Jak vidí portfoliomanažer Martin Zezula (RB) české dluhopisy?
Českým dluhopisům se již řadu měsíců daří a tento trend by se měl dle mého názoru přenést i do roku následujícího. Inflace se zatím vyvíjí velmi uspokojivě (v říjnu meziroční růst pouze o 1,3% - nejméně od května 2005), v nadcházejícím období by ji měly tlumit nynější nízké ceny ropy a pokračující posilování koruny. Prostor pro růst cen dluhopisů skýtá také aktuální výnosová křivka, která nadále počítá s intenzivnějším zpřísněním měnové politiky, než k jakému Česká národní banka pravděpodobně přistoupí (např. pro polovinu příštího roku implikuje 2T reposazbu na úrovni 3,05%, my však úroveň 3,0% až 3,25% očekáváme až v samém závěru roku). Zvýšení z nynějších 2,50% na 2,75% nás však čeká již v prvním čtvrtletí 2007.
Ceny dlouhodobých dluhopisů budou do značné míry kopírovat trajektorii vyspělých obligačních trhů, ani zde se však nadcházejících měsíců neobáváme. Obavy z růstu úrokových sazeb Fedu byly v uplynulých týdnech zažehnány, naopak se stále více spekuluje o jejich snižování. Ke svému konci se pozvolna blíží i cyklus zvyšování úrokových sazeb Evropské centrální banky - očekáváme jeho završení na úrovni 3,50% až 3,75%, oproti stávajícím 3,25%. Citlivost trhu na signály možných dalších kroků ECB nicméně zůstává vysoká.
Za největší riziko pro další vývoj domácího dluhopisového trhu vnímáme nejistý fiskální výhled.
Celý rozhovor s Martinem Zezulou, správcem nového fondu WIOF český konzervativní fond, najdete na: http://www.fondmarket.cz/clanek.asp?id=1553&typ=r
Poslední zprávy
- Karo Leather na START day potvrdila výhled, dočerpala dotace (+komentář analytika)
05.06. 22:38 Fio - Denní report - středa 05.06.2024
05.06. 22:16 Fio - Prabos představil výhled na rok 2024 a výsledky za 1Q
05.06. 17:20 Fio - Pražská burza prohloubila včerejší pokles
05.06. 16:35 Fio - FIXED.Zone zveřejnila nové sídlo společnosti a výsledky za 1Q
05.06. 16:18 Fio