Varování před ropným šokem z Blízkého východu

Evropská centrální banka ve čtvrtek podle očekávání ponechala klíčovou depozitní sazbu na 2,25 %. Institut zdůvodnil krok pokračující nejistotou kolem cen energií, kterou vyvolala válka na Blízkém východě. ECB zároveň nevyloučila, že pokud energetický šok zesílí, může letos sazby ještě zvýšit. Rozhodnutí přichází měsíc poté, co banka jako první z velkých centrálních bank zvedla sazby o 25 bazických bodů. Napětí v regionu přitom dál sílí - kolem Hormuzského průlivu i v Rudém moři, kudy proudí značná část světových dodávek ropy a plynu.

Rada guvernérů ECB v prohlášení uvedla, že vývoj cen energií zůstává mimořádně nestálý. Aktuálně se sice pohybuje blízko základního scénáře z červnové prognózy, avšak stále výrazně nad úrovní před vypuknutím konfliktu. Banka připustila, že plný inflační dopad energetického šoku se dosud neprojevil v celém rozsahu, a slíbila pečlivě sledovat sílu i délku trvání šoku včetně jeho nepřímých a druhotných efektů.

Napětí v regionu se v posledních dnech dále vyostřilo. Írán opět omezil tankerovou dopravu přes Hormuzský průliv, kterým protéká zhruba pětina světové produkce ropy a zkapalněného zemního plynu. Jemenští Húsíové podporovaní Íránem se zároveň přihlásili k útokům na dva saúdskoarabské tankery v Rudém moři poté, co vyhlásili blokádu saúdských plavidel. Cena ropy Brent se ve čtvrtek dostala nad 100 dolarů za barel.

Analytici Capital Economics k rozhodnutí poznamenali, že pokud ceny energií v následujících měsících podle očekávání klesnou, ECB pravděpodobně sazby do konce roku už neupraví. Pokud by ale ceny dál rostly, existuje podle nich reálná šance na další zvýšení.

Na červnovém zasedání ECB uvedla, že konflikt - který začal koncem února společným úderem USA a Izraele proti Íránu - vytváří inflační tlaky. Zvýšení sazeb tehdy banka označila za robustní krok, který obstojí napříč různými scénáři vývoje šoku a jeho dopadu na střednědobý výhled.

Meziroční růst spotřebitelských cen v eurozóně se nyní pohybuje kolem 3 %, tedy citelně nad dvouprocentním cílem ECB. To vyvolává obavy představitelů banky, že zaměstnanci začnou požadovat vyšší mzdy, což by mohlo nastartovat setrvačnou mzdově-cenovou spirálu.

ECB nyní očekává průměrnou celkovou inflaci ve výši 3 % v letošním roce, 2,3 % v roce 2027 a 2 % v roce 2028. Předchozí odhady přitom počítaly s 2,6 %, 2 % a 2,1 %. Zároveň banka snížila výhled růstu ekonomiky eurozóny - letošní HDP nyní čeká na úrovni 0,8 % namísto dříve odhadovaných 0,9 %.

Prezidentka ECB Christine Lagardeová po červencovém zasedání uvedla, že nejnovější data naznačují určité zlepšení hospodářské aktivity ve druhém čtvrtletí, byť konflikt na Blízkém východě zůstává podle ní i nadále zátěží pro ekonomiku.

Libor Stoklásek, Algoimperial

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 20. 7. 2026.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Vojtěch Mach - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Jan Berka - Portu

Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.