Výsledky skupiny ČEZ nad očekáváním trhu

Výsledky energetické společnosti ČEZ za 3Q roku 2008 vykázaly v meziročním porovnání silný růst. Čistý zisk vzrostl oproti třetímu kvartálu minulého roku o 44 % na 12 509 mil. Kč oproti předchozím 8 673 mil. Kč (tržní konsensu: 11,33 mld. Kč). Také zisk na provozní úrovni zaznamenal silný meziroční růst, a to na 15 453 mil. Kč což představuje meziroční nárůst o 33 %. Provozní zisk rovněž dopadl lépe než tržní očekávání 15,3 mld. Kč. Tržby ve třetím čtvrtletí posílily na 41, 4 miliardy korun (očekávání 42,4 mld. Kč), zatímco provozní náklady meziročně poklesly z 28 718 miliónů na 25 947 miliónů Kč. Důvodem poklesu provozních nákladů je omezení výroby v uhelných elektrárnách a zvýšení produkce jaderné energie, především díky emisním omezením. Dalším pozitivem je snížení počtu zaměstnanců a pokles osobních nákladů o 4 %.

Souhrnné výsledky za uplynulých 9 měsíců vykázaly silný růst, když zisk na úrovni EBITDA meziročně vzrostl o 25 % na 68,8 miliardy korun a provozní zisk (EBIT) se zvýšil o 37 % na 53,2 miliard korun. Čistý zisk společnosti ČEZ vzrostl za poslední tři čtvrtletí o 40 % na hodnotu 41,5 miliardy korun. Celkové provozní výnosy vzrostly o 7 % na 131,8 miliardy korun, zatímco provozní náklady poklesly o 7,8 % na 63 miliardy korun. Díky poklesu nákladů se zvýšila hrubá marže o 19%. Výrazný podíl na dobrých hospodářských výsledcích má meziroční nárůst cen elektřiny, zvýšený objem obchodování s deriváty na elektřinu a v neposlední řadě vyšší výroba elektřiny v jaderných elektrárnách na úkor uhelných elektráren. Na rozdíl od provozních výsledků byl pokles finančního hospodářského výsledku o 300 miliónů korun. Hlavní příčinnou jsou vyšší nákladové úroky spojené především s rostoucími investicemi společnosti. Za posledních 9 měsíců dosáhly investiční výdaje hodnoty 33,7 miliardy korun.

Společnost potvrdila výhled čistého zisku pro zbytek roku ve výši 48,6 miliard Kč a ukazatele EBIITDA na úrovni 87 miliard Kč. Domníváme se, že se jedno o konzervativní výhled pro zbytek roku, s jehož dosažením nebude mít ČEZ problém. Předpokládáme, že čistý zisk za rok 2008 dosáhne 50 miliard korun. V příštím roce však zmírní tempo růstu tržeb a zisku společnosti. Dále společnost uvedla, že pravděpodobně nebude vydávat dluhopisy k získání prostředků na zpětný odkup akcií, a to především díky vysokým nákladům. Domníváme se, že při současných cenách bude odkup akcií v příštím roce realizován nicméně nebude tak agresivní jako předchozí odkup. Celkově tak výsledky společnosti ČEZ hodnotíme velmi pozitivně.

Fio, burzovní společnost, a.s., Josef Novotný, finanční analytik

Dozor nad Fio, burzovní společností, a.s. vykonává Česká národní banka.

http://www.fio.cz/zpravodajstvi_prohlaseni.itml