Jak dlouho vydrží ropa pod 50 dolary?

Ceny ropy na světových trzích se v posledních měsících nacházejí ve velmi silném klesajícím trendu. Ropa v tomto týdnu propadla na nejnižší hodnoty od začátku roku 2005. Od svých historických maxim (148 dolarů za barel), která byla dosažena v polovině tohoto roku, oslabila ropa již o více než 100 dolarů (pokles o více než 70 %) na aktuální ceny 43 dolarů za barel.

Tlak na ceny ropy je vytvářen především aktuální ekonomickou situací a oslabující poptávkou po černém zlatu. K poklesu cen ropy pod 50 dolarů za barel přispěl také ropný kartel OPEC, který na své mimořádné schůzce v Káhiře ponechal těžební limity nezměněny. Ministři ropných zemí sdružení v OPEC si tak ponechali čas na vyhodnocení posledního snížení těžby o 1,5 miliónu barelu denně (největší snížení od roku 2001).

Podle vyjádření však zůstává hlavní prioritou kartelu zastavit propad ceny ropy. Je tedy pravděpodobné, že k dalšímu snížení těžby dojde na řádném zasedání 17. prosince, které bude v Alžírsku. Očekáváme, že OPEC přitáhne omezení těžby ropy o 1 milion barelů denně.

Graf č. 1 vývoj cen ropy od roku 2004 (zdroj: Bloomberg)

Obchodování s ropou se v současné době nese na výrazné prodejní vlně a jakákoliv zpráva hovořící pro pokles je okamžitě promítnuta do cen. Na druhou stanu trh má tendenci ignorovat nebo alespoň dávat menší váhu zprávám, které hovoří pro růst cen ropy (situace je podobná jako při růstu cen ropy k hranici 150 dolarů za barel). V této situaci není vyloučeno, že krátkodobě dojde k dalším propadům ropy. Předpokládáme však, že by neměla klesnout pod 40 dolarů za barel. Ceny ropy okolo úrovně 45 dolarů za barel jsou fundamentálně neopodstatněné a podhodnocené.

Očekává se, že poptávka po ropě i přes nízké tempo růstu v roce 2009 stále poroste, a to na 86,2 miliónů barelů denně (podle reportu IEA). Také omezené zdroj ropy a její nenahraditelnost hovoří pro růst cen. Nízké ceny, jakých jsme v současné době svědky, omezují investice do nových nalezišť a rafinérií, což v budoucnu povede opět k růstu cen ropy. Těžba ropy je při ceně 40 dolarů za barel v některých těžebních oblastech již nerentabilní a nízké ceny tak mohou vést k omezení nebo úplnému zastavení těžby.

Ke zvýšení ceny ropy může vést již zmiňované omezení těžby ropy ze strany kartelu OPEC. Již poslední krok (snížení těžby o 1,5 miliónů barelů za den) ukázal, že země OPEC jsou v posledních týdnech jednotné a je tedy pravděpodobné, že budou dodržovat stanovené limity (u předchozích omezeních tomu tak vždy nebylo). Domníváme se tak, že ve střednědobém horizontu vzrostou ceny ropy zpět k hranic 90 dolarů za barel. Očekáváme, že průměrná ceny ropy se v příštím roce bude pohybovat blízko hranice 70 dolarů za barel.