Optimismus kolem umělé inteligence nemizí

Americké akciové trhy během uplynulých dnů střídaly smíšené obchodování s výrazně růstovými seancemi. Optimismus kolem umělé inteligence nezmizel, investoři však začínají důsledněji rozlišovat mezi společnostmi, které dokážou vysoké investice proměnit v růst zisků, a firmami, u nichž návratnost kapitálových výdajů zůstává nejistá

Dobře to ukázala probíhající výsledková sezóna. Palantir překonal očekávání, zvýšil celoroční výhled a potvrdil rychlý růst komerčních i vládních zakázek. Silné výsledky zveřejnily také Microsoft a Amazon, které těží z vysoké poptávky po cloudových službách a AI infrastruktuře. Opačnou reakci zaznamenalo AMD. Přestože překonalo odhady a nabídlo příznivý výhled, jeho akcie oslabily, protože investoři vzhledem k vysokému ocenění sektoru očekávali ještě výraznější výsledky.

Pod tlakem se ocitla také SpaceX. Společnost ve své první veřejné kvartální zprávě vykázala tržby 7,8 miliardy USD, pozornost trhu se však soustředila na čistou ztrátu 541 milionů USD a mimořádně vysoké investice do AI, satelitní infrastruktury a programu Starship. Dalším rizikem je uvolnění první části omezení prodeje akcií po IPO. Od 6. srpna se může stát způsobilých k prodeji až 911,5 milionu akcií držených zaměstnanci a některými dřívějšími investory. Neznamená to jejich automatický prodej, výrazné rozšíření potenciální nabídky však může zvýšit volatilitu a vytvořit další tlak na cenu.

Mimo technologický sektor zaujaly výsledky Caterpillaru, který těžil z výstavby datových center a energetické infrastruktury, a Eli Lilly, jejíž růst nadále podporuje vysoká poptávka po lécích proti diabetu a obezitě. Výsledková sezóna tak potvrzuje, že reakce trhu nezávisí pouze na zveřejněných číslech, ale také na ocenění akcií a předchozích očekáváních investorů.

Důležitým makroekonomickým tématem zůstává americký pracovní trh. Statistiky JOLTS ukázaly mírné ochlazení počtu volných pracovních míst, aniž by docházelo k výraznému růstu propouštění. Slabší data ADP současně potvrdila zpomalování tvorby pracovních míst, zatímco pokračující růst mezd ukazuje, že inflační tlaky zcela nezmizely. Fed proto musí vyvažovat postupné ochlazování ekonomiky s rizikem přetrvávající inflace.

Pozornost trhů zůstává zaměřena také na Írán a Hormuzský průliv. Informace o diplomatických jednáních zvýšily naději na obnovení bezpečné plavby touto strategickou trasou. Ceny ropy na příznivější zprávy reagovaly poklesem, když Brent sestoupil pod 80 USD za barel a americká WTI pod 75 USD. Levnější energie následně podpořily sentiment na akciových trzích.

Pražská burza se na začátku srpna držela poblíž letošních maxim. Index PX uzavřel 5. srpna na hodnotě 2 769 bodů, přibližně procento pod letošním maximem. Růst podporovaly zejména akcie Erste Group a Monety, zatímco Komerční banka, VIG a ČEZ v poslední sledované seanci mírně oslabily. Domácí trh tak nadále těží především ze silného bankovního sektoru a atraktivního dividendového výnosu, přestože po předchozím růstu zůstává prostor pro další zvyšování ocenění některých titulů omezenější.

Současné prostředí neukazuje na konec zájmu o umělou inteligenci, ale na jeho proměnu. Investoři již nejsou ochotni odměňovat každé oznámení nových AI investic a stále větší důraz kladou na návratnost kapitálu, způsob financování a schopnost vytvářet dlouhodobě udržitelné peněžní toky.

Jan Němeček, VERSUTE investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 3. 8. 2026.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Vojtěch Mach - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Jan Berka - Portu

Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.