B.I.G. Expert - zahraniční trhy: Investoři změnili přístup

B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 17. 11. 2008.

Týden: 17. 11. 2008

NÁZOR EXPERTA: Patrik Hudec, ČP INVEST investiční společnost

Poté, co si akciové trhy po panických výprodejích, které vyvrcholily 27. října, sáhly na své pomyslné dno (vyjádřeno závěrečnou hodnotou indexu S&P 500 na hladině 850 bodů) a následně odstartovaly úctyhodnou rallie vzhůru, se již zdálo, že to nejhorší máme opravdu za sebou a situace se konečně uklidní. Hlavní událostí byly volby amerického prezidenta, jejichž výsledek nepřinesl žádné překvapení. Ty však překryla jednak vlna dalších, vesměs špatných makrodat a pak také avizovaná změna záměru ministra financí USA H. Paulsona, který chce peníze původně vyhrazené v rámci schváleného záchranného balíčku na odkup toxických aktiv použít na záchranu vybraných podniků - hovoří se především o automobilce General Motors, která je na pokraji bankrotu, a Ford, což trhy vnímaly výrazně negativně.

Více než 15% růstová korekce se tak vytratila stejně rychle, jako přišla a hlavní světové indexy o 2 týdny později znovu otestovaly svá minima. Přestože technické indikátory a indikátory sentimentu již v tomto případě neukazovaly na tak výraznou přeprodanost jako v předchozím případě, dokázaly se akcie od těchto hodnot zdárně odrazit, předchozí dno tak nebylo proraženo a indexy vystartovaly prudce vzhůru. Na těchto úrovních byla vidět výrazná hranice podpory, a proto mnozí investoři doufali, že se tímto vytvořila formace "dvojitého dna" (double bottom) signalizující možný obrat sestupného trendu.

V přístupu investorů však vidíme také další změny. Až dosud byly tituly taženy především sentimentem a napříč různými sektory i uvnitř nich se chovaly velice podobně bez ohledu na nějaký fundament. Nyní jsou investoři více selektivní a kladou větší důraz na zisky a vyhlídky té které společnosti, což se projevuje především v průběhu růstových korekcí. Z vývoje mezidenního obchodování v posledních několika málo dnech je ale bohužel patrné, že se indexy opětovně pokouší protnout hranici podpory a je vysoce pravděpodobné, že k tomu nakonec dojde a trhy budou nakonec hledat svá nová dna. Nízké ceny jsou však již pro mnohé investory vysoce atraktivní a nemělo by tedy docházet k nekontrolovatelným sériím propadů takového rozsahu, jako jsme viděli v uplynulých měsících. Trhy spíše ustanoví nové minimum blízko tomu předchozímu, budou mít tendenci kmitat v intervalu a vyčkávat na další data z ekonomik, aby bylo zřejmější, zda již jsou všechny špatné scénáře v cenách akcií zohledněny.

Pod heslem "silní budou ještě silnější" se jeví rozumné preferovat především velké společnosti se silnou značkou, dobrým postavením na trhu a dostatkem peněžních zásob. Institucionální hráči, kteří budou mít v úmyslu být zainteresováni v tom či onom akciovém indexu, z něj budou vybírat především jména s vysokou tržní kapitalizací a malé společnosti zůstanou opomíjeny - jejich čas přijde až později v pozdější fázi růstu.

Odhady v tomto týdnu provedli:

Antonín Žmuran - BH Securities

Marek Hatlapatka - CYRRUS

Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Aleš Vávra - J&T BANKA

Lucie Vitamvásová - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.

"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.