Koruna proti dolaru na půlročním maximu

Výsledky zasedání FOMC dnes pomohly i středoevropským měnám. Koruna si proti dolaru připsala zisky téměř dvě procenta, když na mezibankovním trhu posílila až pod 18,60 CZK/USD - nejsilnější hodnotu od konce března. Proti euru si koruna polepšila o zhruba dvě desetiny procenta, když se po 16. hodině obchodovala kolem úrovně 24,40 CZK/EUR. Dařilo se i zlotému, který proti euru posílil o půl procenta. Naopak forint oproti včerejšímu závěru vůči společné evropské měně mírně oslabil.

Podle nás jsou současné korunové úrovně proti euru neopodstatněně silné. Příští týden by sice ještě mohla přetrvávat dobrá nálada na trzích, když by koruna mohla testovat i spodní úrovně svého současného pásma, v delším horizontu však vidíme spíše tlaky na oslabení koruny. A to jednak z titulu fundamentálních makroekonomických důvodů (recese), tak i kvůli našemu očekávání, že ČNB na svém zasedání 27. září sníží klíčovou repo sazbu na historické minimum 0,25 %. Vzhledem k ponechání sazeb ECB z minulého týdne na stejné úrovni by se tak měl projevit nepříznivý úrokový diferenciál na české měně.

Na makroekonomická data byl dnešek chudý. Dočkali jsme se pouze polské měnové zásoby měřené indikátorem M3 za srpen, která vzrostla o 0,7 % m/m. Červencová průmyslová produkce v Maďarsku byla potvrzena na -2,2 % y/y. Meziměsíčně poklesla o 1,2 %.

V pondělí se v české ekonomice dočkáme srpnových cen průmyslových výrobců. Ty by se měly v srpnu zvýšit o 0,1 % m/m. Důvodem jsou vyšší ceny ropy v korunovém vyjádření, které budou tlačit nahoru ceny rafinovaných ropných výrobků. Stejným směrem by měly působit i vyšší ceny v zemědělství s dopadem do cen v potravinářském průmyslu. Antiinflační efekt lze naopak očekávat od vývoje koruny vůči euru. Meziroční dynamika produkčních cen by měla vzrůst z 1,3 % v červenci na 1,5 % v srpnu. V Polsku bude zveřejněno plnění státního rozpočtu ke konci srpna.

Dlouhý konec české swapové křivky dnes částečně následoval pohyb svého eurového protějšku, když vzrostl o 8 bb. Kratší konec se posunul nahoru o 4 bb, křivka tedy zvýšila svůj sklon.