Denní report - pondělí 10.12.2012

Pražská burza

Hlavní zprávy

Stavební výroba v říjnu klesla o -4,3 % (y/y). Předchozí hodnota činí -10,0 %.

Průmyslová výroba rostla o 4,1 % (odhad 3,0 %) oproti předchozím -6,8 %.

Index spotřebitelských cen v listopadu vzrostl o -0,2 % (m/m) a 2,7 % (y/y) (odhad 0,1 % a 3,0 %). Předchozí hodnoty činí 0,2 % a 3,4 %.

Míra nezaměstnanosti v listopadu vzrostla na 8,7 % (odhad 8,6 %) oproti předchozím 8,5 %.

Popis trhu

Pražská burza začala týden poklesem, když index PX uzavíral níže -0,8% na 986 bodech. Po zprávách o možných politických změnách v Itálii, provázel negativní sentiment po většinu dne i obchodování v okolní Evropě. Nedařilo se především bankovním titulům. Komerční banka si následně odnesla ztrátu -1,5% na 3945 Kč. V červených zakončila rovněž Erste, která se nad hladinou 560 Kč (-1,2%) udržet nedokázala. Nejvyšší objem 400 mil. Kč protekl na ČEZu, jeho kurz však utrpěl další ztrátu (-0,4%). Dalšímu energetickému titulu těžební NWR, se po počátečním poklesu podařilo posílit na 86 Kč (+1,65¨%). Což je jeho nejvyšší úroveň od začátku listopadu. Nejvyšší přírůstek si připsala mediální CETV (+6,7%). Poklesovou sérii zatím nedokázala přerušit Telefonica 02 (-0,5%).

Podnikové zprávy

Bank of America/Merrill Lunch zvyšuje své doporučení pro ČEZ (BAACEZ) na „koupit" z původního „neutral."

Renaissance Capital snižuje své doporučení pro Komerční banku (BAAKOMB) na „prodat" z původního „držet." Cílová cena však byla zvýšena na 3630 Kč z 3440 Kč.

Německo

Hlavní zprávy

Vývoz (sezónně očištěný) v říjnu vzrostl o 0,3 % (m/m) (odhad -0,3 %). Předchozí hodnota činí -2,5 %.

Dovoz (sezónně očištěný) v říjnu vzrostl o 2,5 % (m/m) (odhad 0,4 %). Předchozí hodnota činí -1,4 %.

Obchodní bilance zaznamenala ve stejném období přebytek 15,8 mld. EUR (odhad 15,5 mld. EUR) oproti předchozím 16,9 mld. EUR.

Běžný účet skončil v přebytku 13,6 mld. EUR (odhad 13,5 mld. EUR) oproti předchozím 17,3 mld. EUR.

Eurozóna:

Index investorské důvěry Sentix se v prosinci zvýšila na -16,8 b. (odhad -16,9 b.) z předchozích -18,8 b.

Očekávané události

11:00 Průzkum ZEW - Současná situace (prosinec): odhad 6,0 b., předchozí 5,4 b.
11:00 Průzkum ZEW - Ekonomický sentiment (prosinec): odhad -11,5 b., předchozí -15,7 b.

Eurozóna:

11:00 Průzkum ZEW - Ekonomický sentiment (prosinec): předchozí -2,6 b.

Popis trhu

Německé akcie se pohybovaly po celý den v záporných hodnotách, v samotném závěru se však nakonec dostaly do kladných čísel a nový týden byl tak zahájen růstem. Dopolední vybírání zisků (DAX -0,8%) odstartovala zpráva o odstoupení italského premiéra Maria Montiho. V druhé části seance se však vzchopili býci, které povzbudila data z Číny, a dotlačili DAX zpět na jeho páteční hodnotu. Index zavřel nakonec se ziskem 0,17% na 7530,92 bodech. Dařilo se farmaceutickému Mercku (MRK +1,3%), K+S (SDF +0,9%) a Volkswagenu (VOW3 +0,7%). Pod tlakem se naopak ocitly banky (CBK -2,1%, DBK -1,5%). Díky nižšímu doporučení od Bank of America / Merrill Lynch oslabil rovněž RWE (RWE -1,2%).

Podnikové zprávy

Nord/LB snižuje své doporučení pro BASF (BAS) na „držet" z původního „koupit" při cílové ceně 71 EUR.

Německý ocelář ThyssenKrupp (TKA) zvažuje, že bude po svém předchozím vedení požadovat kompenzaci za ztrátové investice v USA a Brazílii. Dozorčí rada společnosti si již objednala posudek rozhodnutí dřívějšího CEO Ekkeharda Schulze, u kterého panuje podezření, že dozorčí radě záměrně podal mylné informace, aby mohl realizovat zmíněné investice. Jejich neúspěch výrazně zatřásl s vedením společnosti a vyústil v rozsáhlé personální změny. Výrazné odpisy měly samozřejmě dopad i na hospodaření společnosti, která díky tomu minulý rok zaznamenala vysokou ztrátu.

Kombinace zanedbatelného hospodářského růstu a recese ve vyspělých zemích donutily některé bankovní regulátory k tomu, aby zmírnili své požadavky na bankovní likviditu v rámci regulačních pravidel Basel. Panují totiž obavy, že příliš přísné požadavky by mohly ohrozit ekonomické zotavení. Podobný názor zastává například guvernér ECB Mario Draghi, podle jehož názoru tyto požadavky omezí likviditu na mezibankovním trhu. Konsensus mezi jednotlivými státy však dosud neexistuje.Současné požadavky v rámci Basel III po bankách požadují zásobu aktiv s vysokou likviditou, které jim umožní překlenout 30-denní období bez přístupu k externímu financování. Spory se tak týkají vymezení přípustných aktiv na krytí likviditních potřeb bank. Ty chtějí jejich výrazné rozšíření s tím, že příliš úzké vymezení by je donutilo omezit úvěrování. Původní verze návrhu z roku 2010 připouští použití hotovosti a vládních dluhopisů a v omezeném případě také korporátních dluhopisů s vysokým ratingem. Účastníci Baselu musí k dohodě dospět velice rychle. Postupné zavádění pravidel má totiž začít již 1.ledna 2013.

USA

Hlavní zprávy

Očekávané události

13:30 NFIB Optimismus malých podniků (listopad): odhad 92,5 b., předchozí 93,1 b.
14:30 Obchodní bilance (říjen): odhad -42,7 mld. USD, předchozí -41,5 mld. USD
16:00 Velkoobchodní zásoby (říjen): odhad 0,4 %, předchozí 1,1 %

Popis trhu

Americké akcie vstoupily do nového týdne s mírnými zisky, když seance byla poklidná a nepřinesla větší kurzové změny. Index Dow Jones zavřel silnější o 0,1%, technologický Nasdaq si připsal 0,4%. Pro širší S&P se jednalo o čtvrtý mírný růst v řadě. Dnešní obchodování ovlivňovaly politicko-ekonomické zprávy mimo region USA. Obavy z rezignace italského reformního premiéra Montiho působily pouze v úvodu a investoři si postupně začali více všímat pozitivních zpráv z Číny. Lepší průmyslová produkce a maloobchodní tržby jsou dalšími údaji z poslední doby, které vylepšují obrázek tamní ekonomiky. V tomto kontextu se daří společnostem ze sektoru základních materiálů (+0,8%). Cliffs Natural posílil o 5%, dařilo se i Newmont Mining (+1,6%). Daří se i technologickému sektoru, který si připsal 0,5%. V čele růstu byly především akcie Cisco a Hewlett-Packard Z podnikových zpráv je dobré zmínit lepší než očekávané tržby řetězce McDonald ´s. Titul posílil o 1,1% a patřil k nejziskovějším akciím z báze indexu Dow Jones.

Podnikové zprávy

Přetrvávající potíže Hewlett-Packard (HPQ) povedou možná již příští rok k rozpadu technologického konglomerátu. Alespoň tento názor zastávají autoři Rob Cox a Robert Cyran ve svém článku pro agenturu Reuters. Investoři podle nich nebudou čekat na to, než riskantní pětiletý plán Meg Whitman a jejího týmu přinese své ovoce a raději dají přednost rozdělení společnosti na ziskové a ztrátové divize, které půjdou do prodeje. Za vzor může sloužit IBM (IBM), která se dokázala úspěšně přeorientovat od hardwaru k více ziskovým softwarovým službám. Na trhu však panuje skepse ohledně zopakování podobného přerodu u HP. O úspěšnosti dosavadní snahy asi nejlépe vypovídá blamáž, kterou představuje akvizice softwarové společnosti Autonomy, který vyústila v odpisy v objemu téměř 9 mld. USD. Společnost jakékoliv snahy o rozdělení byznysu odmítá a hájí současné uspořádání s tím, že značka HP má stále svou hodnotu a že klienti preferují obchodní vztahy s jediným dodavatelem. Soudě podle vývoje cen akcií však investoři vnímají situaci jinak. Postupný prodej divizí podporují i analytické modely, které k oceňování využívají situaci konkurenčních společností. Ač mohou být jejich závěry považovány za příliš optimistické (prodej by akcionářům mohl vynést až 85 % prémii oproti tržní ceně akcií), tak se dá předpokládat, že jednotlivé části HP mají skutečně vyšší hodnotu, než jejich součet.

Propad evropského trhu přímo dopadá už i na německý automobilový průmysl. Opel, který patří pod amerického výrobce General Motors (GM), uzavře svůj výrobní závod v Bochumi, který zaměstnává 3100 lidí. Bude se jednat o první uzavřenou automobilou továrnu v Německu od 2.světové války. Snižování produkční kapacity je součástí firemní strategie, která má GM pomoci postavit na nohy její evropské operace, které mají jen letos vykázat ztrátu až 1,8 mld. USD. K uzavření výrobních závodů již přistoupil konkurenční Ford (F) a Fiat.

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.