Denní report - čtvrtek 13.09.2012

ČR: Burza před zasedáním FEDu ztrácela, SRN: Německé akcie před dnešním FEDem mírně korigují zisky, USA: Akciové trhy zažívají rally, Fed vytváří podhoubí pro další růst

Pražská burza

Popis trhu

Čtvrteční obchodování bylo na většině akciových trhů ve znamení vyčkávání na večerní jednání amerického FEDu. Při podprůměrné aktivitě přitom indexy klesaly, když někteří investoři přistoupili k vybírání zisků. Podobný průběh přineslo dění na pražské burze, která končila níže -1,1% na 954 bodech. Nejvyšší objem registrovala Komerční banka (170 mil. Kč), jejíž kurz ztratil -1,2% na 3850 Kč. Ještě hůře dopadla Erste, kde vybírání zisků z předchozích dní poslalo obchody zpět pod 440 Kč (-2,6%). Energetické tituly působily stabilněji, když ČEZ udržel 740 Kč. NWR se znovu obchodovalo v úzkém pásmu poblíž 89 Kč (-0,3%). Stagnace se nevyhnula ani akciím Telefonica 02. Další dividendový titul Philip Morris ztrácel -1,5%. Naopak růst na 130 Kč (+0,7%) se podařilo mediální CETV (+0,7%).

Podnikové zprávy

CEO Komerční banky (BAAKOMB) Henri Bonnet v rozhovoru uvedl, že dividendový výplatní poměr se bude ve střednědobém období pohybovat v rozmezí 60 až 70 %. Banka tak bude pokračovat ve strategii započaté tento rok, kdy vyplatila 64 % svého zisku. O rok dříve výplatní poměr činil 77 %. V současné době se společnost chce zaměřit na udržení silného kapitálového polštáře a zajištění stabilního financování svých současných aktivit a případných nových akvizic.

Německo

Hlavní zprávy

Očekávané události

Eurozóna

11:00 Index spotřebitelských cen CPI (srpen): odhad 0,4 % (m/m) a 2,6 % (y/y), předchozí -0,5 % a 2,6 %
11:00 Index spotřebitelských cen CPI jádrový (srpen): odhad 1,7 % (y/y), předchozí 1,7 %
11:00 Zaměstnanost (2Q): předchozí -0,2 % (q/q) a -0,5 % (y/y)

Popis trhu

Německé akcie před dnešním zveřejněním výsledků dvoudenního zasedání FEDu mírně korigují zisky, které si připsaly v posledních dnech.

Index DAX končí se ztrátou 0,42% na 7 313 bodech. Nedaří se zejména bankám (CBK -1,7%, DBK -2,1%). Výrazněji oslabuje také K+S (SDF -1,1%). Opačným směrem zamířil Merck (MRK +1,3%), Henkel (HEN3 +0,9%) nebo Beiersdorf (BEI +0,9%).

Podnikové zprávy

HSBC snižuje své investiční doporučení pro Beiersdorf (BEI) na „underweight" z původního „neutral." Cílová cena však byla zvýšena na 52 EUR ze 47 EUR.

Natixis zvyšuje cílovou cenu pro Deutsche Bank (DBK) na 33 EUR z 27 EUR při doporučení „neutral."

Evli Bank zvyšuje své doporučení pro Nokiu (NOA3) na „koupit" z původního „redukovat." Cílová cena činí 3 EUR.

Eurozóna:

Fúze evropských leteckých a zbrojařských gigantů EADS (EAD) a BAE Systems oživila dlouholetý plán na ohrožení pozice dosud dominantního Boeingu (BA). Obě společnosti chtějí spojením svých aktivit reorganizovat své podnikatelské aktivity a nastolit odpovídající rovnováhu mezi civilními a armádními zakázkami v době, kdy vojenské rozpočty většiny vyspělých zemí procházejí tvrdými výdajovými škrty. 60 % podíl bude pod kontrolou kontinentální EADS, 40 % připadne Britům. Odborná veřejnost se k tomuto kroku však staví skepticky. Dle analytiků komplexnost fúze povede v důsledku k tomu, že úspory a synergie přijdou až v delším časovém období. Příliš nadějí nedávají ani většímu průniku na trh v USA. Určité obavy panují také ohledně tlaku politických kruhů. Francouzský stát totiž v EADS vlastní 15 % podíl.

USA

Hlavní zprávy

Index spotřebitelského výhledu RBC za druhé čtvrtletí vzrostl na 50,4 b. z předchozích 46,4 b.

Index výrobních cen PPI byl v srpnu potvrzen na 1,7 % (m/m) a 2,0 % (y/y) (odhad 1,2 % a 1,6 %). Předchozí hodnoty činí 0,3 % a 0,5 %.

Bez zahrnutí potravin a energií index vzrostl o 0,2 % (m/m) a 2,5 % (y/y) (odhad 0,2 % a 2,6 %). Předchozí hodnoty činí 0,4 % a 2,5 %.

Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti k 8.září činil 382 tis. (pokračující 3283 tis.) (odhad 370 tis. a 3318 tis.). Předchozí hodnoty byly revidovány výše na 367 tis. a 3332 tis.

Index spotřebitelského komfortu agentury Bloomberg k 9. září roste na -42,2 b. z předchozích -46,5 b.

Očekávané události

14:30 Index spotřebitelských cen CPI (srpen): odhad 0,6 % (m/m) a 1,7 % (y/y), předchozí -0,0 % a 1,4 %
14:30 Index spotřebitelských cen CPI mimo potraviny a energie (srpen): odhad 0,2 % (m/m) a 2,0 % (y/y), předchozí 0,1 % a 2,1 %
14:30 Předběžné maloobchodní tržby (srpen): odhad 0,8 %, předchozí 0,8 %
14:30 Maloobchodní tržby bez automobilů (srpen): odhad 0,7 %, předchozí 0,8 %
15:15 Průmyslová produkce (srpen): odhad -0,1 %, předchozí 0,6 %
15:15 Využití kapacit (srpen): odhad 79,2 %, předchozí 79,3 %
15:55 Spotřebitelská důvěra michiganské univerzity (září - předběžný): odhad 74,0 b., předchozí 74,3 b.

Popis trhu

Americké akciové indexy si připisují vysoké zisky po oznámení 3.kola kvantitativního uvolňování (QE3) - a narozdíl od předchozích opatření - bez časového i objemového limitu, pouze se stanovením dodatečného nákupu hypotečních dluhopisů v objemu 40 mld USD / měsíc. Navíc prohlášení okořeněné nastíněním možného použití dalšího arsenálu v podobě nákupu i jiných aktiv či využití dalších nestandardních nástrojů tak investory „nutí" do dlouhých pozic (či uzavírání krátkých). Fed později též zvýšil odhad růstu HDP pro '13 z 2.2 - 2.8% na 2.5 - 3%, pro '14 pak z 3 - 3.5% na 3 - 3.8%, současně ale mírně revidoval odhad inflace směrem vzhůru pro následující roky.

Hlavní indexy zavírají silnější přibližně o 1,5%, širší index S&P500 tak poskočil na hladinu 1460b., tj. na nejvyšší úroveň od ledna 2008. Posilují všechny dílčí sektory, logicky se nejvíce daří komoditním producentům (+3%) a finančnímu sektoru (+2,4%), naopak defenzivní odvětví (telekomunikace, zdravotnictví..) zpevňují jen cca o 1%.

Drahé kovy zaznamenávají též skokový růst, zlato posiluje o 2% na 1766 USD / unci, stříbro pak sílí o 3,7%. Ropa se se ziskem 1% posouvá na 98 USD / barel.

Přestože přijatá opatření lze posuzovat ve vztahu k pozitivním dopadům na reálnou ekonomiku s pochybnostmi, pro investory je to znamení zařazení vyššího rychlostního stupně -dnešní rally nebude mít jepičí život!

Podnikové zprávy

Barclays snižuje své doporučení pro UPS (UPS) na „equalweight" z původního „overweight." Cílová cena byla snížena na 80 USD z 86 USD.

Citigroup snížila své doporučení pro Nike (NKE) na „neutral" z původního „koupit."

Představení nového modelu iPhone 5 přinutilo analytiky ke zvýšení projekcí počtu prodaných zařízení iPhone. Experti očekávají, že prodeje iPhone 5 mohou být v prvním týdnu dvojnásobné oproti předchozímu modelu. Za čtvrtletí se prodá až 33 mil. zařízení iPhone. Předchozí projekce počítaly s 20 až 30 mil. prodaných kusů. Optimistické odhady vedly některé analytiky k podstatnému zvýšení cílových cen až o 60 USD na úroveň 750 až 820 USD. Zároveň se očekává, že celkové prodeje budou podpořeny i odbytem starších modelů.

Softwarový gigant Microsoft (MSFT) se po desetiletích strávených na vrcholu PC trhu snaží přeorientovat svůj byznys k novým mobilním zařízením, která rychle narušují dominantní roli tradičních osobních počítačů. Jeho pozice na trhu smartphones je však diametrálně odlišná od toho, na co byla Gatesova společnost dosud zvyklá. Trhu vládnou operační systémy Android od Googlu (podíl 52 %) a iOS od Applu (podíl 32 %). Windows Phone se krčí na třetím místě s pouhými 4 %.Gargantuovský úkol narušit dominanci dvou hlavních hráčů chce Microsoft splnit změnou svého dosavadního postupu, při kterém se zaměřoval pouze na software, zatímco hardware ke své škodě často nechával plně v zodpovědnosti příslušných výrobců. U smartphones zvolil podobný postup jako Apple. Začal úzce spolupracovat s technologickými producenty a zajistil, aby jeho systém dostal odpovídající hardwarový nosič. Hlavním partnerem je v tomto případě finská Nokia (NOK; NOA3; BAANOKIA), která produkuje zhruba 60 % veškerých nosičů nového systému Windows Phone. Kombinace finského modelu Lumia s operačním systémem Windows Phone 8 má dle odborné veřejnosti velký potenciál. Lumia je oceňována pro svůj design a pokročilý navigační systém, zatímco u operačního systému je oceňována zejména jeho originalita a kreativní přístup vývojářů. Tato skutečnost může Lumii pomoci se vyhnout budoucím patentovým sporům, které vedou zejména Apple (AAPL) a Samsung. Ani zřejmá kvalita však nemusí zajistit komerční úspěch. Právě originalita může být Achylovou patou celého projektu. Spotřebitelé mohou být nedůvěřiví k produktům, které neznají a na které nejsou z dosavadních produktových řad zvyklí. Minulost ukázala, že lidem trvá poměrně dlouhou dobu, než si na nový operační systém zvyknou. Dalším zásadním problémem je vysoká nasycenost trhu se smartphones. Microsoft zaspal. V USA má zhruba polovina Američanů smartphone z nichž dle průzkumů hodlá naprostá většina zůstat u své původní značky. Microsoft a jeho partneři tak každým měsícem přicházejí o tisíce potencionálních zákazníků, kteří si pořizují smartphony jiných značek. Počet těch, kteří si dosud žádný model nekoupili a kteří se dají mnohem lépe oslovit, rychle klesá společně s šancí, že Microsoft urve na trhu dostatečně velký podíl, aby mohl úspěšně konkurovat vedoucí dvojici. Minulé zkušenosti však ukazují, že chvíle Microsoftu ještě může přijít. Xbox, který byl v době svého představení v roce 2001 považován za neperspektivní produkt, dnes dominuje trhu herních konzolí.

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.