Navzdory lepším datům v USA posílilo euro

Společné evropské měně se minulý týden dařilo, když si proti dolaru polepšila o necelé procento. Posilující trend se na euru prosazoval zejména ve druhé polovině týdne, v jeho samotném závěru se pod tlak dokonce dostala hladina 1,3700 USD/EUR. Takto silné bylo euro naposledy na konci října.

Růst eura na pětitýdenní maximum odstartovalo čtvrteční zasedání ECB, kde prezident M. Draghi navzdory očekávání trhy nepřipravil na možnost uvolnění měnových podmínek v dalších měsících. Sílu si euro udrželo navzdory zveřejnění povzbudivých amerických dat. HDP za Q3 13 byl zpřesněn z původně udávaných 2,8 % na 3,6 % anualizovaně, což znamenalo nejsilnější růst od Q1 12. Závěr týdne přinesl důležitá data z amerického trhu práce - pozitivně překvapila jak silná tvorba pracovních míst, tak pokles míry nezaměstnanosti na nejnižší úroveň za posledních pět let. Trh reagoval zvýšenou volatilitou, zřetelný trend se ovšem neprosadil.

S omezování třetího kola programu kvantitativního uvolňování může americká centrální banka přijít dříve. Podle čerstvého průzkumu agentury Bloomberg očekává 35 % respondentů, že Fed rozhodne o ústupové strategii již na prosincovém zasedání (17. až 18. prosince). Podle ekonomů Société Générale to je ještě příliš brzy. Jednak si budou chtít američtí centrální bankéři počkat na potvrzení pozitivních trendů z trhu práce, jednak budou chtít nejprve prezentovat trhům představu o dalším vývoji, aby minimalizovali riziko překvapení. Šance, že k rozhodnutí dojde na lednovém (28. až 29.) či březnovém (18. až 19.) zasedání, je podle SG vyrovnaná.

Klíčovou událostí týdne je setkání euroskupiny/ECOFINu, na programu by mělo být jednání ohledně "jednotného mechanismu restrukturalizace" (Single Resolution Mechanism - SRM). SRM by měl stanovit jednotná pravidla a jednotný postup pro řešení problémů úvěrových institucí a některých investičních podniků v rámci jednotného mechanismu pro řešení problémů a jednotného fondu pro řešení problémů bank. Podle ekonomů SG bude cesta k dohodě ještě dlouhá a fragmentace finančních trhů v eurozóně poškozující zejména problémové země jižního křídla bude  i nadále přetrvávat.

Z fundamentálního pohledu budou zajímavé především statistiky z evropského průmyslového sektoru za říjen. Hned dnes přijdou německá čísla; páteční statistiky objednávek německého průmyslu zklamala. Příliš optimistická nejsou ani očekávání na výsledek z Francie, který bude zveřejněn zítra. Varováním byl pokles francouzského PMI indexu v průmyslovém sektoru. Ve čtvrtek pak bude zveřejněna statistika za celou eurozónu. Ve čtvrtek se zároveň dočkáme i zajímavějších amerických dat. Jednak to budou pravidelné Jobless Claims, jednak listopadové maloobchodní tržby. Obě čísla budou sledována zejména ve vztahu k centrální bance.

Euro proti dolaru zůstává nadále relativně silné. Pokud však evropská data opravdu zklamou a naopak americké indikátory povzbudí očekávání, že Fed začne omezovat program kvantitativního uvolňování dříve, měl by z toho začít dolar profitovat.