PX ukončil nejhorší 1.polovinu roku za 12 let

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů 30. června 2008 – 4. července 2008

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza klesla již pátý týden v řadě. Tentokrát si index PX odepsal 3,92%. V pondělí byla zakončena první polovina roku, která přinesla propad hlavního indexu o 18,3%, což je nejhorší první polovina roku od 1995. Začátek července se nesl ve stejně negativním duchu. Za celý týden byly všechny SPADové tituly ve ztrátě. Největší pokles zaznamenaly akcie NWR (-12,9%), které ztrácely hlavně během čtvrteční seance, když investoři reagovali na pohyb cen uhlí na mezinárodních trzích. O téměř 10% přišel Unipetrol, když vnější podmínky pro podnikání se nezlepšují (vysoké ceny ropy, rekordně silná koruna). Při mělkém trhu přes 10% ztratily i akcie Philip Morris a dostaly se pod hranici 4000 Kč. Negativnímu sentimentu díky vysokým cenám energií částečně odolával ČEZ (-1%).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

Česká koruna v týdnu opakovaně pokořila rekordní hodnoty k EUR i USD. Vůči EUR zakončila obchodování na hodnotě 23,618, vůči dolaru na 15,05. V průběhu čtvrtka se vůči USD dostala koruna až na hranici 14,96.

Vývoj titulů na domácích trzích

ČEZ

1/7 JP Morgan zvýšila cílovou cenu pro energetickou společnost na 1580 Kč z předchozích 1450 Kč. Doporučení zůstalo „neutral“. Vyšší cílová cena koresponduje s vyšší předpovědí dosažitelných cen elektřiny pro ČEZ.

1/7 ČEZ uspěl v tendru na tureckou distribuční firmu Sedas. V konsorciu s firmou Akenerji zaplatí 600 mil USD. Ve společném podniku bude mít ČEZ 50% podíl. Sedas v severoturecké oblasti Sakarya dodává ročně osm terawatthodiny elektčiny pro 1,3 mil zákazníků. Ve společném

CME

1/7 CME formálně dokončila transakci, v rámci niž došlo k navýšení podílu v ukrajinské společnosti Studio 1+1 z 60% na 90%. Za podíl bylo zaplaceno 219,6 mil USD. Na zbývající podíl na CME uzavřenou opční smlouvu. Vedení očekává, že během 3 let dojde ke ztrojnásobení výnosů a ty dosáhnou až 300 mil EUR.

2/7 Akciím mediální společnosti byla zvýšena cílová cena na 125 USD ze strany ING. Doporučení „kupovat“ bylo ponecháno.

ECM

2/7 Komerční banka začala analyticky pokrývat developerskou skupinu ECM. Úvodní doporučení bylo stanoveno na stupni „kupovat“ s cílovou cenou 1279 Kč. Analytici KB předpokládají, že silný propad kurzu byl způsoben spíše tržním sentimentem než firemními fundamenty. Přes složité podmínky na trhu vidí u akcií silný růstový potenciál.

Erste Bank

4/7 Analytici Goldman Sachs po necelých dvou měsících opět mění cílovou cenu pro akcie rakouské banky. Po květnovém zvýšení na 54,7 EUR jí tentokrát snižují na 51,1 EUR. Doporučení „kupovat“ zůstává nezměněno.

New World Resources

1/7 Goldman Sachs doporučuje „kupovat“ akcie těžební společnosti. Cílová cena byla stanovena na 24,70 liber (cca 745 Kč).

1/7 Generální ředitel Mike Salomon prohlásil, že díky jednoročním kontraktům bude firma své prodejní ceny v roce 2009 přizpůsobovat mezinárodním cenám, které jsou aktuálně výrazně vyšší. Salomon potvrdil dřívější informace o zahájení těžby v Polsku v horizontu minimálně 4 let a investici ve výši 600 až 800 mil EUR.

Komerční banka

2/7 Raiffeisen Centrobank zvýšila doporučení pro domácí bankovní ústav na „kupovat“ z předchozího „držet“. Cílová cena byla však upravena směrem dolu na 4242 Kč.

Co se stane - očekávané události

- 8/7 Spotřebitelské ceny, nezaměstnanost

Komentář k vývoji indexu

Americké trhy měly díky oslavám Dne nezávislosti v pátek zavřeno, ráz obchodování se však ani ve zkráceném týdnu příliš nezměnil. Indexy ve středu prohloubily svoje letošní minimální hodnoty- Dow Jones ztratil 0,5% a od svého historického maxima je již níže o více jak 20%, což je jeden z indikátorů medvědího trhu. Výraznější propad zaznamenal technologický Nasdaq, který přišel o 3,1%. Zátěží byly akcie Nvidia s poklesem o více jak 30%, když společnost snížila výhled pro 2Q. Negativní dopad zhoršeného výhledu se projevil i u ostatních společností v sektoru, Intel ztratil 4%. Své ztráty nadále prohlubují automobilky. General Motors i Ford ztratily více jak 10%. Nedařilo se nadále finančnímu sektoru, Bank of Amerika si odepsala přes 8%. Poměr klesající a růstových titulé nebyl tentokrát tak jednoznačný, když z báze DJ si 12 titulů připsalo zisk. Z deseti hlavních sektorů se v rámci S&P 500 se nejvíce dařilo utilitám, sektoru zdravotní péče a spotřebitelskému zboží.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Aktivita v průmyslu v červnu oproti očekávání poprvé za pět měsíců posílila. Index ISM vzrostl na 50,2 bodů z květnových 49,6 bodů. Ukazatel se tak poprvé od ledna dostal přes klíčovou hodnotu 50 bodů.

- Míra nezaměstnanosti v červnu setrvala na květnových 5,5%. Počet pracovních míst v nezemědělském sektoru meziměsíčně ubylo 62.000. Jedná se o šestý úbytek míst v řadě, což je nejhorší hodnota od roku 2002. Od začátku roku tak již ubylo 438 tis pracovních míst.

- Podnikové objednávky v květnu vzrostly o 0,6%. Dubnová hodnota byla revidována o 0,2% na růst o 1,3%.

- Červnový ISM index služeb v USA klesl na 48,2% z květnových 51,7%.

Co se stane - očekávané události

- 8/7 Začátek hlavní výsledkové sezóny: Alcoa

- 11/7 Spotřebitelská důvěra

Vývoj titulů na amerických trzích

30/6 Plánovaná koupě Electronic Data Systems Corp. (EDS) společností Hewlett-Packard Co.(HPQ) za 12,6 mld USD byla schválena americkým antimonopolním úřadem a čeká se na vyjádření příslušných evropských orgánů.

30/6 Společnost Campbell Soup Co. (CPB) oznámila plán zpětného odkupu akcií až v hodnotě $1,2 mld. a to do roku 2011. Společnost rovněž oznámila, že růst EPS by se v letošním roce měl pohybovat na horní hranici projekce okolo 5 až 7 procent.

1/7 Největší výrobce vín na světě, Constellation Brands Inc. (STZ), zvýšil svůj zisk v 1Q FY09 na $44,6 mil. / 20c na akcii. Ve stejném období minulého roku činil zisk $29,8 mil. / 13c na akcii. Bez zahrnutí jednorázových položek překonal zisk na akcii odhady analytiků o 2c. Tržby vzrostly na $931,8 mil. z loňských $901,2 mil.

2/7 Společnost Starbucks Corp. (SBUX) provozující největší řetězec kaváren oznámila, že zavře okolo 600 provozoven v USA, které svou výkonností zaostávají za průměrem. Firma také zruší téměř 12.000 pracovních míst, tedy 7% celkových zaměstnaneckých stavů. Firma tak reaguje na slábnoucí zájem o služby firmy.

2/7 Oppenheimer zásadně snižuje odhady zisku za 2Q pro Merrill Lynch (MER), když očekává ztrátu 4,21 USD na akcii oproti původně odhadovanému zisku 20c na akcii. Zároveň předpovídá bance za toto období odpisy ve výši 5,8 mld USD. Analytici rovněž snížily předpověď celoročního výsledku hospodaření na ztrátu 5,37 USD na akcii z původně odhadované ztráty 45c na akcii.

2/7 UnitedHealth Group Inc. (UNH), největší americká zdravotní pojišťovna, po druhé v tomto roce snížila předpověď zisku a zároveň oznámila zrušení 4 000 pracovních míst, když ubývá členů a přibývá výdajů. Společnost rovněž ohlásila, že zaplatí 895 mil USD na ukončení soudního sporu okolo udělování práv na akcie svým manažerům. Roční zisk očekává nyní společnost v rozmezí 2,95 – 3,05 USD oproti v dubnu ohlášeným 3,55 – 3,60 USD na akcii.

2/7 Druhý největší výrobce grafických čipů, Nvidia Corp. (NVDA), snižuje kvůli poklesu poptávky, opožděnému vývoji nových čipů a cenové konkurenci odhady příjmů za 2Q.

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie klesají již pátý týden v řadě. Index DAX ztratil 2,4% a přiblížil se do blízkosti svého letošního minima. To bylo dosaženo 17.3. při závěrečné hodnotě 6182,3 bodů. V rámci tohoto týdne dokázal hlavní index pouze jedinkrát posílit. V negativním sentimentu dokázaly pouze tři tituly z báze DAXu zakončit týden s kladným ziskem. Jednalo se o Deutsche Telekom (+5,6%), který profitoval díky vyššímu doporučení od JP Morgan, dále pak Fresenius (+3,3%) a RWE (+1,3%). Na druhé straně výkonnostního spektra stály akcie Infineonu (-17%), kde přes nízké ceny utichají spekulace o možném převzetí. Přes 10% ztratily i akcie HypoReal Estate a Thyssenkrupp. Vysoké ceny ropy nadále zatěžují letecké přepravce. Lufthansa v tomto týdnu ztratila další 4%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Spotřebitelské ceny v zemích platících eurem vzrostly rekordním tempem, meziročně o 4% v měsíci červnu. Současná inflace výrazně překonala inflační cíl ECB, který je 2%.

- Míra nezaměstnanosti se v červnu snížila na nejnižší úroveň za posledních 16 let. Počet nezaměstnaných lidí se oproti květnu snížil o 38 tis. na 3,27 mil. Ekonomové očekávali pokles pouze o 14 tis. Míra nezaměstnanosti se tak snížila na 7,8% z předchozích 7,9%.

- Průmyslové objednávky v květnu nečekaně klesly o 0,9% a jedná se tak již o šestý pokles v řadě. Pokles zaznamenaly převážně domácí objednávky, zahraniční objednávky byly pro trh naopak podporou.

- ECB podle očekávání po více než roce zvýšila úrokové sazby. Hlavní sazby byla zvýšena na 4,25%. Prezident Trichet vyjádřil silné odhodlání udržet inflační očekávání pod kontrolou. Z komentářů však vyplynulo, že další série zvyšování sazeb není zřejmě na programu.

Co se stane – očekávané události

- 7/7 Průmyslová produkce

Vývoj titulů na německém trhu

30/6 Investiční banka Deutsche Bank AG (DBK) jeví zájem o aktivity banky Citigroup, které americká banka má v Evropě, oznámil to německý tisk. Konkrétné by se mělo jednalo o divize ve Španělsku a Itálii. Mluvčí Deutsche Bank tyto informace odmítl komentovat.

30/6 Společnost Deutsche Lufthansa AG (LHA) pozastavila plány na založení společného podniku s indickou společností GMR Group. Společný podnik by se zabýval údržbou letadel. Německá společnost pozměnila plán kvůli všeobecně měnícím se podmínkám na trhu a také kvůli konsolidaci leteckého sektoru v Indii.

30/6 Siemens AG (SIE) zřejmě propustí až 17 000 zaměstnanců za účelem dosažení cíle redukce nákladů o 1,2 mld.EUR. Společnost zruší do roku 2010 kolem 6 400 pracovních míst v Německu a 12 500 pozic v administrativě celosvětově. Siemens se ke snižování nákladů uchyluje po vykázání 68% propadu zisku za druhé čtvrtletí.

1/7 JPMorgan Chase zvýšil své doporučení pro akcie Deutsche Telekom AG (DTE, BAADETEL) na "overweight" z "neutral."

1/7 JPMorgan zvýšil svoji cílovou cenu pro akcie německého výrobce utilit E.ON AG (EOA) o 5,8% na 181 EUR. Se stejným krokem přišel i u RWE, kde byla cílová cena zvýšená na 105 EUR.

2/7 Commerzbank AG začala pokrývat akcie SAP AG (SAP) doporučením "add" a cílovou cenou 38 EUR.

2/7 Deutsche Bank AG (DBK) oznámila, že nebude potřebovat získat další kapitál a zároveň se jí má podařit ve 2Q hospodařit se ziskem. Podle banky by měla její kapitálová přiměřenost zůstat okolo 9%.

4/7 Výrobce luxusních automobilů, Mercedes-Benz Cars, oznámil, že jeho červnové prodeje vzrostly o 1,8% díky vyššímu zájmu o model Smart. Celkově se v červnu počet prodaných vozů divize, patřící automobilce Daimler AG (DAI), zvýšil na 119 300 vozů z loňských 117,200.