Krize od A do Z: proč se svět začal houpat
Od poloviny minulého roku se všechny velké rozvinuté země nacházejí v recesi. USA vykazovaly ještě ve druhém kvartálu díky daňovým stimulům růst 2,8 % oproti minulému roku, jinak se ale dle definice NBER (National Bureau of Economic Research) nacházejí v recesi již od prosince 2007. Propad indikátorů v posledních měsících naznačuje, že se vývoj odposled opět zhoršil.
Země G-3 v recesi
směrodatná odchylka od středu
Zdroj: ISM, ifo
Za celosvětovým zpomalením stálo oslabení amerického růstu, rozšíření tzv. subprime krize na finanční trhy, rostoucí ceny surovin (zeména ropy) a slabost dolaru se svými negativními dopady vně USA. Samozřejmě mezi těmito faktory existuje vzájemný vztah a společně způsobily současnou bouři.
Zpomalení amerického růstu.. aneb jak to všechno začalo (hypotečním boomem)
Obavy z deflace vedly k poklesu sazeb FEDu na neobvykle nízkou úroveň, kde setrvaly 1,5 roku. V tomto období klesly úroky hypoték na historická minima a zapříčinily boom úvěrů. Nadšení vzalo rychlý konec, když sazby FEDu stouply na 5,25 %.
Úroky hypoték a čistý růst zadlužení (hypotéky)
% (vlevo), mld. USD (vpravo)
modrá – úroky hypoték, % (vlevo)
šedá – úroky FEDu, % (vlevo)
žlutá - zadlužení (hypotéky), čistý růst (vpravo)
Zdroj: Thomson
USA: Změna úroků vedla ke zhroucení trhu s nemovitostmi
USA: Recese na trhu s nemovitostmi
šedá - Case-Shiller index cen domů, % oproti minulému roku (vpravo)
modrá - novostavby, báze roku 2000 (vlevo)
Zdroj: Census, S&P Case Shiller
Míra nesplácených hypoték
ARM = Adjustable Rate Mortgages = hypotéky se sazbou, která se pravidelně přizpůsobována výši určitého indexu (v USA běžně například podle Cost of Funds Index (COFI), London Interbank Offered Rate (LIBOR) či 12-month Treasury Average Index (MTA)
Hypotéky s prodlením splácení 60 dní a více, jakož i v exekuci, %
Zdroj: MBA
USA: Klesající ceny domů zanechaly stopu na spotřebě
Vzrůst hodnoty domů zvýšil kupní sílu spotřebitelů (hotovost získaná díky zastavení domu) a měl ten efekt, že spotřeba převýšila příjem a míra úspor byla dočasně záporná. Od roku 2007 tlumí negativní dopady spojené s klesajícími cenami nemovitostí spotřebu (dopad je silnější než u ostatních tříd aktiv). Spotřeba a investice v bytové výstavbě přitom přispívají k americkému HDP ¾, takže jejich význam je obrovský.
Maloobchodní obraty a ceny domů v USA
% oproti minulému roku, klouzavý tříměsíční průměr
modrá - maloobchodní obraty (vlevo)
šedá - Case-Shiller, index cen domů (vpravo)
Zdroj: US Census
Příště: Dopady krize v grafech, dopady dřívějších krizí a výhled 2009
Zdroj: Studie Deutsche Bank Research
Poslední zprávy
- Průvodce investováním: jak s ním začít
04.06. 12:00 Akcie.cz - Jaké arogance se letos dočkají akcionáři na valné hromadě ČEZ?
03.06. 11:29 B.I.G. - Bojíte se AI?
24.05. 11:48 B.I.G. - Kontrasty amerických gigantů
29.04. 11:26 B.I.G. - Koho nejvíce bolí vyšší výnosová křivka?
22.04. 11:20 B.I.G.
