Denní report - čtvrtek 26.02.2015

ČR: Pražská burza stagnovala, SRN: Německá burza navýšila zisky, společnosti Bayer, Allianz a Deutsche Telekom představily výsledky, USA: Americké akcie mírně v záporu, dařilo se technologickým titulům

Pražská burza

Očekávané události

09:00 HDP (q-q) (4Q - předběžný): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 0,2 %
09:00 HDP (y-y) (4Q - předběžný): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 1,3 %
10:00 Měnová zásoba M2 (y-y) (leden): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 4,6 %

Popis trhu

Pražská burza se po většinu seance pohybovala v kladném teritoriu, nicméně v závěru zisky odmazala a index PX zakončil s mírnou ztrátou -0,03% na 1 028 bodech. Byla tak přerušena růstová série, kdy index posílil pětkrát v řadě. Čez po včerejší rally mírně korigoval a zakončil slabší o -0,45% na 617 Kč. Z likvidních titulů zakončily nejslabší akcie Komerční banky, které odepsaly -1,90% na 5 376 Kč, při nejvyšším denním objemu 342 mil. Kč. Nicméně zobchodovaný objem na akciích Čezu byl téměř totožný a to 338 mil. Kč. Dařilo se rakouským finančním emisím, které rostly v souladu s pozitivním vývojem evropského bankovního sektoru. Erste Bank si polepšila o +0,85% na 643 Kč a Vig o +1,04% na 1 072 Kč. Akcie O2 posílily o +0,84% na 217 Kč a Cme se přehouplo nad hladinu 70 Kč (+1,96%).

Podnikové zprávy

ČEZ

Soudní dvůr Evropské unie (EU) rozhodl, že darovací daň z emisních povolenek uvalená českou vládnou v letech 2011 a 2012 na energetické firmy (včetně ČEZu) je v rozporu s unijním právem. Soudní dvůr to dnes uvedl ve své tiskové zprávě. Tuzemský Nejvyšší správní soud již v prosinci 2014 požádal Soudní dvůr, na základě stížnosti společnosti Ško-Energo, o posouzení, zda je darovací daň v rozporu s evropským právem. Dnešní rozsudek Soudního dvora tak podle našeho názoru otevírá cestu k navrácení 5,3 mld. Kč společnosti ČEZ, které společnost v letech 2011 a 2012 na této dani zaplatila. Domníváme se, že české soudy se zřejmě budou muset tímto rozsudkem řídit. ČEZ již v průběhu roku 2014 podal žádost o vrácení daně. Navrácení 5,3 mld. Kč by pro ČEZ znamenalo značnou finanční injekci, která by podpořila již tak velmi solidní likvidní pozici společnosti. Byť se o navrácení darovací daně z emisních povolenek spekulovalo již v průběhu loňského roku, objem požadovaných peněz ve výši 5,3 mld. Kč byl trhu již také dříve znám, tak dnešní zpráva posouvá danou věc do konkrétnějších závěrů. Zprávu tak z hlediska hospodaření společnosti ČEZ hodnotíme pozitivně.

Raiffeisen Centrobank zvyšuje cílovou cenu energetické společnosti ČEZ na 720 Kč ze 670 Kč při stávajícím doporučení „buy“.

O2

Podle včerejší zprávy Hospodářských novin společnost připravuje své rozdělení a někteří zaměstnanci již byli informováni, že jim bude v červnu nabídnut přechod do sesterské infrastrukturní společnosti. Ta by se měla jmenovat Česká telekomunikační infrastruktura (CETIN), jak naznačuje říjnový zápis společnosti vlastněné PPF do obchodního rejstříku.

Podle mluvčího O2 rozhodnutí stále nepadlo a společnost možné rozdělení nadále analyzuje, možným vyčleněním infrastrukturní divize se zabývá od srpna loňského roku.

Fortuna

Analytici J&T Banky snížili doporučení sázkové společnosti Fortuna na „hold“ z „buy“ při zachování stávající cílové ceny 140 Kč.

Německo

Hlavní zprávy

Spotřebitelská důvěra GfK (březen):
aktuální hodnota: 9,7 b.
očekávání trhu: 9,5 b.
předchozí hodnota: 9,3 b.

Míra nezaměstnanosti (únor):
aktuální hodnota: 6,5 %
očekávání trhu: 6,5 %
předchozí hodnota: 6,5 %

Změna počtu nezaměstnaných (únor):
aktuální hodnota: -20 tis.
očekávání trhu: -10 tis.
předchozí hodnota: -9 tis. / revize: -10 tis.

Hlavní zprávy (eurozóna)

Peněžní zásoba M3 (y-y) (leden):
aktuální hodnota: 4,1 %
očekávání trhu: 3,7 %
předchozí hodnota: 3,6 %

Indikátor obchodního klimatu (únor):
aktuální hodnota: 0,07 b.
očekávání trhu: 0,23 b.
předchozí hodnota: 0,16 b. / revize: 0,12 b.

Důvěra v průmyslu (únor):
aktuální hodnota: -4,7 b.
očekávání trhu: -4,5 b.
předchozí hodnota: -5,0 b. / revize: -4,8 b.

Spotřebitelská důvěra (únor - konečný):
aktuální hodnota: -6,7 b.
očekávání trhu: -6,7 b.
předchozí hodnota: -6,7 b.

Ekonomická důvěra (únor):
aktuální hodnota: 102,1 b.
očekávání trhu: 102,0 b.
předchozí hodnota: 101,2 b. / revize: 101,4 b.

Důvěra ve službách (únor):
aktuální hodnota: 4,5 b.
očekávání trhu: 5,5 b.
předchozí hodnota: 4,8 b.

Očekávané události

08:00 Index importních cen (m-m) (leden): očekávání trhu: -1,1 %, předchozí hodnota: -1,7 %
08:00 Index importních cen (y-y) (leden): očekávání trhu: -4,6 %, předchozí hodnota: -3,7 %
14:00 CPI (m-m) (únor - předběžný): očekávání trhu: 0,6 %, předchozí hodnota: -1,1 %
14:00 CPI (y-y) (únor - předběžný): očekávání trhu: -0,3 %, předchozí hodnota: -0,4 %
14:00 CPI - harmonizováno dle EU (m-m) (únor - předběžný): očekávání trhu: 0,6 %, předchozí hodnota: -1,3 %
14:00 CPI - harmonizováno dle EU (y-y) (únor - předběžný): očekávání trhu: -0,5 %, předchozí hodnota: -0,5 %

Popis trhu

Index DAX uzavřel se ziskem 1,04 % na 11327,19 b. Německá burza překonala ranní slabost a rostla sedmou seanci v řadě. Nejvýrazněji se dařilo společnosti Bayer (BAYN; +3,69 %), která dnes oznámila výsledky za 4Q, a společnosti Fresenius Medical Care (FME; +3,63 %), která je oznámila včera. Důvěru vyjadřují investoři společnosti BASF (BAS; +2,23 %), která své výsledky oznámí zítra. Deutsche Bank očekává tržby v rozmezí 16,7 až 19,1 mld. EUR a očištěné čistý zisk 0,69 až 1,50 EUR na akcii.

Nedařilo se energetickým společnostem RWE (RWE; -1,44 %) a E.ON (EOAN; -0,70 %). Pojišťovna Allianz (ALV) ráno ztrácela až 4 %, během dnes však posilovala a zvládla uzavřít se ztrátou 0,60 %. Vyplatí dividendu 6,85 EUR s ex date 7. 5. oproti očekávané dividendě 7 EUR. Za odhady 1,41 mld. EUR zaostal také čistý zisk Allianz, který dosáhl 1,22 mld. EUR.

Po výsledcích ztrácela také společnost Deutsche Telekom (DTE) v závěru se však přehoupla přes nulu a připsala si 0,37 %. Tržby dosáhly 17 mld. EUR (očekávání 16,5 mld. EUR), očištěná EBITDA 4,44 mld. EUR (očekávání 4,46 mld. EUR). Telekomunikační společnost vyplatí dividendu 0,5 EUR s ex date 22. 5.

Podnikové zprávy

Bayer

Společnost Bayer, působící v oblasti farmacie, zdravotnictví, agrochemie a chemie materiálů, představila výsledky za 4Q 2014. Společnost zklamala na úrovni čistého zisku kvůli vyšším nákladům, výhled společnosti však analytici považují za uspokojivý. Bayer vyplatí dividendu 2,25 EUR.

Tržby společnosti ve 4Q roku 2014 meziročně vzrostly na 11,039 mld. USD z 9,888 mld. USD. Výsledek podpořilo oslabující euro a konsolidace portfolia lékárenských produktů. Tržby za celý FY14 ve výši 42,24 mld. USD překonaly horní mez výhledu společnosti 42 mld. USD. Podpořily je lepší tržby z léčiv nedávno uvedených na trh (Xarelto, Eylea, Stivarga, Xofigo a Adempas) ve výši 2,9 mld. USD. oproti předpovědi Bayeru.

Čistý zisk ve 4Q meziročně klesl o 51 % na 224 mil. EUR (0,27 EUR na akcii) z 455 mil. EUR (0,55 EUR na akcii) za čtvrté čtvrtletí roku 2013. Na poklesu se projevily vyšší náklady na výzkum a vývoj (R&D) a prodejní náklady.

Analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali tržby ve výši 10,683 mld. EUR a čistý zisk na akcii ve výši 0,57 EUR.

Očištěný zisk před započtením úroků, daní a odpisů (EBITDA) vzrostl na 1,85 mil. EUR díky větším prodejům ve všech segmentech.

Očištěná EBITDA vzrostla o 15,7 % u agrochemické divize (s 22% podílem na tržbách v uplynulém roce) a 6,7 % u divize zdravotní péče (zahrnující farmacii s 28% podílem tržeb ve FY14 a spotřebitelský segment s 19% podílem tržeb). Spotřebitelský segment zaznamenal růst o více než čtvrtinu v Číně, Brazílii a Rusku.

Společnost plánuje IPO své divize vyvíjející polymerní materiály (s 28% podílem na tržbách za FY14, EBITDA -12,5 % ve 4Q) nebo převedení akcií stávajícím akcionářům. Analýza způsobu divestice by měla být dokončena do konce srpna.

Společnost se chce nadále zaměřit na své zbylé dvě divize, proto v minulém roce koupila divizi lékárenských produktů dostupných za přepážkou (OTC) za 14,2 mld. USD od americké společnosti Merck. Doplnila tak své portfolio spotřebitelských produktů v čele s proslulým Aspirinem o další populární značky jako Claritin a Coppertone. Podle nezveřejněných zdrojů Bayer také jedná o prodeji výroby přístrojů monitorujících cukrovku.

V roce 2015 společnost očekává tržby ve výši 46 mld. USD díky pozitivnímu vlivu měnových kurzů, 4 mld. USD by měla přinést nově uvedená léčiva. Výdaje na výzkum a vývoj by měly v letošním roce přesáhnout 4 mld. EUR.

Společnost ve středu večer oznámila vyplacení dividendy 2,25 EUR na akcii s ex date 28. 5.

23 z 40 analytiků doporučuje akcie Bayeru ke koupi, 12 držet a 55 prodat. Průměrná cílová cena činí 129,89 EUR.

USA

Hlavní zprávy

Bloomberg index spotřebitelského komfortu (22. února):
aktuální hodnota: 42,7 b.
očekávání trhu: --,
předchozí hodnota: 44,6 b.

CPI (m-m) (leden):
aktuální hodnota: -0,7 %
očekávání trhu: -0,6 %
předchozí hodnota: -0,4 % / revize: -0,3 %

Jádrový CPI (m-m) (leden):
aktuální hodnota: 0,2 %
očekávání trhu: 0,1 %
předchozí hodnota: 0,0 % / revize: 0,1 %

CPI (y-y) (leden):
aktuální hodnota: -0,1 %
očekávání trhu: -0,1 %
předchozí hodnota: 0,8 %

Jádrový CPI (y-y) (leden):
aktuální hodnota: 1,6 %
očekávání trhu: 1,6 %
předchozí hodnota: 1,6 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (leden):
aktuální hodnota: 2,8 %
očekávání trhu: 1,6 %
předchozí hodnota: -3,4 % / revize: -3,7 %

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (21. února):
aktuální hodnota: 313 tis.
očekávání trhu: 290 tis.
předchozí hodnota: 283 tis. / revize: 282 tis.

Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (14. února):
aktuální hodnota: 2401 tis.
očekávání trhu: 2394 tis.
předchozí hodnota: 2425 tis. / revize: 2422 tis.

Index cen domů FHFA (m-m) (prosinec):
aktuální hodnota: 0,8 %
očekávání trhu: 0,5 %
předchozí hodnota: 0,8 %

Očekávané události

14:30 Růst HDP (q-q) (anualizováno) (4Q - druhý, předběžný): očekávání trhu: 2,0 %, předchozí hodnota: 2,6 %
14:30 Osobní spotřeba (4Q - druhý, předběžný): očekávání trhu: 4,3 %, předchozí hodnota: 4,3 %
14:30 Deflátor HDP (4Q - druhý, předběžný): očekávání trhu: 0,0 %, předchozí hodnota: 0,0 %
14:30 Jádrový index výdajů na osobní spotřebu (q-q) (4Q - druhý, předběžný): očekávání trhu: 1,1 %, předchozí hodnota: 1,1 %

Popis trhu

Hlavní americké akciové indexy se dnes obchodovaly poblíž otevíracích hodnot. V situaci, kdy jsou trhy blízko historických maxim, dochází spíše ke stabilizaci sentimentu. K výraznějšímu překonání rekordů bude třeba výraznějších impulzů. I nadále probíhá výsledková sezóna a řada zajímavých společností nás ještě čeká. Dnes se nejvíce dařilo technologickým akciím a telekomunikacím. Naopak nejhůř si vedly akcie v sektoru energetika a základní materiály. Technologie táhl vzhůru Apple (AAPL +1,26%) nebo například Google (GOOGL +2,19%), který ohlásil investici do solárních projektů v objemu 300 mil. dolarů. se společností SolarCity (SCTY +0,01%).

Díky dnešním makrodatům a především komentářům člena FEDu Bullarda se dnes výrazně dařilo dolaru. Na páru vůči euru posílil o necelá 2% pod 1,12. Zdá se, že zvyšování sazeb lze skutečně očekávat již v polovině letošního roku. Rétorika jednotlivých členů centrální banky tomu napovídá.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Jan Tománek
Fio banka, a.s.