%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

/ Spotřebitelské ceny v květnu podle konečných údajů vzrostly meziměsíčně o 0,6%. Meziročně jsou vyšší o 3%. Údaje harmonizované dle EU jsou vyšší o jednu desetinu u obou hodnot.

/ Průmyslová produkce eurozóny v dubnu meziměsíčně vzrostla o silných 0,9% po březnovém revidovaném poklesu o 0,5%. Meziročně je výkonnost vyšší o 3,9%.

Co se stane – očekávané události

/ 17/6 Index ZEW

/ 20/6 Průmyslové ceny

Vývoj titulů na německém trhu

 9/6 Porsche SE (POR3), výrobce luxusních automobilů, očekává že jeho tržby zůstanou ve fiskálním roce 2008 na stejné úrovni jako v předchozím roce. Firma si slibuje, že růst poptávky v Rusku a Číně vymaže vliv jejího oslabení na ostatních trzích.

 10/6 Morgan Stanley snížil své doporučení pro akci ProSiebenSat.1 Media AG (PSM) na 'equal weight' z 'overweight' a jejich cílovou cenu o 52% na 12 EUR.

 11/6 Společnost Deutsche Bank AG (DBK) možná prodá své kancelářské budovy v New Yorku společnostem Shorenstein Properties LLC a Paramount Group Inc. Podle odhadů analytiků by Shorenstein měl zaplatit za Park Avenue Tower a 850 Third Avenue okolo 950 mil. USD, zatímco Paramount koupí 1301 Sixth Avenue za 1,5 mld. USD.

 11/6 Společnost E.ON AG (EOA) možná získá aktiva energetické společnosti Endesa SA během několika týdnů. Společnost doufá, že by se transakce mohla dokončit do konce června. V tomto roce by měl firmě vzrůst zisk EBIT o 5 až 10%.

 11/6 Společnost Deutsche Lufthansa AG (LHA) plánuje zvýšit příplatky na palivo pro evropské a mezikontinentální lety v příštím týdnu kvůli rostoucím cenám ropy a kerosinu. Poplatek za dlouhé lety bud zvýšen o 10 až 92 EUR za let s platností od 16. června. Poplatek za evropské lety bude zvýšen o 3 až 24 EUR.

 12/6 Commerzbank AG (CBK), druhá největší banka v Německu, a Dresdner Bank AG, která patří do skupiny Allianz (ALV), provádějí vzájemnou revizi účetnictví. Obě firmy se tak připravují na možné rozhovory o spojení. Spojený podnik by dle spekulací měl následně usilovat o převzetí Deustche Postbank.

 13/6 Společnost Balda AG (BAD) oznámila, že vede jednání s bankami a investory, od kterých firma má úvěry, aby firma zamezila odstoupení věřitelů od úvěrů pro firmu. Banky by mohly za určitých podmínek i prodloužit splatnost úvěrů firmy, oznámila firma.

 13/6 Akcie Siemens AG (SIE) byla ze strany Goldman Sachs zařazena na „conviction buy list“.