Erste Group: Výsledky hospodaření za 2Q/18

Erste Group dnes ráno představila výsledky svého hospodaření za 2Q/18, které vnímáme pozitivně. Jádrové výnosy banky mírně předčily tržní odhady, přičemž na úroveň tržního konsensu sráží celkové výnosy pouze slabší výsledek z obchodování. Růst čistého úrokového výnosu se opírá o solidní úvěrovou dynamiku banky (+7,1 % y/y). Reportovaným čistým ziskem ve výši 438 mil. EUR Erste výrazně předčila naše i tržní odhady zejména vlivem nižších nákladů na riziko i nižší efektivní daňové sazby. Dílčím zklamáním dnešního výsledkového reportu zůstává „pouze“ potvrzený celoroční výhled pro návratnost hmotného kapitálu (ROTE) ve výši > 10 %, přičemž na základě dosažených čísel za první pololetí 2018 bychom předpokládali ambicióznější cíl při ROTE +11 %.

Celkové provozní výnosy Erste dosáhly v souladu s tržním konsensem úrovně 1 719 mil. EUR, což v meziročním srovnání představuje meziroční nárůst o 2,6 %. Čistý úrokový výnos Erste ve výši 1,13 mld. EUR (+3,6 % y/y) mírně předčil tržní odhady (1,12 mld. EUR). Objem úvěrů meziročně vzrostl o 7,1 % na 144,7 mld. EUR (od začátku roku +3,7 %). Čistá úroková marže v porovnání s předchozím čtvrtletím (2,27 %) vzrostla na 2,32 %, v meziročním srovnání (NIM 2,44 % ve 2Q/17) zůstává slabší.

Výnosy z poplatků a provizí zaznamenaly ve 2Q/18 meziroční nárůst o 6 % na 481 mil. EUR a rovněž předčily tržní očekávání ve výši 476 mil. EUR. V rámci poplatkových výnosů těžila Erste z transakční aktivity svých klientů (transakční poplatky +10 % y/y) i vyšších výnosů v oblasti asset managementu (+10,5 % y/y).

Provozní náklady meziročně vzrostly o 2,6 % na 1 011 mil. EUR zejména vlivem 5,6% meziročního růstu osobních nákladů. Tlak ze strany osobních nákladů dokázala Erste ve 2Q/18 částečně kompenzovat meziročně nižšími administrativními náklady (-3 % y/y).

Tvorba rezerv a opravných položek dosáhla za 2Q/18 kladné hodnoty ve výši 19 mil. EUR (vs. očekávání trhu -30 mil. EUR) zejména vlivem rozpuštění některých opravných položek k úvěrům v Chorvatsku a Rakousku. Poměr nevýkonných úvěrů (NPL) zaznamenal meziroční zlepšení na 3,6 % (4,7 % za 2Q/17).  

Čistý zisk ve výši 438 mil. EUR (+21 % y/y) zejména vlivem nižších nákladů na riziko a nižší efektivní daňové sazby (18,4 % ve 2Q/18 vs. 22 % ve 2Q/17) výrazně předčil naše i tržní odhady. Erste potvrdila výhled pro návratnost hmotného kapitálu (ROTE) ve výši +10 %.

Hospodaření Erste Group (BAAERBAG) za 2Q 2018
v mil. EUR	2Q 2018	Konsensus 2Q 2018	2Q 18  /2Q 17	2Q 2017
Čisté úrokové výnosy	1 131	1 122	+3,6 %	1 091,7
Čisté poplatky a provize	480	476	+6,1 %	453,2
Ostatní výnosy	108	118	n.a.	130,0
Čisté provozní výnosy	1 719	1 718	+2,6 %	1 675
Provozní náklady	(1 011)	(1 020)	+2,6 %	(985)
Provozní zisk	708	696	+2,5 %	690
Náklady na riziko	18,9	(30)	+/- %	(39)
Čistý zisk	438	389	+21,0%	363

Zdroj: Erste Group, 

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.