Co týden dal: burzy opět prohloubily své ztráty

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů (23. června 2008 – 27. června 2008)

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza pokračovala ve svém propadu. Index PX klesal ve všech seancí v průběhu týdne a rozšířil tak počet záporných dní v řadě na 8. Celkově ztratil 5,2%. Všechny tituly ze segmentu SPAD zakončily týden v záporu. Pod největší tlak se dostaly akcie NWR (-12%). Investoři po nárůstu kurzu nad 600 Kč realizovaly výrazně zisky. Titulu nepomohlo ani potvrzení o získání licence na těžbu v Polsku, což investoři měli již v kurzu započteno. Přes 10% ztratily i akcie Pegasu, kde pokračovaly prodeje jednoho většího investora. 10% ztrátu si připsal i Unipetrol, část propadu jde však na vrub rozhodnutí o výplatě dividendy. Stanovení rozhodného datumu investory nemile překvapilo, jelikož v průběhu čtvrtka, kdy probíhala VH, vyšlo najevo, že akcie se již obchodují bez nároku na dividendu. Nejmenší ztráty si připsala defenzivní Telefonica O2 (-0,45%), ČEZ díky vysokým cenám energií (-0,3%) a Orco (-0,1%), které se výrazným způsobem propadalo již v minulých týdnech.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

Bankovní rada ČNB ponechala úrokové sazby beze změny. Klíčová dvoutýdenní repo sazba tak zůstala na 3,75%. Pro ponechání sazeb hlasovalo šest členů, jeden člen byl pro zvýšení sazeb.

Vývoj titulů na domácích trzích

Erste Bank

26/6 Akcie rakouské banky byly přidány ze strany Merrill Lynch na seznam nejméně preferovaných bankovních titulů.

New World Resources

26/6 Společnost oficiálně potvrdila, že získala povolení na těžbu v polské oblasti Debiensko 1. Licence má platnost na 50 let. Vytěžitelné zásoby jsou odhadovány na zhruba 190 mil tun převážně koksovatelného uhlí. Roční produkce je plánována v objemu 4 mil tun uhlí. Pro plné zprovoznění dolu bude nutné v následujících letech investovat částku 600-800 mil EUR.

Orco Property Group

24/6 Developerská skupina plánuje v pražské části Bubny investovat přibližně 3 mld EUR. Administrativně obytný komplex několika budov by se měl začít budovat v roce 2010. Výstavba by měla být rozdělana na 25 až 30 samostatných projektů ,které by měly být schopné se sami financovat. Detailní podrobnosti finančního plánu nebyly zveřejněny.

Unipetrol

26/6 Valná hromada petrochemického holdingu rozhodla o výplatě dividendy ve výši 17,65 Kč. Na dividendy byl použit prakticky celý nekonsolidovaný nerozdělený zisk z minulých let. Rozhodné datum bylo stanoveno na den konání VH. V rámci VH vedení zopakovalo, že stále uvažuje o zpětném odkupu vlastních akcií a výplata dividendy toto rozhodování neovlivní. Finanční ředitel Ostrowski rovněž uvedl, že cíl letošního provozního zisku ve výši 4,8 mld Kč je velmi optimistický.

Zentiva

24/6 Finanční skupina J&T prohlásila, že nemá důvod využít stávající nabídky PPF na převzetí akcií.

24/6 Citigroup zvýšila cílovou cenu na 1125 Kč. Doporučení zůstalo na stupni „držet“.

Co se stane - očekávané události

4/7 Rozhodné datum pro dividendu Zentiva

Komentář k vývoji indexu

Americké akcie zahájily týden v poklidném duchu, druhá polovina však přinesla pokračování výrazných propadů. Největší ztráty zaznamenaly indexy ve čtvrtek, když ztrácely i více jak 3%. Celkově za týden Dow Jones oslabil o silných 4,2%. V průběhu pátečního obchodování se index dostal o 20% níže oproti historickému maximu. Širší S&P 500 naopak atakoval nejnižší závěrečnou hodnotu z průběhu letošního roku. Technologický Nasdaq si odepsal 3,7%. Z jednotlivých 10 hlavních průmyslových skupin dokázala posílit pouze jediná – energetická (+1,4). Díky své defenzivní povaze příliš neztrácely ani akcie ze sektoru zdravotní péče. Největší propady naopak zaznamenaly finanční tituly (-6,8%) a akcie průmyslových společností (-6%). Akcie General Motors nadále prohlubují své ztráty a po sníženém doporučení ze strany Goldman Sachs tento týden ubraly 16%. Kromě pozitivních výsledků testování pomáhalo farmaceutické firmě Merck (+5,2%) i zvýšené doporučení o JP Morgan.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- FED na svém zasedání ponechal dle očekávání úrokové sazby beze změny. Představitelé vyjádřili obavy o stav inflace, hospodářská aktivita dle jejich vyjádření expanduje.

- Růst americké ekonomiky v 1Q dosáhl dle konečných údajů růstu o 1%. Došlo tak k pozitivní revizi původní hodnoty o 0,1%.

Co se stane - očekávané události

- 1/7 ISM v průmyslu

- 3/7 Nezaměstnanost

- 3/7 ISM ve službách

Vývoj titulů na amerických trzích

23/6 Bank of America (BAC) očekává, že Merrill Lynch (MER) a UBS AG (UBS) odepíší dalších 3,5 mld., respektive 7 mld.USD, a že za 2Q vykáží tyto investiční banky ztrátu. Analytik Michael Hecht předpovídá pro Merrill Lynch ztrátu 1 USD na akcii oproti předchozímu odhadu zisku ve výši 21c. Pro UBS odhaduje ztrátu 1,70 USD na akcii v porovnání s původně předpokládanému zisku 31c.

24/6 Největší US výrobce chemikálií, Dow Chemical Co. (DOW), oznámil, že v červenci zvýší ceny svých produktů až o 25%, aby se tak vyrovnal s rostoucími náklady na energie a na zpracované materiály. Přitom již v květnu společnost avizovala zvýšení cen pro červen o 20%, což bylo největší navýšení cen v historii společnosti.

24/6 Eastman Kodak Co. (EK) oznámila schválení zpětného odkupu akcií v hodnotě $1 mld., což představuje zhruba čtvrtinu jejích akcií.

25/6 Potravinářský gigant General Mills (GIS) zveřejnil výsledky hospodaření za 4Q. Čistý zisk klesl oproti minulému roku o 17% na 185 mil USD / 53c na akcii. Vyjma jednorázových speciálních položek vzrostl upravený zisk o 18% na 73c. Tržby vzrostly o 13% na 3,5 mld.USD. Analytici odhadovali zisk 71c na akcii. Pro fiskální rok 2009 se očekává zisk 3,78 – 3,83 USD na akcii.

26/6 Čistý zisk softwarové firmy Oracle (ORCL) v uplynulém fiskálním čtvrtletí meziročně vzrostl o 27,5% na 2,04 mld. USD (39 centů na akcii). Tržby rostly o 24% na 7,24 mld. USD. Bez vlivu některých jednorázových položek firma vydělala 47 centů na akcii což je o 2 centy více, než očekávali analytici.

26/6 Čistý zisk Nike (NKE), největšího výrobce sportovního zboží na světě, v posledním čtvrtletí uplynulého fiskálního roku vzrostl o 12% na 437,9 mil. USD (86 centů na akcii) a o 10 centů na akcii tak překonal odhady analytiků. Tržby vzrostly o 16% na 5,1 mld. USD, zatímco trh očekával 4,95 mld. USD. Zisk před zdaněním z USA se však snížil o 10% na 390,7 mil. USD.

26/6 Goldman Sachs snížil svoje doporučení pro US brokery na "neutral" z "attractive." Investiční banka se domnívá , že v daném sektoru nelze v současné době nalézt stimul, který by ho během následujících měsíců posunul výše, za předpokladu, že podmínky na trhu by se mají nadále zhoršovat. Zároveň nesouhlasí s názorem trhu, který přikládá příliš velkou váhu možnosti krachu další investiční banky. GS také zařadil akcie Citigroup (C) na svůj "conviction sell list" a doporučuje tento titul shortovat, zatímco nabádá investory, aby kupovali akcie Morgan Stanley (MS).

26/6 Goldman Sachs snížil doporučení pro US automobilového výrobce General Motors Corp. (GM) na "sell" z "neutral" a snížil svoji cílovou cenu pro titul na $11 z předchozích $19. Obává se, že zhoršení tržních fundamentů může opět vyvolat obavy o likviditu společnosti.

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie pokračovaly v propadu a ztrátové jsou již čtyři týdny v řadě. Hlavní index DAX oslabil o 2,4% a za první polovinu roku ztratil více jak 20%. Největší propad zaznamenal index ve čtvrtek, když se na trh přelila výrazně negativní nálada z amerických trhů dík chmurným vyhlídkám finančních titulů. Díky vysokým cenám ropy se na výkonnostním chvostu nacházely opět tituly z automobilového průmyslu. Akcie Daimleru oslabily o 10%, MAN a BMW si odepsaly téměř 7%. Infineonu v závěru týdne nepomohly výsledky konkurenčního Micronu a titul ztratil přes 10% a dostal se zpět pod 6 EUR. Přes negativní sentiment se našly i růstové tituly. Morgan Stanley zvýšil v závěru týdne cílovou cenu pro akcie Bayeru, jehož akcie za týden přidaly 5%. 3% si připsal i Deutsche Telekom.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Index Ifo, měřící podnikatelskou náladu v Německu, klesl v červnu více než se čekalo, což bylo způsobeno růstem ceny ropy a očekáváním vyšších úrokových sazeb. Index klesl z květnových 103,5b. na 101,3b. Ekonomové přitom očekávali pokles pouze na 102,5b.

- Spotřebitelské ceny v červnu vzrostly o meziměsíčně o 0,3%. Meziročně jsou vyšší o 3,3%. Největší zásluhu na růstu mají nadále vysoké ceny potravin a energií. Údaje harmonizované dle EU jsou v obou položkách vyšší o 0,1%.

- Ekonomická aktivita eurozóny ve službách klesla na49,5 bodů z květnových 50,6 bodů. V průmyslu index poklesnul na 49,1 bodů, což je nejnižší hodnota od května 2005.

Co se stane – očekávané události

- 1/7 Maloobchodní tržby

- 1/7 Nezaměstnanost

- 4/7 Průmyslové objednávky

Vývoj titulů na německém trhu

23/6 Výrobce léčiv Bayer AG (BAY) plánuje investovat okolo 100 mil. EUR na renovaci svých zařízení v Brazílii a to do roku 2009. Investice by kromě toho měly vytvořit i 850 nových pracovních míst. Bayer očekává, že brazilské tržby ročně porostou okolo 4 až 6 procent.

23/6 Akcie telekomunikační společnosti Deutsche Telekom AG (DTE) obdržely zvýšené doporučení od Morgan Stanley. Podle něj by teď měli dlouhodobí investoři začít budovat na tomto titulu své pozice. Doporučení pro DTE bylo zvýšeno na "overweight" z předchozího "underweight." Cílová cena byla stanovena na 13 EUR.

26/6 Koncern Volkswagen (VOW) prodal v květnu díky silné poptávce po značkách Škoda a VW celkem 553.400 vozů, což je nárůst o 2%. Prodej za prvních pět měsíců roku dosáhl rekordní úrovně 2,26 mil vozů. Prodeje značky Škoda od začátku roku vzrostly o 18%, značky VW o 6,6%.

26/6 Výrobce chemikálií, Lanxess AG (LXS), oznámil, že rozšíří své výrobní kapacity pro anorganické pigmenty o 5% když zakoupil dvě výrobní linky v Číně od společnosti Jinzhuo Chemicals Company Ltd. Finanční detaily nebyly zveřejněny.

26/6 Síť prodejen s doplňky do domácnosti, Hornbach Holding AG (HBH3), reportovala za 1Q nárůst zisku o více než dvojnásobek, když společnost snížila investice do nemovitostí. Čistý zisk vzrostl o 114% na 45,9 mil. EUR ve srovnání s 21,4 mil. EUR o rok předtím. Tržby meziročně vzrostly o 6,1% na 777,7 mil. EUR. Srovnatelné tržby se zvýšily o 1,5%, přičemž v Německu činil nárůst 0,6% a v ostatních zemích, kde společnost operuje, vzrostly o 2,9%.

26/6 SAP, největší světový výrobce manažerského softwaru, získal významnou zakázku od Commerzbank. Finanční ústav nahradí svůj vlastní systém bankovním softwarem od SAPu. Bankovní ústav chce změnou ušetřit náklady a zefektivnit práci s daty v oblasti půjček.

27/6 Pivovarnická skupina Anheuser-Busch Cos. (BUD) odmítla nepřátelskou nabídku převzetí od společnosti InBev NV v hodnotě 46,3 mld. USD. InBev podal nabídku 65 USD za každou akcii. Představenstvo firmy se jednoznačně shodlo, že nabídka je „finančně neadekvátní“.