Euro proti dolaru na tříměsíčním minimu

Euro proti dolaru v minulém týdnu oslabilo o více než procento pod úroveň 1,3400 USD/EUR a za dva týdny si tak připsalo ztráty více než tři procenta (oproti svému dvouletému maximu 1,3800 USD/EUR). Impulsem pro oslabení společné evropské měny minulý týden bylo čtvrteční zasedání ECB, která překvapivě snížila klíčovou úrokovou sazbu na 0,25 %. Další důležitou událostí bylo páteční zveřejnění počtu nově vytvořených pracovních míst v USA za říjen. Trh očekával pouze hodnotu 120 tis., realita však se svými 204 tis. tyto předpovědi výrazně překonala. Růst americké míry nezaměstnanosti na 7,3 % investory příliš neznepokojil, když se dá toto zvýšení přičíst výpadku amerických federálních úřadů ze začátku října.

Čtvrteční krok ECB je podle ekonomů SG dalším důkazem o pokračující - či přímo se stupňující - uvolněné politice světových centrálních bank. Evropská centrální banka ještě neřekla poslední slovo. Snížení úrokových sazeb bude mít na euro pravděpodobně jen dočasný vliv, proto SG očekává schválení dalšího kola dlouhodobých repo tendrů LTRO nejspíš v Q1 14. Fed se sice v posledním týdnu dočkal velmi slušných dat z americké ekonomiky (HDP, trh práce), začátek omezování kvantitativního uvolňování však přijde nejspíše až v příštím roce. Poté by však ještě mohl Fed vyhlásit, že bude držet své sazby blízko nuly déle, než trhy očekávají (současný výhled SG předpokládá první zvyšování sazeb v polovině roku 2015). A další uvolňování měnové politiky čekají ekonomové SG i od Bank of Japan.

Důsledkem velmi uvolněných měnových podmínek by měla být podpora rizikových aktiv, a» už obecně rozvíjejících se trhů, nebo například akcií. Rizikem je však možný vznik cenových bublin, jejichž splasknutí by mohlo trhy potenciálně silně zasáhnout.

Začátek tohoto týdne by měl být na hlavních trzích spíše klidný, čemuž přispěje i pondělní svátek v některých evropských zemích. Investoři budou vyčkávat především na čtvrteční zveřejnění předběžných údajů pro HDP za Q3 13. Eurozóna by měla podle odhadu SG ve třetím čtvrtletí stagnovat.