Denní report - středa 03.06.2015

ČR: Pražská burza mírně klesla, SRN: Německá burza rostla spolu s výnosy desetiletých dluhopisů, USA: Mírný růst

Pražská burza

Popis trhu

Pražská burza navázala na včerejší pokles a měřeno indexem PX oslabila o -0,22% na 1 017 bodů. Nicméně příčina poklesu byla z velké míry technického rázu, když akcie Vig (934 Kč -1,19%) se dnes první den obchodovaly bez dividendy 1,40 Eur hrubého (38,45 Kč). Nebýt této skutečnosti tak by pražská burza posílila okolo 0,5% jak ukazuje index PX-TR. Nadále se nedařilo akciím Komerční banky, které pokračovaly v poklesu a uzavřely na 5 162 Kč (-1,68%). Pod prodejním tlakem byl i Čez (621 Kč -0,78%), když mírně negativně mohla působit zpráva, že finanční ředitel společnosti prodal téměř 100 tis. ks akcií z opčního programu. Philip Morris ztratil téměř 1% poté, co vláda schválila materiál o zákazu kouření v restauracích od příštího roku. Kladné body do indexu připsala především Erste Bank, díky růstu o 1,66% na 730 Kč. V kladném teritoriu uzavřely rovněž akcie O2 (75 Kč +6,97%) a Cme (58 Kč +3,57%)

Podnikové zprávy

ČEZ

Česká vláda dnes schválila Národní akční plán jaderné energetiky, který počítá s výstavbou jednoho jaderného bloku v Dukovanech a jednoho bloku v Temelíně. Navíc je v plánu uvedena možnost postavit další dva bloky. Jedná se o dlouhodobý plán, v rámci kterého se počítá, že jako první by měl být postaven blok v Dukovanech, a to kolem roku 2037. Předpokládáme tak, že potenciální výstavba nového jaderného bloku v Dukovanech by tak mohla začít cca po roce 2025.

Národní akční plán jaderné energetiky navazuje na nedávno schválenou státní energetickou koncepci, která počítá s tím, že podíl jádra na výrobě elektřiny stoupne v ČR na zhruba 50 % z nynějších cca 35 %. Dnes schválený národní akční plán vnímáme jako dlouhodobou strategii, dlouhodobý nástin, jenž v tuto chvíli podle našeho názoru nemá vliv na aktuální ocenění akcií ČEZ. Zprávu tak vnímáme jako neutrální pro akcie ČEZ.

Nevyjasněných otázek je totiž kolem potenciální budoucí výstavby nových jaderných bloků stále mnoho. Zatím např. není jasné, kdo bude případnou stavbu financovat. Probírají se tři alternativy: buď to bude celé financovat samotný ČEZ nebo konsorcium firem včetně ČEZu (tzn., že by se do financování mohl zapojit i dodavatel stavby) a nebo nové bloky budou financovány samotným státem. Nejsou vyřešeny ani otázky případných státních garancí pro nové bloky. O nich by se mělo podle dnešního vyjádření vlády rozhodovat kolem roku 2025, tedy těsně před případným zahájením výstavby.

ČEZ již dříve několikrát deklaroval, že i přes loňské zrušení tendru na výstavbu dvou bloků v Temelíně, stále pracuje na dlouhodobých projektech týkající se případné výstavby nových jaderných bloků. Na tyto projekty jsou sice vynaloženy určité CAPEX, ale z pohledu celkových investičních výdajů představují marginální položky (letošní CAPEX ČEZ odhaduje kolem 38 mld. Kč, z toho každoroční investice spojené s jádrem se podle našich odhadů pohybují kolem 1 – 2 mld. Kč).

Aktuální debata o plánech budoucí výstavby nových jaderných bloků by tak podle našeho názoru neměla mít negativní dopad na hotovostní pozici ČEZu, která podle našich odhadů indikuje i pro nejbližší roky solidní dividendu (odhadujeme, že ČEZ by si mohl v nejbližších letech dovolit držet dividendový výplatní poměr na horní hraně stanoveného rozpětí, jenž je nyní 60 – 80 %).

Philip Morris

Návrh zákona počítá se zákazem kouření v restauracích, na koncertech i diskotékách od začátku příštího roku. Restaurace by také měly zajistit, aby byl v nabídce alespoň jeden nealkoholický nápoj levnější než alkohol.

Podle prezidenta Asociace hotelů a restaurací by mohla zkrachovat až třetina vesnických pivnic. V Irsku podle něj za deset let od podobného zákazu vzrostla nezaměstnanost v oboru o 14 % a 10 % restaurací zaniklo.

Podle průzkumu FSV Miroslava Sblíže by naopak tržby vzrostly o 6 mld. Kč díky 6% nárůstu klientely. Klesly by také náhrady za nemocný personál a náklady na obnovu interiérů.

Německo

Hlavní zprávy

Index nákupních manažerů ve službách Markit (květen - konečný):
aktuální hodnota: 53,0 b.
očekávání trhu: 52,9 b.
předchozí hodnota: 52,9 b.

Složený index nákupních manažerů Markit/BME (květen - konečný):
aktuální hodnota: 52,6 b.
očekávání trhu: 52,8 b.
předchozí hodnota: 52,8 b.

Hlavní zprávy (eurozóna)

Index nákupních manažerů ve službách Markit (květen - konečný):
aktuální hodnota: 53,8 b.
očekávání trhu: 53,3 b.
předchozí hodnota: 53,3 b.

Složený index nákupních manažerů Markit (květen - konečný):
aktuální hodnota: 53,6 b.
očekávání trhu: 53,4 b.
předchozí hodnota: 53,4 b.

Míra nezaměstnanosti (duben):
aktuální hodnota: 11,1 %
očekávání trhu: 11,2 %
předchozí hodnota: 11,3 % / revize: 11,2 %

Maloobchodní tržby (m-m) (duben):
aktuální hodnota: 0,7 %
očekávání trhu: 0,6 %
předchozí hodnota: -0,8 % / revize: -0,6 %

Maloobchodní tržby (y-y) (duben):
aktuální hodnota: 2,2 %
očekávání trhu: 2,0 %
předchozí hodnota: 1,6 % / revize: 1,7 %

Refinanční sazba ECB (3. června):
aktuální hodnota: 0,050 %
očekávání trhu: 0,050 %
předchozí hodnota: 0,050 %

Depozitní sazba ECB (3. června):
aktuální hodnota: -0,200 %
očekávání trhu: -0,200 %
předchozí hodnota: -0,200 %

Zápůjční sazba ECB (3. června):
aktuální hodnota: 0,300 %
očekávání trhu: 0,300 %
předchozí hodnota: 0,300 %

Popis trhu

Index DAX uzavřel se ziskem 0,80 % na 11419,62 b. Evropské trhy dnes obchodovaly v očekávání posunu řecké situace, vzhledem k dnešnímu večernímu jednání řeckého premiéra a předsedy Evropské komise. Volatilitu do kapitálových trhů vnesla odpolední konference Maria Draghiho, guvernéra ECB, který zopakoval, že kvantitativní uvolňování bude pokračovat až do plánovaného konce. Podle Draghiho inflace nalezla své dno a bude pokračovat k 2% cíli. Německé bondy na konferenci reagovaly růstem výnosů na aktuálních 0,895 %, nejvyšší hodnotu od října, euro vůči dolaru posílilo o 1 % a německé akcie odpoledne lehce zmenšily své zisky.

V záporu tak uzavřely pouze akcie farmaceuticko-chemické společnosti Merck (MRK; -0,48 %). Nejvýrazněji posílily akcie zdravotnické společnosti Fresenius Medical Care (FME; +2,20 %), dařilo se také ocelářskému koncernu ThyssenKrupp (TKA; +1,88 %), Commerzbank (CBK; +1,73 %) a energetickému RWE (RWE; +1,68 %)

USA

Hlavní zprávy

Index žádostí o hypotéky MBA (29. května):
aktuální hodnota: -7,6 %
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: -1,6 %

Změna zaměstnanosti ADP (květen):
aktuální hodnota: 201 tis.
očekávání trhu: 200 tis.
předchozí hodnota: 169 tis.

Obchodní bilance (duben):
aktuální hodnota: -$40,9 mld.
očekávání trhu: -$44,0 mld.
předchozí hodnota: -$51,4 mld. / revize: -$50,6 mld.

Složený index nákupních manažerů Markit (květen - konečný):
aktuální hodnota: 56,0 b.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 56,1 b.

Index nákupních manažerů ve službách Markit (květen - konečný):
aktuální hodnota: 56,2 b.
očekávání trhu: 56,4 b.
předchozí hodnota: 56,4 b.

ISM index aktivity mimo zpracovatelský sektor - kompositní (květen):
aktuální hodnota: 55,7 b.
očekávání trhu: 57,0 b.
předchozí hodnota: 57,8 b.

Změna zásob surové ropy podle EIA (29. května):
aktuální hodnota: -1948 tis.
očekávání trhu: -2500 tis.
předchozí hodnota: -2802 tis.

Změna zásob surové ropy v Cushingu podle EIA (29. května):
aktuální hodnota: -983 tis.
očekávání trhu: -500 tis.
předchozí hodnota: -433 tis.

Změna zásob benzínu podle EIA (29. května):
aktuální hodnota: -334 tis.
očekávání trhu: 500 tis.
předchozí hodnota: -3309 tis.

Očekávané události

13:30 Index propuštěných zaměstnanců Challenger (y-y) (květen): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 52,8 %
14:30 Produktivita mimo zemědělství (1Q - konečný): očekávání trhu: -3,0 %, předchozí hodnota: -1,9 %
14:30 Jednotkové náklady na práci (1Q - konečný): očekávání trhu: 6,1 %, předchozí hodnota: 5,0 %
14:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (30. května): očekávání trhu: 278 tis., předchozí hodnota: 282 tis.
14:30 Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (23. května): očekávání trhu: 2207 tis., předchozí hodnota: 2222 tis.
15:45 Bloomberg index spotřebitelského komfortu (31. května): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 40,9
16:30 Změna zásob plynu podle EIA (29. května): očekávání trhu: 118, předchozí hodnota: 112

Popis trhu

Hlavní americké indexy se od začátku dne držely v kladných číslech, a přestože v průběhu dne z maxim postupně mírně vyklesaly, zisky uhájit dokázaly. Index Dow Jones zavřel silnější o 0,36%, technologický Nasdaq si připsal 0,45%. V čele růstu byl finanční sektor, když výnosy US dluhopisů šly dnes nahoru. Podobná situace byla k vidění i v Evropě, když po zasedání ECB se německý desetiletý výnos dostal na nejvyšší hodnoty v letošním roce. O více než 1% rostly akcie JP Morgan a Citigroup. Na obchodování v USA částečně doléhalo i pokračování ságy ohledně řeckého dluhu, která snad konečně směřuje ke svému rozuzlení. Z makro dat byl dnes nejdůležitějším údajem index ISM ve službách, který oproti minulému měsíci poklesnul a hodnota samotná byla nejslabší za posledních 13 měsíců. Údaj tak opět vyvolával otázky nad sílou oživení americké ekonomiky. V pátek budou zveřejněna důležitá data z trhu práce, která opět více mohou napovědět FEDu, jak načasovat své rozhodnutí o růstu sazeb. Dnešní slabé ISM by opět spíše inklinovalo k pozdějšímu růstu, což trh vnímal mírně pozitivně. Ropa ustoupila z včerejších hodnot, což nevyhovovalo energetickému sektoru, který oslabil o 0,65 %. Největší ztráty si připsaly utility (-1,5%), které navázaly na včerejší pokles. Za situace, kdy rostou výnosy státních dluhopisů, nejsou firmy s vyšším dividendovým výnosem tak atraktivní. V technologickém sektoru pokračovalo oslabování Intelu, který od pondělního oznámení převzetí Altery ztratil již více jak 5%.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Jan Tománek
Fio banka, a.s.