Investiční doporučení a cílovou cenu na akcie Kofoly ČeskoSlovensko dáváme do revize

Před zveřejněním nové fundamentální analýzy na akcie společnosti Kofola ČeskoSlovensko dáváme stávající investiční doporučení a cílovou cenu 351 Kč do revize.

Akcie Kofoly od vydání naší poslední analýzy z druhé poloviny roku 2020 postupně naplňovaly námi vkládaný investiční potenciál. Z úrovní poblíž 220 Kč vykazovaných ve druhé polovině roku 2020 postupně vzrostly o výrazných téměř 50 % k hladině 330 Kč dosažené ve 4Q 2021. Po výplatě dividendy ve výši 13,5 Kč na akcii se pak titul od konce loňského roku stabilizoval na úrovních kolem 310 Kč.

Kofola se dokázala relativně dobře vyrovnat s koronavirovou krizí, která v průběhu let 2020 a 2021 velmi výrazně doléhala na segment gastronomie. I přes významné výpadky prodejů do restaurací se Kofole nakonec podařilo, zejména díky realizaci úsporných opatření, rekordní ziskovosti ve 3Q 2020 a rovněž posílení pozice na maloobchodním trhu akvizicí Korunní a Ondrášovky, překonat výhled hospodaření za rok 2020.

Pandemická situace silně doléhala na nápojářský průmysl i v loňském roce, zejména v jeho první polovině. Pokračující provozní efektivnost a velmi dobrá připravenost na hlavní letní sezónu s pozitivními dopady do výsledků za 3Q 2021 nicméně podle našich odhadů povede k cca 10% nárůstu EBITDA zisku za loňský rok k úrovni 1135 mil. Kč. To by značilo mírné překonání horní hrany výhledu stanoveného managementem společnosti do intervalu 1080 – 1120 mil. Kč.

Do příznivého vnímání akcií Kofoly ze strany investorů se rovněž promítalo jak postupné snižování zadlužení z cca 4x čistý dluh/EBITDA k hladině přibližující se 3x, tak stabilní dividendová politika, když se společnosti i přes obtížné koronavirové období dařilo již potřetí v řadě vyplatit dividendu ve výši 13,5 Kč na akcii. Dividendový výnos se tak v čase pohyboval v rozmezí velmi solidních 4 – 6 %.

Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.