Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pátek 27.11.2020 23:27
Akcie.cz»Zpravodajství»Analýzy»Komerční banka: Aktualizace cílové ceny

Zpravodajství

Komerční banka: Aktualizace cílové ceny

24.08.2020 16:23:00 | Fio banka
  • V předkládané analýze akciového titulu společnosti Komerční banka (dále také „KB“ nebo „Banka“) obnovujeme naši cílovou cenu a investiční doporučení pro akcie Banky. V porovnání s naší poslední publikovanou analýzou jsme přistoupili ke snížení naší cílové ceny pro akcie KB z 903 Kč na 696 Kč. Vzhledem k aktuálnímu tržnímu kurzu akciového titulu obnovujeme v souladu s naší interní metodikou investiční doporučení na stupni „koupit“. Naše aktuální cílová cena pro akcie Komerční banky představuje v uvažovaném investičním horizontu 12 měsíců potenciální kapitálový výnos 32 %.
  • Ke snížení naší cílové ceny jsme přistoupili v návaznosti na námi očekávanou nižší ziskovost Banky na horizontu střednědobé projekce (2020-23) vlivem utlumené ekonomické aktivity v důsledku šíření epidemie koronaviru a následných preventivních vládních opatření. Útlum ekonomické aktivity se na hospodářských číslech KB s vysokou pravděpodobností promítne I) nižším růstem úvěrů, II) poklesem čisté úrokové marže mj. v návaznosti na snížení tržních úrokových sazeb v ČR, III) nižší transakční aktivitou klientů a IV) významným růstem rizikových nákladů. V porovnání s poslední publikovanou analýzou jsou naše odhady čistého zisku KB v letech 2020-22 nižší o 16-40 % zejména v návaznosti na předpokládaný nižší čistý úrokový výnos a vyšší rizikové náklady Banky v porovnání s předchozí projekcí. V porovnání s tržními odhady dle agentury Bloomberg při EPS (2020) 44 Kč a EPS (2021) 47 Kč jsou naše aktualizované odhady reportovaného zisku na akcii v letech 2020 – 21 při 45 Kč a 53 Kč mírně optimističtější.
  • Akcie Komerční banky se aktuálně obchodují při 0,9x P/BV (2020) a 11,9x P/E (2020) dle naší projekce vývoje relevantních veličin. Vůči historickým průměrným valuačním násobkům Banky za poslední tři roky (P/E 13,1x, P/BV20 1,6x) se Komerční banka obchoduje s výrazným diskontem. Vzhledem k střednědobě udržitelné návratnosti vlastního kapitálu na úrovni ≥11,5 % a odhadovanému kumulativnímu dividendovému výnosu v následujících dvou letech na úrovni 18,5 % vnímáme rizikově výnosový profil Banky při současné tržní valuaci jako investičně příznivý.


Michal Křikava
Fio banka, a.s.
Prohlášení


Michal Křikava
Fio banka, a.s.


http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/21-analyzaStrednedoba/cz/242991_Fio_KB_08_24_2020.pdf
Autor: Michal Křikava

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

VOE713,80+47,30
FACC236,40+7,45
MOL160,00+5,96
OMV797,00+3,70
TABAK14 820,00+1,93

Zajímavé poklesy

PEN85,00-2,30
STOCK67,20-1,18
VIG509,00-1,17
AVAST144,95-0,92
PEGAS774,00-0,51

Kurzovní lístek

EURdolu26,220-0,32
HUFdolu7,236-0,01
JPYdolu21,105-0,17
PLNnahoru5,838+0,03
USDdolu21,993-0,14

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,33968,3216:25:30
RMnahoru+1,07572,7116:57:17
DJIAnahoru+0,1329 910,3720:07:52
NASDAQnahoru+0,9212 205,8519:00:01
SP500nahoru+0,243 638,3520:07:52
DAXnahoru+0,3713 335,6817:35:28


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz