Akcie jsou levné, žezlo však přebírají dluhopisy

Neméně zajímavá situace se odehrává i na dluhopisových trzích, kde převládají obavy z příchodu deflace. Výnosy státních dluhopisů v USA a Evropě spadly na úroveň, kterou jsme naposledy mohly pozorovat během několikaleté recese v Japonsku v 90. letech minulého století. Výnosy korporátních dluhopisů pak skokově vzrostly. Rozdíl mezi výnosy korporátních a státních dluhopisů tzv. Yield Spread dosáhl dosud nevídaných rozměrů.

Současná situace na trhu s korporátními dluhopisy je ovšem pro hospodářství přitěžujícím faktorem, neboť jsou tímto podniky omezeny ve svých možnostech refinancování. To platí především pro vysoce úročené dluhopisové trhy, přes které provádí refinancování většina malých a středních firem. Tyto podniky často disponují slušnými bilancemi, nesplňují však vysoké požadavky pro získání statutu Investment Grade (AAA – BBB). V letech 2004 – 2007 byly těmito společnostmi vydávány dluhopisy s kuponem (roční zúročení nominální hodnoty dluhopisu) na 7 % - 8 %. Tento rok však dluhopisový trh začal rozlišovat mezi stávajícími a nově emitovanými dluhopisy, přičemž u těch nově emitovaných lze spatřit i kupony s 20% úrokem.

Ani společnosti s ratingem Investment Grade však nemají na růžích ustláno. Většina těchto společností je kótováno na burze, a patří sem i všechny finanční instituce. Dluhopisy těchto vysoce kapitalizovaných společností také doznaly velkých změn, a nyní se obchodují se 7% - 8% výnosem, což je citelně více než vloni.

Pokračování na http://www.fondmarket.cz/akcie-jsou-levne-zezlo-vsak-prebiraji-dluhopisy/