Smíšené signály pro další vývoj USD/EUR

Závěr uplynulého týdne přinesl řadu makroekonomických dat ze Spojených států i Evropy. Nejsledovanějším údajem byl report z amerického trhu práce, který výrazně předčil tržní očekávání, když se v ekonomice vytvořilo 146 tis. nových pracovních míst a míra nezaměstnanosti spadla na nejnižší úroveň od prosince 2008. Nicméně data za září a říjen byla revidována dolů. Zklamáním byl hluboký propad ve spotřebitelské důvěře, který může souviset především se stále trvajícími rozepřemi ohledně změkčení restriktivních dopadů končících opatření na konci letošního roku. Pokud by totiž k jejich změně nedošlo a začala by platit v takové formě, v jaké jsou schválena v zákonech, představovala by pro ekonomiku razantní fiskální brzdu, která by se mohla promítnout ve výrazném hospodářském zpomalení. Ze Spojených států tak budou v této souvislosti během tohoto týdne sledovány dvě hlavní události - maloobchodní tržby a zasedání americké centrální banky. Od Fedu se hlavně očekává nahrazení končící operace Twist (prodej krátkodobých státních dluhopisů a nákup dlouhodobých) něčím novým. Spekuluje se především o přímých nákupech státních bondů minimálně ve stejném objemu 45 mld. USD. Kromě toho představí aktualizovanou prognózu, která bude zřejmě revidovaná směrem dolů.

Z evropských indikátorů pak nejzajímavější budou předstihové indexy PMI či německý ZEW index. Čísla by měla být nepatrně lepší ve srovnání s předchozím měsícem. Pokud se očekávání naplní, případně je zveřejněná data předčí, mohly by se snížit spekulace o dalším snižování úrokových sazeb ze strany ECB, které po jejím čtvrtečním zasedání vzrostly s tím, jak centrální banka snížila svoji makroekonomickou prognózu a bankovní rada diskutovala možnost nižších sazeb.

V pátek byla zároveň ukončena nabídka na odkup řeckých státních dluhopisů. Podle prvních informací Řecko dosáhlo svého stanoveného cíle odkupu v objemu 30 mld. EUR, což by mělo snížit jeho celkový dluh o 20 mld. EUR, respektive 10 % HDP. To je samozřejmě dobrou zprávou a helénské zemi pomůže tato operace ke snadnějšímu dosažení plánované výše dluhu 124 % HDP v roce 2020, rozhodně jsou ale veřejné finance daleko od udržitelného stavu a je zapotřebí v konsolidaci nadále pokračovat.

V závěru týdne (čtvrtek a pátek) se pak bude konat zasedání Evropské rady ohledně jednotného bankovního dohledu. Rozhovory budou velmi složité a očekávání, že politici postoupí ve vyjednáváních, jsou nízká. Hlavním tématem je především role Evropské centrální banky. Zatímco samotná ECB, Francie či Evropská komise chce, aby Evropský jednotný dohlížecí mechanismus pokrýval všechny banky, Německo chce ponechat dohled nad malými bankami národním autoritám. Tím například podmínila svou podporu i Česká republika. Zároveň otázkou zůstává, kdy záchranný fond ESM bude schopen rekapitalizovat problémové banky. Dle vicepresidenta ECB bude přímá rekapitalizace možná nejdříve v roce 2014.  

Kurz USD/EUR se v druhé polovině minulého týdne odrazil od svého 7týdenního maxima a z úrovní okolo 1,31 spadl k hranici 1,29. V tomto týdnu vyznívají pro USD/EUR signály spíše smíšeně, kurz by měl kolísat v širším pásmu bez jasnějšího trendu.