DAX na rozhraní - technický pohled

Překvapivý růst indexu DAX v letošním roce je určitě zarážející. Trh, který byl v uplynulém roce odrazem Nasdaqu, od začátku roku posílil téměř o 15%, zatímco americké trhy mírně klesají. Nehodlám zde rozebírat fundamentální sílu německého trhu, i když P/E 15,4 je ještě nižší než P/E indexu DJIA, které se pohybuje kolem 16, ale cílem následujících řádků je naznačit očekávaný vývoj v dalších týdnech. Za předchozím růstem nestála příliš dobrá ekonomická situace, hospodářský růst SRN je velmi nízký. Obchodníci reagovali velmi pozitivně na vidinu předčasných voleb, které se později staly skutečností. Efektivnější a pro ekonomiku příznivější vláda CDU, resp. její očekávání, nemůže mít nekonečný dopad a efekt očekávání musí zákonitě vyprchat. DAX si na letošní vrchol sáhnul 10.8. u 5000 bodů a od té doby postupně vyklesává, což samozřejmě jen odráží vývoj 30 hlavních německých titulů. Z technického pohledu byl DAX u 5000 silně překoupený (RSI 80) a postupně se dotváří reverzní formace „hlava-ramena“ s oporou u 4825 bodů. Tato úroveň bude stěžení pro další vývoj. Při jejím proražení nelze vyloučit pokles k 4600 bodům (viz. graf). S odvoláním na RSI, který je 56 bodů (posun nad 60 bodů po předchozím prudkém poklesu selhal) existuje ještě výrazný prostor pro pokles. Pro DAX by neměl být problém udržet 40 bodů RSI. Výraznější oscilace jsou u indexů velmi neobvyklé. Druhou alternativou je udržení růstového trendu, který je definován regresními čarami. Dolní linie trendového kanálu by měla vytvořit oporu na hodnotě 4870 bodů, kde se prakticky nacházíme. DAX prozatím odolává výraznějším výprodejům, ale s blížícím se zářím, kdy expirují termínové kontrakty a často dochází k výrazným poklesům, může dojít k posunu na nižší úrovně. Minulý rok byl v tomto ohledu velmi neobvyklý, protože pozitivní sentiment na trhy přinesly očekávané prezidentské volby v USA. Pro následující týdny tedy považujeme za důležité následující úrovně. 4475 bodů – její udržení znamená pokračující růstový trend. 4425 bodů – udržení je růstový signál, naopak pokles je velmi rizikový, protože se otevře poměrně strmá „propast“ až k 4600 bodům, kde je možné hledat další opěrný bod. Nakupovat na současných úrovních je v současné době velmi nebezpečné, jako optimální varianta se jeví postupná realizace zisků a uvolňování prostředků k nákupům na nižších cenových úrovních.

Graf: Bloomberg