Projekce hospodaření KB za 2Q 2015

Komerční banka zveřejní své hospodářské výsledky za 2Q 2015 ve středu 5. 8. 2015 v 7:00 hod. Konferenční hovor pro analytiky a investory proběhne ve 14:00 hod.

Na pozadí dobré makroekonomické výkonnosti České republiky v první polovině roku 2015 očekáváme stejně jako v předchozím kvartále oživení úvěrové aktivity KB při 6-7% meziročním tempu růstu objemu úvěrů. Úvěrová aktivita KB i její politika zajišťování úrokových sazeb částečně kompenzovala dopad nízkých úrokových sazeb na průměrné výnosy z reinvestic depozit. V rámci naší projekce hospodaření KB za 2Q 2015 očekáváme meziroční nárůst čistých úrokových výnosů na srovnatelné bázi (očištěné o dekonsolidaci Transformovaného fondu KB Penzijní společnosti) o 0,9 % při 5 175 mil. Kč.

Odhad hospodářských výsledků za 2Q 2015
v mil. Kč	2Q 2015 Odhad Fio	Konsensus 2Q 2015	Konsensus /1Q 2014 (%)	2Q 2014
Čisté úrokové výnosy	5 175	5 137	0,1 %	5 131
Čisté poplatky a provize	1 725	1 711	-4,5 %	1 791
Čistý zisk z finančních operací	630	654	21,3 %	539
Čisté provozní výnosy	7 530	7 501	0,5 %	7 461
Provozní náklady	(3 210)	(3 252)	1,6 %	3 201
Provozní zisk	4 320	4 250	-0,2 %	4 260
Rezervy a opravné položky	(200)	(141)	-46 %	(261)
Čistý zisk	3 375	3 324	0,6 %	3 305

Zdroj: Fio banka, a.s., Komerční banka, * Průměr odhadů analytiků dle průzkumu Komerční banky

Zvyšující se podíl klientů banky, kteří si volí levnější balíčky základních bankovních služeb, vytvářel i ve druhém čtvrtletí tlak na poplatkové výnosy banky. Výnosy z poplatků a provizí očekáváme za 2Q 2015 meziročně nižší o 3,7 % při hodnotě 1 725 mil. Kč. Výraznější pokles poplatkových výnosů banky pravděpodobně ve 2Q 2015 mírně brzdil meziroční nárůst příjmů z křížových prodejů (podílové fondy, životní pojištění), když klienti banky hledali v prostředí nízkých úrokových sazeb investiční alternativy k depozitním produktům.

Předpokládáme, že pokračující volatilnější vývoj na měnovém páru USD/EUR, respektive USD/CZK v průběhu druhého kvartálu 2015 nahrával vyšší poptávce firemní klientely Komerční banky po produktech měnového zajištění. Výnosy Komerční banky z finančních operací dosáhly dle naší projekce hodnoty 630 mil. EUR při meziročním nárůstu o cca 17 %.

Celkové provozní výnosy banky tak dle našeho odhadu dosáhnou v 2Q 2015 úrovně 7 530 mil. Kč (y/y + 0,9 %). Provozní zisk banky před tvorbou opravných položek a rezerv pak dosáhne dle naší projekce při provozních nákladech 3 210 mil. Kč (y/y +0,3 %) úrovně 4 320 mil. Kč, což by znamenalo v meziročním srovnání nárůst provozního zisku KB cca o 1 %.

Příznivé makroekonomické prostředí České republiky nadále nahrávalo v uplynulém čtvrtletí nízkým hodnotám nákladů rizika. Očekáváme, že banka za uplynulý kvartál vykáže velmi nízké hodnoty opravných položek ke špatným úvěrům v retailovém i korporátním segmentu do 200 mil. Kč při jejich cca 24% meziročním poklesu.

Čistý zisk Komerční banky za první kvartál 2015 dosáhl dle naší projekce při 2% meziročním růstu hodnoty 3 375 mil. Kč.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/1-komentare/cz/166380_KB_Odhad_2Q_2015.pdf