FORTUNA - Projekce hospodaření 4Q 2014

Fortuna reportuje své hospodářské výsledky za 4Q 2014 ve čtvrtek 5. 3. 2014 před otevřením trhu. Konferenční hovor pro analytiky a investory proběhne od 15:00 hod. V reakci na dobré reportované výsledky společnosti za 1 – 9M 14 zvýšil předchozí management Fortuny celoroční výhled pro růst očištěného provozního zisku na úrovni EBITDA o 10 – 20 %. Očekáváme, že zítřejší reportovaná hodnota pro EBITDA bude při horní hranici indikovaného intervalu (28,8 mil. EUR, y/y +18%).

Zítřejší reportované výsledky budou poprvé pod taktovkou nového managementu společnosti. Přestože samotná navrhovaná výše dividendy za loňský rok v rámci zítřejšího reportu zveřejněna pravděpodobně nebude, pozornost investorů bude vedle očekáváného výhledu pro letošní rok zaměřena i na potvrzení stávající dlouhodobé dividendové politiky společnosti ze strany nového managementu.

Čtvrtý kvartál patří tradičně z pohledu hospodaření sázkové kanceláře k těm sezónně silnějším. V rámci našich odhadů pro 4Q 2014 očekáváme, že celkové přijaté sázky společnosti meziročně vzrostly o 11 % k úrovni 179,8 mil. EUR. Za celý rok 2014 by tak Fortuna měla reportovat přijaté sázky ve výši cca 671 mil. EUR, což představuje meziroční nárůst o 18%. Původní výhled managementu společnosti počítal na začátku roku 2014 s hodnotou přijatých sázek 645 mil. EUR. Tahounem růstu byly nadále online sportovní sázky a v rámci nich dynamicky rostoucí live sázky. Společnost rovněž v uplynulém roce těžila v rámci marketingových aktivit z rostoucí klientské základny.

V případě hrubých výher očekáváme při marži z hrubých výher 19,7% za rok 2014 jejich meziroční nárůst cca o 13,5 % k úrovni 132,5 mil. EUR.

Dle našeho odhadu dosáhne Fortuna při výnosech 110,5 mil. EUR a EBITDA marži okolo 26 % úrovně provozního zisku EBITDA při 28,8 mil. EUR. To představuje na meziroční bázi, po očištění o jednorázové efekty z roku 2013, nárůst o 18 %.

Fortuna v rámci pololetních reportovaných výsledků zveřejňuje rovněž dosažené hodnoty na úrovni čistého zisku. Čistý zisk společnosti za rok 2014 dosáhl dle naší projekce při meziročně vyšších finančních nákladech úrovně 16,2 mil. EUR.

V reakci na mírnější navrhovanou variantu zdanění ze strany MFČR, která nově počítá s loterijní daňovou sazbou pro kurzové sázky ve výši 25 %, posílily akcie Fortuny v posledních dnech nad úroveň 130 Kč za akcii. Na současných úrovních významnější prostor pro růst akcií Fortuny v krátkodobém horizontu nevidíme.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.