Pegas Nonwovens: rozšířený komentář k výsledkům za 1Q 2015

Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens dnes před otevřením trhu oznámil své hospodářské výsledky za 1Q 2015. Společnost za první letošní čtvrtletí představila mírně lepší výnosy, než jsme očekávali (i než očekával tržní konsensus), konkrétně ve výši 60,6 mil. EUR (+2,9 % y/y), když se pozitivně projevila zejména lepší než předpokládaná produkce. Pegas v 1Q 2015 dosáhl velmi solidní výroby, a to na úrovni 26,2 tis. tun, což podpořilo prodeje a výnosy. My jsme předpokládali, že výroba se bude pohybovat kolem úrovní 25,4 tis. tun. V souladu s naším očekáváním se do výnosů pozitivně projevilo posílení dolaru vůči euru. Provozní zisky za 1Q 2015 byly téměř v souladu jak s našimi predikcemi, tak s očekáváním trhu. EBITDA tak dosáhla úrovně 12,6 mil. EUR (+3 % y/y) a EBIT byl ve výši 8,6 mil. EUR, meziročně na stejné úrovni. Pegas vykázal mírně vyšší provozní náklady než jsme předpokládali, proto provozní zisky byly téměř v souladu s odhady. Čistý zisk v 1Q 2015 meziročně stoupl o 159,4 % na 14,4 mil. EUR, což překonalo jak naše odhady, tak odhady trhu, které byly posazeny ve výši 11,2 mil. EUR. Lépe než se čekalo se vyvíjely nerealizované kurzové zisky, které společnost v 1Q 2015 vykázala ve výši 8,5 mil. EUR, zatímco my jsme očekávali pozitivní kurzové vlivy kolem úrovně 6 mil. EUR. Tyto kurzové vlivy však mají pouze nehotovostní povahu a z hlediska hospodaření Pegasu jsou nejzásadnějšími ukazateli provozní zisky.

Pegas dále v souladu s naším očekáváním potvrdil výhled EBITDA na letošní rok, tedy předpokládá interval 44 – 48,5 mil. EUR. Rovněž potvrdil výhled letošních CAPEX, které by neměly převýšit 10 mil. EUR.

Dnešní výsledky hodnotíme neutrálně až mírně pozitivně.

V příloze uvádíme rozšířený komentář k výsledkům.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/1-komentare/cz/163385_Pegas_vysledky_hospodareni_1Q_2015_rozsireny_komentar.pdf