Produkce ropy ve světě nadále roste navzdory nízkým cenám ropy

Ačkoliv se trh primárně zaměřuje na produkci ropy z břidlic v USA, tak je při obchodování s ropou nutné sledovat i vývoj produkce v jiných částech světa.

Saudská Arábie a OPEC

Saudská Arábie dosáhla v červnu nové rekordní produkce ropy 10,6 mb/d, což je nárůst o 200 tisíc oproti květnu. Údaje jsou z měsíční zprávy kartelu OPEC.

Pokud Saudská Arábie bude pokračovat v navyšování produkce, tak by produkce mohla překonat 11 mb/d, což je nejvyšší hodnota určitého státu od rozpadu Sovětského svazu. Část produkce ropy bude využita k výrobě elektřiny, která bude pohánět sezónně vysokou poptávku po klimatizacích v dané zemi, nicméně stále se jedná o výrazný nárůst produkce.

Vedle vyšší produkce Saudské Arábie se navyšuje produkce i v Iráku. Podle zprávy OPEC Irák překonal v červnu hranici 4 mb/d poprvé v historii. Celková produkce ropy kartelu se meziměsíčně zvýšila z 31,1 mb/d na 31,4 mb/d. V listopadu roku 2014 a letos v červnu kartel odsouhlasil udržení souhrnné kvóty na úrovni 30 mb/d.

Ropa z břidlic v USA není o méně zajímavá, protože navzdory očekávání se produkce ropy z břidlic udržuje na stále vysokých hodnotách. V některých místech ve státu Texas dokonce roste navzdory rapidnímu poklesu počtu aktivních ropných vrtů.

Severní Dakota v USA

V pátek úřad v Severní Dakotě oznámil měsíční údaje o produkci ropy za květen. Údaje nasvědčují, že firmy těžící ropu z břidlic jsou podstatně více odolné vůči poklesu cen, než se všeobecně předpokládalo. Ačkoliv se produkce nezvyšuje, tak zásadní informací je, že se prakticky nesnižuje. V květnu zde firmy těžily 1,2 mb/d, což je meziměsíční růst o 30 tisíc barelů denně.
Obrázek níže ukazuje vývoj produkce v Severní Dakotě od začátku roku 2008.

Zásadní je období od prosince, kdy začal výrazně klesat počet ropných vrtů. Maximální produkce byla dosažena v prosinci, přičemž v lednu a únoru byl zaznamenán pokles. Údaje o měsíční produkci je se zpožděním 1,5 měsíce (proto zde zveřejňujeme produkci za květen). V květnu bylo v průměru 80-90 aktivních vrtů, přičemž tamní úřad očekával, že je nutné mít 120-130 aktivních vrtů, aby se střednědobě zachovala produkce na úrovni 1,2 mb/d. Proč při výrazně nižším počtu vrtů nedochází k poklesu produkce ropy? Nejvýraznější důvodem je zaměření se na místa, kde je nejvíce ropy, tím nové ropné pumpy dokáží vytěžit více ropy než stávající. Dalším důvodem je vyšší efektivita, která zrychlila proces vrtání a frakování.

Druhý obrázek ukazuje vývoj počtu aktivních ropných vrtů v USA od roku 2007.

Za poslední dva týdny došlu k nárůstu, nicméně stále se jedná o marginální změny, ze kterých se nedá s jistotou zjistit, zda počet ropných vrtů již dosáhl svého dna.

Co to znamená pro budoucí vývoj cen ropy?

Analytik Reuters John Kemp se zajímavě zamýšlí nad tím, zda tyto údaje jsou spíše pro ropné medvědy nebo býky. Podle něho záleží na perspektivě. Firmy těžící ropu z břidlic prokázaly výraznou odolnost vůči poklesu cen, když se produkce nesnížila. Prodejní ceny v Severní Dakotě jsou o až 10 dolarů nižší než v Texasu. Důvodem je, že v Severní Dakotě není dostatečná kapacita ropovodů a navíc si konkuruje s kanadskou ropou z ropných písků. Až polovina ropy se musí vozit vlakem ze Severní Dakoty, což je několikrát dražší, tím firmy musí nabízet výrazný diskont, aby se ropa vyplatila převážet.
Na druhé straně ropní býci mohou tvrdit, že produkce se již nezvyšuje, takže není důvod pro pokles cen ropy. S rostoucí spotřebou obzvláště v USA by mohli očekávat, že se přebytek ropy bude v čase snižovat.
Proto je nutné se podívat na globální trh, kde produkce ropy hlavně z Blízkého východu dosahuje stále nových rekordů. Jinými slovy globální přebytek ropy se nadále zvyšuje, na podzim budou odstávky amerických rafinérií (v současné době jsou rafinérie téměř na maximu provozní kapacitě, více zde), které na několik měsíců výrazně sníží objem zpracované ropy v USA. Řada obchodníků s fyzickou ropou upozorňuje, že bude opět hrozit naplnění důležitých zásobníků, tím se cena podle nich může dostat na výrazně nižší úrovně v příštích měsících. Nicméně cena ropy je v současné době velmi volatilní kvůli íránské dohodě, která stále není jistá, i když velmi pravděpodobná. Rovněž není jisté, jak cena ropy bude reagovat na zveřejnění konkrétních podmínek dohody (více zde).

Zdroj: Reuters, John Kemp, Financial Times, Baker Hughes

Vojtěch Cinert, Fio banka, a.s.