Ranní komentář pro 8.11.2012

ČEZ dnes oznámil horší než očekávané výsledky za 3Q2012, když dosáhl čistého zisku 6,6 mld. CZK vs. tržní konsensus 8,0 mld. CZK. Hlavním důvodem je ještě horší než očekávaná situace v Albánii. Výnosy byly relativně v pořádku (49,5 mld. CZK vs. 50,2 mld. CZK očekávání). Pod tlakem situace v Albánii ČEZ snížil svoje celoroční výhledy zisku: EBITDA z 87,9 mld. CZK na 85,0 mld. CZK, čistý zisk 40,0 mld. CZK vs. 41,0 mld. CZK původně. Dobrou zprávou je snad jen to, že Albánie by se měla co nejdříve vyřešit a netáhnout hospodářské výsledků skupiny ČEZ dolů dlouhodobě. Výsledky ČEZ však každopádně hodnotíme negativně. (Marek Hatlapatka)

Komerční banka svými výsledky překvapila jen málo. Provozní výnosy dosáhly 7,8 mld. CZK vs. očekávání 8,1 mld. CZK, slabší byly všechny výnosové kategorie. Nižší výnosy byly částečně kompenzovány relativně nízkými provozními náklady a velmi nízkou čistou tvorbou opravných položek k úvěrům. Čistý zisk dosáhl 3,3 mld. CZK, tedy jen lehce pod naší projekcí 3,4 mld. CZK. Jako mírně negativní vidíme silnější než očekávané oslabení úrokových výnosů a výnosů z poplatků vlivem nepříznivých hospodářských podmínek v Evropě a potažmo v ČR. I přes solidní vývoj objemu poskytnutých úvěrů přetrvává (resp. se ještě stupňuje) tlak na úrokové marže, což vzhledem k nedávnému dalšímu snížení sazeb ze strany ČNB bude problém, s nímž se KB bude potýkat i v příštích čtvrtletích. Výsledky hodnotíme jako mírně negativní. (Marek Hatlapatka)

Celkové přijaté sázky Fortuny se za 3Q meziročně zvýšily o 13,3 % na 105 mil. EUR, což překonalo naše (102,15 mil. EUR) i tržní (103,37 mil. EUR) odhady. Nicméně celkové hrubé výhry meziročně klesly o 0,9 % na 22,86  mil. EUR, což bylo pod našim (23,62 mil. EUR) i tržním (24,38 mil. EUR) očekáváním. Od této úrovně tak i dosažené výnosy (19,6 mil. EUR vs. naše očekávání 20,75 mil. EUR) a EBITDA (3,19 mil. EUR vs. naše očekávání 3,71 mil. EUR) přinesly spíše zklamání. Pozitivně ovšem vnímáme ztrátu z loterií na úrovni EBITDA. Ta za 3Q byla jen 0,5 mil. EUR a celková ztráta tak za 9M letošního roku z projektu loterie dosahuje 3,5 mil. EUR. Výhled vedení počítající s celoroční ztrátou z tohoto segmentu na úrovni 4-5 mil. EUR tak bude pravděpodobně splněn. Ve 14:00 začíná konferenční hovor managementu s analytiky a právě loterie spolu s možným naznačením dividendy budou hlavními tématy. (Jiří Šimara)

DNES OČEKÁVÁME:
ECB dnes zveřejní ve 13:45 sazby, po čemž bude následovat tisková konference. Ve 14:30 budou v USA zveřejněny žádosti o dávky v nezaměstnanosti. V 10:30 bude Španělsko prodávat v aukci státní dluhopisy s dlouhou splatností.

Celý ranní komentář ke stažení  zde