Co týden dal: Ztráty na pražské burze

3. března 2008 – 7. března 2008

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza prošla výrazným propadem, když index PX ztratil 6,26%. Akcie oslabovaly ve čtyřech seancích, jedinou růstovou výjimkou byl středeční růst. Trh klesal za velmi nízkých objemů a zatím se nejedná o opakování masivních výprodejů z úvodu roku. Všechny tituly ze segmentu SPAD zakončily týden se ztrátou. Telefonica O2 nadále potvrzuje defenzivní charakter , když oslabila pouze o 1,5%. Naopak nejvýraznější propad zaznamenaly akcie CME, které přes dobré výsledky z minulých dní ztratily téměř 20%. Investorům se příliš nezamlouval plán na vydání konvertibilních bondů. Na nové historické minimum při nezájmu kupců se dostlay akcie AAA Auto (-13,6%). Před výsledky klesla k blízkosti 800 Kč Zentiva (-11,2%). Velmi nervózní obchodování hlavně v závěru týdne bylo patrné u Unipetrolu (-10,3%).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- HDP dle revidovaných dat rostl ve 4Q tempem 6,6%. Došlo tak ke snížení tempa růstu o 0,3%. Za celý rok 2007 se HDP zvýšilo o 6,5% a údaj byl tak revidován o 0,1% dolu.

- Průměrná mzda v posledním kvartále roku dosáhla výše 23.435 Kč. Průměrná mzda za celý rok dosahuje hodnoty 21.692 Kč a je nominálně vyšší o 7,3%. Reálně mzdy vzrostly o 4,4%.

- S platností od 17.3.2008 dochází k rozšíření doby pro obchodování s akciemi na mimoburzovním trhu RM-Systém. Trh bude otevřen od 9 hod do 17 hod.

Vývoj titulů na domácích trzích

AAA Auto

3/3 Wood&Copany snižuje cílovou cenu pro prodejce ojetých automobilů na 20 Kč z původních 25 Kč. Doporučení bylo ponecháno na stupni „prodávat“.

CME

5/3 Mediální skupina plánuje vydat konvertibilní dluhopisy v hodnotě 425 mil USD a platností v roce 2013. Kupón by měl dosahovat 3,5%. Výnos firma plánuje použít na navýšení podílů ve firmách na Ukrajině a k obecným podnikovým potřebám.

ECM

6/3 Developrská firma dle předběžných výsledků loni zvedla výnosy z 17,5 mil EUR na 50,1 mil EUR. Čistý provozní zisk před finančními náklady vzrostl na 30 mil EUR.

ERSTE BANK

7/3 Citibank snížila cílovou cenu pro rakouskou banku na 50 EUR. Doporučení „kupovat“ bylo potvrzeno.

UNIPETROL

5/3 Generální ředitel petrochemického holdingu uvedl, že považuje prognózu o stagnací provozního zisku v roce 2008 za konzervativní a předpokládá, že firma bude hospodařit lépe. Původní výhled je konzervativní díky metodice PKN, kterou Unipetrol musí používat. Důležité pro hospodaření bude vývoj cen ropy, jelikož společnost není schopná rychlý růst cen pružně promítnout do marží. Díky složitým podmínkám v prvním čtvrtletí neočekává vedení žádné zázraky, podstatné zlepšení by mělo přijít ve 2Q.

ORCO Property Group

6/3 Generální ředitel developerské skupiny Jean-Francois Ott prohlásil, že poptávka po rezidenčních nemovitostech je stále solidní a nevidí dopady kreditní krize v USA. Předpokládá, že výhled na dosažení tržeb ve výší 330 mil EUR v roce 2008 bude splněn.

Fond řízený společností Orco koupil kancelářskou budovu v Bratislavě. Budova bývalého hotelu Palace má 3000 m2 kancelářských prostor a 800 m2 obchodních prostor. Investiční náklady dosahují 12,1 mil EUR.

ZENTIVA

6/3 Farmaceutická firma získá zpět 58,05 mil EUR z platby za převzetí 75% turecké firmy Eczacibasi Generel Pharmaceuticals. Částka se vrací díky metodice stanovené v kupní smlouvě na jejíž základě došlo k revizi původní kupní ceny 460 mil EUR.

Co se stane - očekávané události

- 10/3 Nezaměstnanost, Inflace

- 10/3 Hospodářské výsledky Zentiva

- 14/3 Produkční ceny

Komentář k vývoji indexu

Americké akciové trhy se nadále zmítají v obavách o stav tamní ekonomiky. Indexy výrazným způsobem oslabovaly, když Dow Jones se dostal pod hladinu 12.000 bodů a ztratil tak celkově 3%. Technologický Nasdaq si vedl o něco lépe a odepsal si pouze 2,6%. Dow Jones se tak dostal pod závěrečnou hodnotu z 22.1.2008, když vrcholily lednové výprodeje. Páteční závěrečná hodnota je také nejnižší od 12.10.2006. Největší ztráty zaznamenaly opakovaně finanční tituly. Citigroup se ztrátou 11,6% byla i neztrátovějším titulem z celé báze indexu Dow Jones. Téměř o 7% propadly akcie Boeing, když významnou zakázku od US Air Force získalo konkurenční konsorcium. Přes snížený ziskový výhled dokázal v mírně kladných týdenních číslech uzavřít Intel (+0,5%). Dařilo se i dalšímu technologickému gigantu, když akcie Microsoftu posílily o 2,3%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Index ISM ve službách vzrostl v únoru z lednového minima 44,6 na 49,3. Údaj dopadl lépe než tržní očekávání, které bylo nastaveno na růst na 47,3.

- Produktivita ve 4Q stoupla o 1,9% po růstu o 6,3% ve 3Q. Jedná se o revidovanou hodnotu, když původní odhad hovořil o růstu o 1,8%. Jednotkové náklady práce byly rovněž revidovány z původní hodnoty +2,1% na +2,6%.

- Počet pracovních míst v nezemědělském sektoru v únoru meziměsíčně neočekávaně poklesl o 63.000. Jde o největší pokles od března 2003. Jde zároveň o druhý pokles v řadě, když stejná situace byla naposled rovněž v první polovině roku 2003.

Míra nezaměstnanosti v únoru klesla na 4,8% z lednových 4,9%, když trh čekal naopak růst na 5%.

Co se stane - očekávané události

- 13/3 Maloobchodní tržby

- 14/3 Index CPI

Vývoj titulů na amerických trzích

3/3 BOEING Co.(BA) ztratila kontrakt s US Air Force na výrobu 179 vzdušných cisteren pro doplnění paliva v hodnotě 35 mld USD. Kontrakt získal americký rival Northrop Grumman Corp (NOC) společně s EADS, největším konkurentem Boeingu.

3/3 INTEL Corp. (INTC) díky přesycenému trhu s paměťovými chipy snížil výhled zisku. Hrubá marže za 1Q bude okolo 54%, přitom původně se čekala marže okolo 56%. Společný podnik se společností Micron Technology (MU) na výrobu Nand pamětí ohrožuje zisk Intelu, když ceny pamětí stále klesají. Ačkoli poptávka neustále roste silným tempem, na trhu je stále převis nabídky, nejvíce zvyšuje výrobu Samsung Electronics Co. Podle Intelu klesne cena čipů Nand v tomto čtvrtletí o 27% oproti předchozímu období. Na hlavní business společnosti, kterou je výroba procesorů, by to však nemělo mít vliv.

4/3 APPLIED Materials Inc (AMAT), největší výrobce čipového zařízení, v ohlásil, že se dohodl na kontraktu v hodnotě 1,9 mld USD se soukromým subjektem. Obchod znamená pro AMAT dosud největší zakázku. Applied Materials poskytne vybavení a související služby pro solární elektrárny konstruovaných subjektem mimo USA. Ten zatím zůstává v anonymitě.

5/3 Telekomunikační společnost AT&T Inc.(T) plánuje v roce 2008 navýšit investice do oblasti sítí a internetu na 1 mld USD, tj. o jednu třetinu více oproti roku 2007. Důvodem je stoupající poptávka po službách na bázi internetu.

6/3 Největší maloobchodní řetězec na světě, WAL-MART Stores Inc. (WMT), oznámil, že jeho vedení schválilo zvýšit roční dividendu na 95c na akcii. To je o 8% více než poslední dividenda vyplacena za FY 2008. Dividenda bude vyplacena čtvrtletně v hodnotě 23,75c. První výplata vyšší dividendy bude 7. dubna a poslední den obchodování s právem na dividendu je stanoven na 11. března 2008.

7/3 Výrobce oblečení QUIKSILVER Inc. (ZQK) za fiskální 1Q zaznamenal provozní ztrátu ve výši 12 centů na akcii. Analytici v průměru očekávali ztrátu okolo 10 centů na akcii. Výnosy však stouply na 605,3 mil. USD a výrazně překonaly odhady ve výši 566,6 mil. USD.

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie výrazným způsobem ztrácely, když pouze ve středu investoři dokázali odolávat globální nervozitě a index DAX posiloval. Za celý týden ztratil hlavní německý index přes 230 bodů, což implikuje pokles o 3,5%. V kladných hodnotách zakončily týden tituly z automobilového sektoru, kde pokračuje konsolidace. Volkswagen se dohodnul na převzetí podílu ve Scanii, zároveň Porsche plánuje navýšit podíl ve VOW na majoritní. Dařilo se i společnosti TUI (+8%), která oznámila dobré výsledky hospodaření a na trhu se spekulovalo o možném rozdělení firmy. Mezi tituly z báze indexu DAX výrazně však převažovaly ztrátové společnosti. Největší propad si s globální nervozitou ve finančním sektoru připsaly akcie Hypo Real Estate (-12,4%). Nedařilo se ani Commerzbank (-7,5%), která umazala zisky z minulého týdne.

Co se stalo - klíčové události minulého týdnu

- Maloobchodní tržby v eurozóně v lednu meziměsíčně vzrostly dle očekávání o 0,4%. Meziročně došlo k poklesu o 0,1%.

- Evropská centrální banka dle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny. Klíčová sazba tak zůstala na úrovní 4%. Sazby jsou stabilní od června loňského roku, kdy došlo ke zvýšení o 25 bazických bodů.

- Průmyslové objednávky v lednu meziměsíčně klesly o 1,5% po prosincovém snížení o revidovaných 1,1%.

Vývoj titulů na německém trhu

3/3 VOLKSWAGEN AG (VOW), největší evropská automobilka, souhlasí s koupí akcií švédského výrobce kamionů Scania AB, kterého dosud vlastní firmy Investor AB a Wallenberg Foundation. Krok Volkswagenu může přinést pokrok v úvahách o spojení MANu (MAN), jehož největším akcionářem je Volkswagen, Scanie a divize Volkswagenu, která vyrábí nákladní vozy. Nově vytvořená firma by předstihla Daimler a Volvo a stala by se největším evropským výrobcem kamionů.

3/3 FRAPORT AG, majitel frankfurtského letiště, prohlásil, že zisk za rok 2007 poklesl o 9% díky nižším příjmům z bezpečnostních služeb a výdajům na snižování pracovních míst. Čistý zisk klesl na 208,7 mil eur z 229,3 mil eur rok předtím. Tržby vzrostly o 8,6% na 2,33 mld eur. Analytici očekávali zisk 211 mil eur. V roce 2008 očekává společnost nárůst pasažérů o 1-2%, čistý zisk pravděpodobně poklesne díky vyšším úrokovým výdajům, depreciaci měny či pozitivním daňovým efektům z roku 2007. Fraport plánuje ponechat výši dividend na 1,15 eur.

4/3 Největší evropská cestovní kancelář TUI (TUI1) zvýšila v roce 2007 tržby o 7% na 21,9 mld EUR. Provozní zisk vzrostl na 616 mil EUR z loňských 419 mil EUR. Na zlepšení se podílely obě hlavní divize, jak turistická tak divize námořní přepravy.

4/3 Společnost SAP AG (SAP) očekává růst tržeb v Německu o více než 10%, když se firma plánuje zaměřit na malé a střední podniky. SAP také oznámil, že se společností Intel bude nabízet softwarový balíček pro menší společnosti. SAP má tržní podíl v segmentu malých a středních společností okolo 13%.

5/3 ADIDAS AG (ADS), druhý největší světový výrobce sportovního oblečení, vykázal 63% nárůst zisku za 4Q po úpravě podmínek, za kterých společnost nakupuje zboží. Zároveň očekává ještě silnější růst v dalších obdobích, když objednávky rostou nejvíce za dekádu. Čistý zisk se vyšplhal na 21 mil eur / 11c na akcii ze 13 mil eur / 7c na akcii o rok dříve. Analytici odhadovali zisk 28,3 mil eur. Tržby narostly o 7,6% na 2,42 mld eur. Adidas rovněž očekává větší pokroky v ziskovosti, která se zlepšuje po převzetí Reebok International Ltd.

6/3 Největší poskytovatel poštovních služeb v Evropě, DEUTSCHE POST AG (DPW), zaznamenal ve 4Q pokles zisku o 61% poté co byl nucen odepsat část z hodnoty své divize DHL Express v US. Čistý zisk klesl na 255 mil. EUR / 21c na akcii z loňských 649 mil. EUR / 54c.Výsledek zaostal za očekáváním analytiků, kteří odhadovali 488 mil. EUR. Tržby vzrostly o 3,9% na 17 mld. EUR.

6/3 Největší výrobce utilit v Německu, E.ON AG (EOA), zvýšil v uplynulém roce svůj čistý zisk na 7,2 mld. EUR, čímž překonal odhady analytiků, kteří očekávali 6,35 mld. EUR. Celoroční tržby vzrostly o 4,6% na 70,8 mld. EUR.