Co týden dal: špatné vysvědčení pro burzu

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů (1. září 2008 – 5.září 2008)

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza nedostala na začátku školního roku dobré vysvědčení. Trh od začátku týdne oslaboval, prodejní tlak vyvrcholil díky globálnímu sentimentu v pátek, když index PX ztratil téměř 4% a dostal se tak na své více jak dvouleté minimum. Na týdenní bázi trh ztratil velmi silných 7%. S poklesem světových cen uhlí a výprodejem společností v sektoru klesly akcie NWR výrazně pod hranici 400 Kč. Titul se dostal na nejnižší hodnoty od vstupu na burzu a ztratil téměř 20% své hodnoty. Nedařilo se ani energetické společnosti ČEZ. Přestože ceny ropy a elektrické energie nepředvedly žádný výraznější pohyb, titul se neubránil globální náladě a ztratil přes 11%. Zpět pod hranici 500 Kč se dostal kurz akcií Telefonica O2 (-5,2%) a titulu nepomohla ani atraktivní dividenda, která se pomalu blíží. Smíšeně zakončil týden finanční sektor, když Komerční banka přidala 2%, naopak Erste Bank oslabila o 4,3%. Ve spanilé jízdě pokračovaly akcie Orca, které se v úvodu týdne dostaly nad 700 Kč. V závěru týdne se však část zisků vybrala a titul klesnul na 655 Kč, i tak byl s růstem o 6,6% nejvýnosnějším titulem ze SPADu.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

Pražská burza klesla na své více jak dvouleté minimum. Index PX v pátek zavíral na hodnotě 1374,50 bodů, což je nejnižší hodnota od 21.7.2006. V průběhu pátečního obchodování index klesnul dokonce až na 1357,30 bodů.

Vývoj titulů na domácích trzích

ČEZ

3/8 Erste Bank zvýšila cílovou cenu pro energetickou společnost na 1316 Kč z původních 1255 Kč. Doporučení „držet“ bylo ponecháno. Analytici Erste Bank argumentují pozitivním dopadem vyšší ceny elektrické energie ve střednědobém a dlouhodobém horizontu.

New World Resources

5/9 Akcie těžařské společnosti se dostaly na své historické minimum. V průběhu pátečního obchodování se dostaly až na 357 Kč, část svých ztrát však umazaly a zavěř akcie zastihnul na hodnotě 385 Kč.

Zentiva

3/9 Představenstvo farmaceutické společnosti na mimořádné valné hromadě zopakovalo své stanovisko, že nabídka převzetí od Sanofi-Aventis není v nejlepším zájmu Zentivy a doporučilo akcionářům nabídku nepřijmout. Vedení potvrdilo, že má zájem se účastnit konsolidace v sektoru a hledá možné příležitosti. Cíl pro letošní rok v podobě růstu tržeb o 20% a 15% provozní marže by měl být dodržen.

Co se stane – očekávané události

- 8/9 Spotřebitelské ceny

- 8/9 Nezaměstnanost

- 10/9 HDP za 2Q

- 12/9 Telefonica O2 ČR - poslední den s nárokem na dividendu v režimu vypořádání T+3

Komentář k vývoji indexu

Americké akcie se obchodovaly v tomto týdnu pouze čtyřikrát, když v pondělí byl kvůli svátku trh zavřený. Obavy o stav ekonomiky v závislosti na zveřejňovaných makrodatech posílily a trh prošel propadem. Podstatnou část svých ztrát si připsal ve čtvrtek, když hlavní indexy shodně oslabily zhruba o 3%. Celkově si z hlavních indexů opakovaně vedl nejhůře technologický Nasdaq, který oslaboval ve všech seancích a ztratil 4,7%. Dow Jones si odepsal 2,8%. Výrazný pokles zaznamenaly společnosti citlivé na celkový stav ekonomiky. Akcie Caterpillaru oslabily o více jak 9%, přes 11% ztratily akcie společnosti Alcoa. Na nejnižší hodnotu v letošním roce se dostal kurz akcií gigantu Exxon (-5,5%), ztrácel i Chevron (-7%). Výrazný propad zaznamenaly akcie Intelu (-10%), které se dostaly pod úroveň 21 USD. Z dobré úrovně zveřejněných tržeb těžil i přes negativní sentiment Wal-Mart (+2,8%).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Aktivita v průmyslu v srpnu nepatrně oslabila. Index ISM v průmysl klesnul z 50 bodů o jednu desetinu na 49,9 bodů.

- Podnikové objednávky v červenci vzrostly o 1,3% po vzestupně revidovaném červnovém růstu o 2,1%. Ekonomové očekávali růst pouze o 1%.

- Produktivita ve 2Q vzrostla o 4,3%. V prvním kvartále dosahovala úrovně 2,6%. Trh očekával růst pouze o 3,5% proti původně ohlášenému zvýšení o 2,2% v 1Q.

- Míra nezaměstnanosti v srpnu vzrostla na 6,1% a je nejvyšší za posledních 5 let. Počet míst v nezemědělském sektoru poklesnul o 84 tis.

Co se stane - očekávané události

- 12/9 Index PPI

- 12/9 Maloobchodní tržby

Vývoj titulů na amerických trzích

2/9 Google Inc. (GOOG) vydává svůj dlouho očekávaný internetový prohlížeč. Tímto krokem chce soupeřit s dominantním postavením Microsoftu a jeho Internetem Explorerem. Nový prohlížeč má poskytnout lepší přístup na vedoucí vyhledávač. Zatím je tento prohlížeč „Chrome“ kompatibilní pouze s Microsoft Windows a bude se dát stáhnout ve 100 zemích.

2/9 General Motors Corp. (GM) otevřely druhou továrnu v Indii. Rozšířili tím tak kapacitu produkce z 85 000 na 225 000 aut ročně v Indii. GM investovali 300 mil. USD do této továrny. V roce 2007 rostly tržby v Indii o 74 %.

3/9 Největší výrobce nealkoholických nápojů na světě, Coca-Cola Co. (KO), se dohodla na koupi čínského výrobce ovocných džusů, China Huiyuan Juice Group Ltd. za $2,3 mld. Transakce bude uskutečněna v hotovosti a za každou akcii čínské společnosti zaplatí Coca-Cola trojnásobek její poslední tržní ceny. Koupí se stane Coca-Cola největším prodejcem džusů v Číně. Firma tak expanduje v zahraničí v reakci na zpomalení růstu tržeb na domácím trhu v Severní Americe.

3/9 Výrobce potravin ConAgra Foods Inc. (CAG) oznámil, že zisk za 1Q FY klesl nejspíše více než se očekávalo kvůli rostoucím nákladům na výrobu stolního oleje a mražených večeří. Zisk na akcii tak nejspíše těsně zaostane za odhadem společnosti 26-28c. Analytici přitom očekávali zisk 28c na akcii.

3/9 O Lehman Brothers (LEH) se kromě Korea Development Bank zajímají další banky. Podle zprávy jihokorejského deníku Chosun Ilbo chtějí koupit v Lehmanu podíl HSBC, čínská nejmenovaná banka a několik amerických fondů.

3/9 Kraft Foods Inc. (KFT) oznámil, že očekává zisk za rok 2008 nejméně 1,88 USD na akcii. Analytici z Wall Street očekávají zisk 1,9 USD na akcii. Společnost snížila projekci po prodeji své divize na výrobu cerealií. Za rok 2009 společnost očekává přinejmenším 2 USD ve srovnání s odhadem analytiků 2,05 USD.

4/9 Wal-Mart Stores Inc. (WMT) oznámil, že tržby za srpen v USA, otevřených alespoň jeden rok, rostly o 3,5 %. Analytici čekali růst o 1,6 %. Čisté tržby vzrostly o 7 % na 19,4 mld. USD.

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie v souladu s negativním sentimentem na začátku září výrazně ztrácely. Největší tlak na akcie byl v závěru týdne. Index DAX oslabil o 4,6%. Všechny tituly z báze hlavního indexu zakončily týden v červených číslech. Úvod týdne poznamenalo nejvíce očekávané převzetí Dresdner Bank ze strany Commerzbank. Investoři přes částečné garance Allianz jakožto prodávajícího vyhodnotily nákup ze strany Commerzbank jakožto rizikový a titul výrazně ztrácel (-16%). Dvoucifernou ztrátu si připsal i Thyssenkrupp (-15,7%), který ztrácel s poklesem ocelářských firem na světových trzích. Přes 10% ztratily i akcie společnosti MAN. Negativnímu sentimentu částečně odolávaly akcie Infineonu (-0,8%), když trh spekuloval o možnosti prodeje jedné z divizí do rukou amerického Micronu.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně reálně klesly o 1,5%. Na meziroční bázi tržby stagnovaly, trh čekal pokles o 2%.

- ECB ponechala své sazby beze změny. Hlavní úroková sazba zůstala na úrovní 4,25%.

- Eurostat revidoval meziroční tempo růstu HDP eurozóny za 2Q na 1,4% z dříve uváděných 1,5%. Mezikvartální oslabeni o 0,2% bylo ponecháno.

- Průmyslové objednávky nečekaně pokračovaly v poklesu. V červenci meziměsíčně klesly o 1,7% a klesají tak již osmý měsíc v řadě. Trh očekával zastavení poklesu a nárůst objednávek o 0,4%.

- Průmyslová výroba v červenci meziměsíčně oslabila o 1,8%. Propad byl vyšší než trh očekával (oč. -0,5%).

Co se stane – očekávané události

- 12/9 Průmyslová produkce v eurozóně

Vývoj titulů na německém trhu

1/9 Commerzbank se dohodla s Allianz na převzetí Dresdner Bank. Cena byla dohodnuta na 9,8 mld. EUR. Allianz se zaručila pokrýt případné odpisy špatných investic ve výši 975 mil. EUR. Převzetí se bude realizovat ve dvou krocích. K zaplacení Commerzbank použije hotovost, nově vydané akcie a pod Allianz přejde investiční divize Cominvest. Po dokončení transakce se Allianz stane zhruba 30% akcionářem nově vzniklé Commezbank, která bude největší německou bankou podle počtu klientů.

2/9 Výrobce ložisek Schaeffler Group kontroluje již 48,32% akcií Continentalu (CON), na který nedávno podal nabídku převzetí. Schaeffler v rámci nabídky, kdy akcionářům nabízí 75 EUR za akcii, získal 40,26% akcií výrobce automobilových součástek. Schaeffler bude po následující 4 roky udržovat svůj podíl v Continentalu těsně pod hranicí 50%.

2/9 UBS zvýšilo svoji cílovou cenu pro akcie SAP AG na 44 EUR z předchozích 41 EUR. Doporučení „kupovat“ bylo potvrzeno.

4/9 Audi AG, patřící Volkswagenu AG (VOW), oznámilo, že tržby vzrostly v srpnu o 2 % s největším růstem v Itálii, Velké Británii a Francii. Audi prodalo 67000 aut ve srovnání s 66409 auty z minulého roku. Tržby v Evropě kromě Německa vzrostly o 5,2 % na 26442 aut.

4/9 Výkonný šéf výrobce sportovního oblečení Adidas AG (ADS), Herbert Hainer, zopakoval výhled pro letošní rok. Důvodem má být růst na emerging trzích po skončení letních olympijských her v Pekingu. Podle Hainera by měl Adidas dosáhnout okolo 15% růstu zisku a růst tržeb by se měl pohybovat v horním jednociferném číslu.