Denní report - úterý 17.12.2013

ČR: Pražská burza se vrátila k poklesu, v červených banky, SRN: Německé akcie končí v červených číslech, USA: Zámoří končí s mírnou ztrátou

Pražská burza

Hlavní zprávy

Česká národní banka ponechala úrokovou sazbu podle očekávání na úrovni 0,05 %. Bankovní rada bude dále používat devizový kurz jako další nástroj pro uvolňování měnových podmínek. Hodlá nadále udržovat kurz poblíž hladiny 27 korun za euro.

Popis trhu

Pražská burza se v úterý po včerejším růstu vrátila k poklesu. Index PX ztratil -0,4% na 962 bodů. Aktivita byla podprůměrná (cca 400mil. Kč), když investoři nyní vyčkávají na další postup americké centrální banky. Banky tentokrát ztrácely, nedařilo se především Erste (-1,45%). Akcie Erste se obchodovaly kolem 665 Kč po zprávách a odpisu aktiv v Rumunsku. Komerční banka pro změnu neudržela 4250 Kč (-0,5%). ČEZ naopak zastavil 4 poklesy v řadě, když ceny pod 520Kč přilákaly kupce (+0,2%). Druhý energetický titul těžební NWR si vedl ještě lépe, když akcie přidaly +4,5% nad 23 Kč po zprávách o dohodě kolem úvěru u Exportní úvěrové agentury. V kladných číslech nad hladinou 60 Kč (+1,8%) se obchodovala také mediální CETV.

Podnikové zprávy

Těžební společnost NWR dnes ráno oznámila, že se dohodla s bankovním věřitelem na pozastavení testování a dodatcích k finančním kovenantům k úvěru u Exportní úvěrové agentury (úvěr ECA). Finanční kovenanty (což jsou hodnoty finančních ukazatelů, konkrétně poměr čistý dluh/EBITDA a poměr EBITDA/čistý úrok, které společnost v průběhu doby splatnosti úvěru musí naplňovat) k úvěru ECA nebudou testovány do 30. září 2014. V rámci této dohody musí NWR splňovat některé podmínky, které zahrnují změny v obsluze dluhu vyžadující určité zálohové platby, dále je bankovním věřitelem stanoven požadavek na minimální stav hotovosti, a to ve výši 80 mil. EUR. Jsou rovněž stanoveny omezení výplaty dividend, omezení vzniku dalšího seniorního dluhu a povinnosti týkající se účetního výkaznictví.

Zprávu o dohodě s Exportní úvěrovou agenturou na pozastavení testování kovenantů vnímáme pozitivně. NWR totiž, v důsledku ztrátového hospodaření v průběhu letošního roku, ve 4Q 2013 nesplňovala finanční kovenanty k tomuto úvěru a hrozilo předčasné splacení úvěru ECA (aktuální nesplacená část úvěru činí 71 mil. EUR a jeho splatnost vyprší na konci roku 2017). Společnost se na prvním pozastavení testování kovenantů k tomuto úvěru dohodla již začátkem letošního dubna s tím, že pro období od 1. října 2013 do 31. prosince 2013 musel být ukazatel čistý dluh/EBITDA maximálně na úrovni 5x a ukazatel EBITDA/čistý úrok musel dosahovat minimálně 2x. Nízké ceny uhlí (jak koksovatelného, tak energetického) však v průběhu letošního roku způsobovaly ztráty již na úrovni EBITDA a společnost tak neměla šanci splňovat výše uvedené hodnoty ukazatelů.

Výše uvedená dohoda tak podle našeho názoru znamená, vedle prodeje koksovny, dohody o nové kolektivní smlouvě s odbory či dohody o pozastavení testování kovenantů k revolvingovému úvěru RCF (jenž však v současnosti není čerpán), další pozitivní prvek, který napomůže ve stále přetrvávajících obtížných tržních podmínkách stabilizovat situaci ve společnosti.

Ohledně podmínky na minimální požadavek hotovosti ve výši 80 mil. EUR se domníváme, že by s jejím naplněním společnost pro nebližší čtvrtletí neměla mít problém, když ke konci 3Q 2013 činil stav hotovosti 148,5 mil. EUR. V průběhu 4Q 2013 navíc došlo k realizaci prodeje koksovny OKK společnosti Metalimex, což by mělo znamenat už v tomto čtvrtletí příliv hotovosti ve výši cca 86 mil. EUR (celkový objem transakce činil 95 mil. EUR, nicméně je třeba odečíst transakční náklady ve výši 2 mil. EUR a 7 mil. EUR, které budou vloženy na vázaný účet. Těchto 7 mil. EUR bude NWR vyplaceno tři měsíce po realizaci prodeje koksovny, tedy předpokládáme někdy na konci 1Q 2014).

Německo

Hlavní zprávy

Index současných podmínek ZEW vzrostl v prosinci na 32,4 b. Po předchozích 28,7 b. se čekalo 29,9 b.
Index očekávání ZEW vzrostl na 62,0 b. Po předchozích 54,6 b. se čekalo 55,0 b.

Eurozóna:

Počet nově registrovaných automobilů vzrostl v listopadu o 1,2 %. V předešlém měsíci byl zaznamenán nárůst o 4,7 %.

Index očekávání vzrostl v prosinci z 60,2 b. na 68,3 b.

Index spotřebitelských cen vzrostl v listopadu meziročně v souladu s očekáváním o 0,9 %. Meziměsíčně byl zaznamenán pokles o 0,1 %.

Očekávané události

10:00 Index IFO podnikatelského klimatu (prosinec): odhady: 109.5, předchozí: 109.3
10:00 Index IFO hodnocení současných podmínek (prosinec): odhady: 112.5, předchozí: 112.2
10:00 Ifo index očekávání (prosinec): odhady: 106.5, předchozí: 106.3

Eurozóna:
11:00 Stavební výroba (m-m) (říjen): odhady: --, předchozí: -1.3%
11:00 Stavební výroba (r-r) (říjen): odhady: --, předchozí: -0.2%

Popis trhu

Německé akcie po včerejším růstu, který byl nejsilnější za poslední dva měsíce, zamířily k jihu. Nepomohl jim ani lepší ZEW index ekonomického sentimentu. Index DAX končí obchodování se ztrátou 0,86% na 9 085 bodech. Nedařilo se Heidelberg Cementu (HEI -2,1%), energetickému E.ONu (EOAN -1,7%) nebo Lufthanse (LHA -1,5%). Rostl naopak Infineon (IFX +1,2%), zdravotnický Fresenius (FRE +1,0%) a Commerzbank (CBK +0,5%).

USA

Hlavní zprávy

Index CPI v listopadu v meziměsíčním srovnání stagnoval, když se čekal růst o 0,1 %. V předchozím období byl zaznamenán pokles o 0,1 %.
Meziročně byl zaznamenán růst o 1,2 %. Po předchozích +1,0 % se očekávalo +1,3 %.
Index CPI bez zahrnutí jídla a energií vzrostl meziměsíčně o 0,2 %, když se očekával růst o 0,1 %. Meziročně vzrostl v souladu s očekáváním o 1,7 %.

Běžný účet platební bilance skončil ve třetím čtvrtletí se schodkem 94,8 mld. USD, když se čekalo -100,2 mld. USD. Předchozích -98,9 mld. USD bylo revidováno na -96,6 mld. USD.

Index realitního trhu NAHB vzrostl v prosinci z 54 b. na 58 b., když se očekávalo jen 55 b.

Očekávané události

13:00 Index žádostí o hypotéky MBA (13. prosinec): odhady: --, předchozí: 1.0%
14:30 Započatá výstavba (listopad): odhady: 954 tis., předchozí: --
14:30 Počet nově vydaných stavebních povolení (listopad): odhady: 990 tis., předchozí: 1034 tis.
20:00 Fed rozhoduje o úrokové sazbě (18. prosinec): odhady: 0.25%, předchozí: 0.25%

Popis trhu

Americké akcie před zítřejším rozhodnutím FEDu o monetární politice mírně oslabily. Hlavní akciové indexy klesají o 0,0 - 0,3%. Nedařilo se hlavně telekomunikacím (-0,9%). Opatrně naopak rostl sektor základních materiálů (+0,6%) a informačních technologií (+0,1%). Komodity se obchodují smíšeně. Na sever zamířila kukuřice (+0,8%) nebo sója (+0,7%). Oslabily naopak vzácné kovy (zlato -0,8%, stříbro -0,6%), měď (-0,2%) a ropa (-0,4%).

Fio banka, a.s.
Prohlášení

Daniel Marván
Fio banka, a.s.