Pivovary Lobkowicz: snižujeme cílovou cenu z 201 Kč na 184 Kč a doporučení z "držet" na "redukovat"
V naší nové analýze společnosti Pivovary Lobkowicz Group snižujeme cílovou cenu z 201 Kč na 184 Kč a zároveň snižujeme investiční doporučení z „držet“ na „redukovat“. Cílová cena se vztahuje k 12měsíčnímu investičnímu horizontu. Mezi hlavní důvody snížení cílové ceny patří nižší než očekávaná dynamika růstu v on-trade segmentu (segment restaurací a hospod) a nerealizace akvizice pivovaru. Expanze v profitabilnějším on-trade segmentu zatím zůstává jak za původními plány společnosti, tak za naším očekáváním, když investice v rámci tohoto segmentu jsou zatím zhruba poloviční (cca 80 mil. Kč) oproti původním očekáváním (cca 180 mil. Kč). Na budoucí dynamiku růstu v on-trade segmentu tak v našich aktuálních prognózách nahlížíme více konzervativně. Zároveň jsme z naší prognózy odstranili akvizici pivovaru, ke které (i přes původně poměrně optimistické předpoklady managementu) nakonec nedošlo a aktuálně vidíme jako méně pravděpodobné, že k ní v průběhu následujících dvanácti měsíců dojde. Nerealizace akvizice snížilo náš původní výhled produkce o cca 80 – 100 tis. hl a výhled EBITDA o 15 – 20 mil. Kč. Z důvodu výše uvedených faktorů tak oproti předchozí prognóze snižujeme výhled výnosů, resp. EBITDA zisku pro roky 2015 – 2018 v průměru o 16 %, resp. 8 %, což pak vyústilo ke snížení cílové ceny. Naše nová cílová cena se tak nachází zhruba 11 %, resp. 12 % pod aktuální tržní cenou, resp. pod cenou 208 Kč, která je stanovena v rámci aktuálně probíhající nabídky odkupu stávajícím minoritním akcionářům, a proto doporučujeme redukovat pozice na akciích PLG.
Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.
http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/21-analyzaStrednedoba/cz/172685_PLG_analyza_prosinec_2015.pdf
Poslední zprávy
- Vydáváme novou analýzu na akcie Komerční banky s cílovou cenou 1 056 Kč a doporučením „Držet“
11.04. 14:51 Fio - Zvyšujeme cílovou cenu na akcie Colt CZ z 698 Kč na 791 Kč, potvrzujeme doporučení „Akumulovat"
14.02. 12:15 Fio - KARO Leather: Vydáváme novou analýzu na akcie s doporučením „Akumulovat“ a cílovou cenou 184 Kč
24.01. 10:10 Fio - Vydáváme novou analýzu na akcie Moneta Money Bank s cílovou cenou 129 Kč a doporučením „Redukovat“
22.01. 17:27 Fio - Snižujeme doporučení na akcie Kofoly z „koupit“ na „držet“, cílovou cenu potvrzujeme na 410 Kč
16.01. 11:06 Fio