BIG EXPERT: Pokoří ještě indexy stará maxima?

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 8. 2. 2010.

BIG EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

Týden: 8. 2. 2010

NÁZOR EXPERTA: Roman Skalický, LUTHERUS

Pokoří ještě indexy stará maxima?

V posledních třech týdnech si hlavní světové akciové indexy odepsaly okolo deseti procent a zažily tak jeden z největších a nejprudších poklesů od počátku akciové rally, jež odstartovala v březnu loňského roku. Impulsem k poklesu byla restriktivní opatření na nové úvěry v Číně, chystaná omezení na velké banky v USA a nejčerstvěji potíže Řecka s veřejnými rozpočty.

Další věcí je, že měřeno těmito indexy, akcie ve svém souhrnu během tohoto na novinky a dlouho nevídaná opatření bohatého období přidaly 60-80 %. A tady mi selhává fantazie, co by je dál mělo táhnout výše. Úrokové sazby jsou blízko nuly, veřejné rozpočty napjaté tak, jak dlouho nebyly. Přestože chuť by asi byla, velké zadlužení a hrozba snížených ratingů omezuje prostor na další intervence. Jako by docházely patrony. Na řadu tak bude muset (jako vždy) přijít samovolná obnova, jež však bude trvat déle než rychlá opatření centrálních autorit a bude spojena s mnohými změnami a přesuny.

Proto se domnívám, že na akciových trzích můžeme po nějakou dobu zažít jistý ústup ze slávy, že se odevzdá část zisků a budeme procházet obdobím, které bude bez jasných a rychlých řešení a vizí. Loni bylo rychlými zásahy, pomocí a sanací bank zabráněno nejhoršímu, což trh také hbitě ocenil. Že se systém nehroutí, již však není úlevná zpráva, ale už zase samozřejmost. Proto, i když akcie v nejbližší době budou atakovat minulá maxima, považoval bych vývoj v posledních třech týdnech za jakousi předehru delšímu období, které bych spojoval spíše s nejasnými perspektivami, stagnací a poklesem.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Ondřej Moravanský - CYRRUS

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Aleš Vávra - J&T BANK

* Roman Skalický - LUTHERUS

* Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers