Snižujeme cílovou cenu na akcie ČEZ z 675 Kč na 598 Kč, ponecháváme nákupní doporučení

V naší nové analýze na energetickou společnost ČEZ snižujeme cílovou cenu z 675 Kč na 598 Kč. Cílová cena se vztahuje k 12měsíčnímu investičnímu horizontu. Cílovou cenu snižujeme jednak na pozadí nižší než původně očekávané provozní ziskovosti v letošním roce a jednak kvůli snížení výhledu cen silové elektřiny, za které bude ČEZ v příštích letech prodávat ze svých výrobních zdrojů, což posouvá naši střednědobou prognózu ziskovosti oproti naší předchozí analýze níže. Na druhou stranu na akcie ČEZ máme stále pozitivní náhled, když vzhledem k naší cílové ceně nabízí zhruba 20% investiční potenciál. I nadále tak ponecháváme nákupní doporučení na tento akciový titul. To, že se akcie ČEZ podle našeho názoru v současnosti nacházejí na atraktivních cenových úrovních, napovídá i relativní srovnání s konkurenčními evropskými společnostmi, když akcie ČEZ se obchodují na úrovni 9,8x násobku očekávaného letošního čistého zisku, zatímco sektorový průměr se pohybuje kolem úrovně 11,8x násobku. Naše příznivé vnímání akcií ČEZ je rovněž umocněno očekávanou dividendou, když i v příštím roce předpokládáme, navzdory stále nepříznivým fundamentům v podobě nízkých tržních cen elektřiny, dividendu ve výši 40 Kč, což vzhledem k současné tržní ceně akcie znamená atraktivní dividendový výnos kolem 8 %.

Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.