Denní report - úterý 27.10.2015

ČR: Pražská burza mírně v záporu, Cme po výsledcích -5%, SRN: Německá burza korigovala silný růst předchozích dní, USA: Americké trhy dnes klesaly

Pražská burza

Popis trhu

Pražská burza zakončila dnešní seanci s mírnou ztrátou, a to měřeno indexem PX -0,13%. Volatilní vývoj dnes předvedl Čez. Dopoledne elektrárenská společnost testovala úroveň 470 Kč, což jsou nová dvouletá minima, když se ráno objevila zpráva o dalším prodloužení odstávek v jaderné elektrárně Dukovany. Nicméně nakonec titul zakončil v kladném teritoriu se ziskem 1,55% na 483 Kč, jelikož společnosti bude navrácena část darovací daně z emisních povolenek ve výši 3,8 mld. Kč. S přírůstkem zakončily i akcie O2 (231 Kč +0,57%) po zvýšeném doporučení od Wood & Company na stupeň kupovat s cílovou cenou 303 Kč. Po dnešním ranním výsledkovém reportu ztratila mediální společnost CME -4,76% na 50 Kč, když zklamaly především tržby v Rumunsku a Bulharsku. Nedařilo se rovněž rakouským finančním emisím, když Erste Bank odepsala -0,51% na 723 Kč a Vig padl o -1,63% na 785 Kč. Komerční banka stagnovala těsně pod rezistenční hladinou 5 200 Kč.

Podnikové zprávy

Mediální společnost CETV za 3Q dosáhla provozního zisku OIBDA ve výši 8,4 mil. dolarů (2)

CETV (CETV)
	3Q 2015	3Q 2014
Tržby (mil. USD)	117,3	131,1
Čistý zisk (mil. USD)	-21,5	-51,3
OIBDA (mil. USD)	8,4	2,9
Čistý zisk na akcii (USD/akcie)	-0,17	-0,38

 

Mediální společnost CETV dnes před otevřením trhů oznámila výsledky za 3Q. Tržby se kvůli silnějšímu americkému dolaru snížily o 10,5 % na 117,32 mil. dolarů. Bez zahrnutí negativního efektu silnějšího dolaru se tržby zvýšily o 5 %. Společnost dosáhla kladného provozního zisku OIBDA ve 3Q na úrovni 8,4 mil. dolarů.

Sledovaný ukazatel free cash flow podle společnosti dosáhl výrazného zlepšení a odráží zlepšení provozní efektivnosti, nižší úrokové náklady a stabilizaci provozního kapitálu.
Za 9 měsíců společnost dosáhla kladného free cash flow na úrovni 52,866 mil. dolarů, zatímco v loňském roce se jednalo o ztrátu 34,34 mil. dolarů.

Negativně se do výsledků projevil silnější dolar, který snižuje tržby vyjádřené v dolaru.

Výnosy z prodeje televizní reklamy bez zahrnutí efektu silnějšího dolaru se zvýšily o 8 % a podíl reklamního trhu se zvýšil ve čtyřech ze šesti zemí.

Marže OIBDA se meziročně zvýšila z 2,2 % na 7,1 %.

V Bulharsku společnost zaznamenala meziroční snížení tržeb o 17,2 % na 14,67 mil. dolarů, zatímco v Rumunsku tržby poklesly o 13,9 % na 32 mil. dolarů. V České republice byly ve 3Q tržby o 6,6 % níže na 35,57 mil. dolarů. Údaje jsou se zahrnutím negativního vlivu silnějšího dolaru.

V průběhu amerického obchodování bude mít společnost konferenci s analytiky, kde by CETV měla zveřejnit výhled na příští čtvrtletí.

ČEZ dostane zpět část darovací daně z emisních povolenek

České úřady, konkrétně Odvolací finanční ředitelství rozhodlo, že společnosti ČEZ bude navrácena část darovací daně z emisních povolenek ve výši 3,8 mld. Kč. O pravděpodobnosti vrácení daně z emisních povolenek se mluvilo již letos v únoru, resp. červenci, kdy Soudní dvůr EU, resp. tuzemský Nejvyšší správní soud rozhodly o tom, že tato daň (na které ČEZ v letech 2011 a 2012 celkem zaplatil 5,3 mld. Kč) je v rozporu s právem EU. Poté však byla celá záležitost ještě postoupena tuzemským úřadům, věc nebyla definitivně dořešena a nebylo tak zcela zřejmé v jakém rozsahu a kdy bude daň navrácena.

I přesto, že nakonec nebude ČEZu vráceno celých 5,3 mld. Kč, tak dnešní zprávu vnímáme pozitivně. Podle našich odhadů by výše zmíněných 3,8 mld. Kč mělo více než kompenzovat letošní problémy s neplánovanými odstávkami na jaderných blocích. Očekáváme, že ČEZ by tento mimořádný hotovostní příjem mohl zahrnout do svého letošního očištěného čistého zisku, který slouží jako základna pro výplatu dividendy. Po problémech s neplánovanými odstávkami jsme redukovali náš odhad letošního očištěného čistého zisku na úrovně kolem 25,7 mld. Kč. Pokud ČEZ do něho zahrne výše zmíněných 3,8 mld. Kč, pak by mohl stoupnout k cca 29,5 mld. Kč.

Podle našeho názoru je tak velmi pravděpodobné, že ČEZ i v příštím roce udrží stabilní dividendu, tedy na úrovni 40 Kč, což v kontextu stále nepříznivých podmínek na velkoobchodním trhu s elektřinou hodnotíme pozitivně.

Německo

Hlavní zprávy

Eurozóna:

Peněžní zásoba M3 (y-y) (září):
aktuální hodnota: 4,9 %
očekávání trhu: 5,0 %
předchozí hodnota: 4,8 %

Očekávané události

08:00 Index importních cen (m-m) (září): očekávání trhu: -0,2 %, předchozí hodnota: -1,5 %

08:00 Index importních cen (y-y) (září): očekávání trhu: -3,5 %, předchozí hodnota: -3,1 %

08:00 Spotřebitelská důvěra GfK (listopad): očekávání trhu: 42103, předchozí hodnota: 42164

Popis trhu

Index DAX zakončil o 1 % níže na 10 692 b.

Německé burze se dnes nedařilo, když téměř všechny tituly zakončily v červených číslech. Horší než očekávané výsledky oznámila chemička BASF (BAS), která odepsala 4,71 %. Ani energetický sektor nebyl ušetřen s poklesem cen akcií u titulů RWE (RWE; -4,84 %) a E.ON (EOAN; -3,96 %).

Negativně se projevil pokles amerických indexů, když klesající ropa silně doléhá na energetický sektor v USA. Nicméně i ostatním sektorům se nedaří kromě zdravotnického. Právě farmaceutické společnosti v rámci indexu DAX zaznamenaly jedny z nejmenších ztrát. Fresenius (FRE) odepsal 0,78 % a Merck (MRK) ztratil 0,65 %.

Podnikové zprávy

Výrobce chemických produktů BASF zveřejnil výsledky za 3Q, které zklamaly očekávání; akcie - 4 %

Největší výrobce chemických produktů BASF (BAS) dnes před otevřením evropských trhů oznámil snížení celoročního růstu tržeb. Negativně se projevila zpomalující se poptávka v Číně a Brazílii a níží ceny ropy. Tržby se snížily o 4,8 %, zatímco ukazatel zisku EBIT poklesl o 9,6 %.

BASF (BAS)
	3Q 2015	Konsensus 3Q 2015	3Q 2014
Tržby (mld. USD)	17,4	18,3	18,3
EBIT (mld. USD)	1,6	1,65	1,75
Očištěný zisk na akcii (USD/akcie)	1,071	1,216	1,271

 

CEO Kurt Bock se již zaměřuje na zvyšování efektivity a snižování nákladů, aby snížil negativní dopad ze slabší poptávky v rozvojových trzích. Podle analytiků by mohl dojít i k prodeji některých aktiv.

Negativně se projevila i nižší cena ropy, protože zákazníci požadují nižší ceny produktů.

Společnost BASF je sama pesimistická ohledně globálního ekonomického růstu v příštích letech. Již nyní brazilská ekonomika je v recesi a Čína podle společnosti by měla nadále zpomalovat.

V příštím čtvrtletí se negativně projeví výměna divize pro obchodování s plynem v hodnotě 12 mld. eur s ruskou společností Gazprom, která poskytne podíly v plynových ložiscích na Sibiři.

BASF bude investovat 6 mld. eur do údržby a vylepšení továren v rámci chemické divize.

USA

Hlavní zprávy

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (září):
aktuální hodnota: -1,2 %
očekávání trhu: -1,5 %
předchozí hodnota: -2,0 %; revize: - 3,0 %

Zakázky na kapitálové statky bez zbraní a letadel (září):
aktuální hodnota: 0,5 %
očekávání trhu: 0,4 %
předchozí hodnota: -0,2 %; revize: -0,8 %

S&P/Case-Shiller index cen domů ve 20 metropolích (m-m) (sezónně očištěno) (srpen):
aktuální hodnota: 0,11 %
očekávání trhu: 0,10 %
předchozí hodnota: -0,20 %

S&P/Case-Shiller index cen domů ve 20 metropolích (y-y) (srpen):
aktuální hodnota: 5,09 %
očekávání trhu: 5,10 %
předchozí hodnota: 4,96 %; revize: 4,91 %

Složený index nákupních manažerů Markit (říjen - předběžný):
aktuální hodnota: 54,5
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 55,0

Index nákupních manažerů ve službách Markit (říjen - předběžný):
aktuální hodnota: 54,4
očekávání trhu: 55,5
předchozí hodnota: 55,1

Index spotřebitelské důvěry (říjen):
aktuální hodnota: 97,6
očekávání trhu: 102,9
předchozí hodnota: 103,0

Index výrobní aktivity richmondského Fedu (říjen):
aktuální hodnota: -1
očekávání trhu: -3
předchozí hodnota: -5

Očekávané události

12:00 Index žádostí o hypotéky MBA (23. října): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 11,8 %

15:30 Změna zásob surové ropy podle EIA (23. října): očekávání trhu: 3500 tis., předchozí hodnota: 8028 tis.

15:30 Změna zásob surové ropy v Cushingu podle EIA (23. října): očekávání trhu: -250 tis., předchozí hodnota: -78 tis.

15:30 Změna zásob benzínu podle EIA (23. října): očekávání trhu: -1100 tis., předchozí hodnota: -1518 tis.

Popis trhu

V záporu se od počátku obchodního dne pohybovaly hlavní akciové indexy za oceánem. Trhy nepotěšila makrodata. Nejprve ráno zklamalo britské HDP za 3Q, které rostlo méně, než se čekalo. A posléze vyšla data o objednávkách dlouhodobé spotřeby a spotřebitelské důvěry. Oba údaje nepotěšily. Zítra nás čeká zveřejnění rozhodnutí o úrokových sazbách amerického FEDu, od kterého se nic zásadního nečeká, sazby by měly zůstat dole. Dnes se tak dařilo spíše defenzivním titulům v čele se sektorem zdravotní péče. Tomu pomohly dnešní solidní výsledky gigantů jako Pfizer (PFE +2,43%) nebo Merck & Co., Inc. (MRK +1,06%). Naopak na druhé straně spektra najdeme energetické tituly, které tíží dnes klesající cena ropy a dalších komodit. Na pranýři byly dnes akcie těžaře komodit (zejména uhlí) CONSOL Energy Inc. (CNX -21,22%), která zklamala výsledky a především negativním výhledem na její další aktivity v uhelném oboru.

Podnikové zprávy

Automobilka Ford oznámila výsledky, které zklamaly očekávání; akcie -3,7 %

Americká automobilka Ford (F; -4 %) dnes oznámila výsledky ve 3Q, které zklamaly očekávání analytiků. Akcie na oznámené výsledky reagují poklesem o 3 %. Negativně se do výsledků promítlo vyšší zdanění, které zatížilo hliníkové modely pickupů.

Ford (F)
	3Q 2015	Konsensus 3Q 2015*	3Q 2014
Tržby (mld. USD)	35,8	35,08	32,80
Očištěný zisk na akcii (USD/akcie)	0,45	0,465	0,224

*průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

Čistý zisk se meziročně více než zdvojnásobil z 835 mil. dolarů na 1,9 mld. dolarů.

Průměrná daňová sazba vzrostla z 21 % na 33 %. Podle některých analytiků se právě vyšší daňová sazba projevila v jiném očekávání, než činil zisk. Analytici počítali s nižší daňovou sazbou.

Konkurenční automobilka General Motors (GM; -0,64 %) za 3Q reportovala rekordní výsledky s upraveným ziskem před úroky a daní na úrovni 3,1 mld. dolarů. Podle analytika Ryana Brinkmana z Morgan Stanley je možné, že po těchto výsledcích investoři mohli mít příliš optimistické očekávání i v případě Fordu.

Zisková marže ve 3Q se meziročně zvýšila z 7,1 % na 11,3 %.

Společnost celoroční výhled pro zisk před zdaněním nezměnila a stále je na úrovni 9,5 mld. dolarů. Zisková marže v Severní Americe by měla být 9,5 %.

V Severní Americe Ford zaznamenal téměř zdvojnásobení zisku před zdaněním na rekordních 2,7 mld. dolarů. Prodeje sportovně užitkových vozů SUV se zvýšily o 8,8 %. Produkce v Severní Americe vzrostla o 19 % na 825 tisíc automobilů.

Automobilce se nedařilo v Evropě, kde výsledky ovlivnilo napětí v Rusku. Provozní ztráta zde činila 182 mil. dolarů, nicméně před rokem byla ztráta ve výši 439 mil. dolarů.

V Asii provozní zisk se snížil z 44 mil. na 20 mil. dolarů.

Společnost Alibaba výsledky překonala očekávání analytiků

Čínský prodejce zboží po internetu Alibaba Group Holding dnes před otevřením trhů zveřejnil výsledky za 2Q fiskálního roku 2016, které překonaly očekávání analytiků. Tržby vzrostly o 32 % na 22,2 mld. Juanů (3,5 mld. dolarů), zatímco analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali 21,3 mld. Juanů.

 

Alibaba (BABA)
	2Q 2016	Konsensus 2Q 2016*	2Q 2015
Tržby (mld. CNY)	22,17	21,29	16,83
Očištěný zisk na akcii (CNY/akcie)	3,63	3,43	2,79

 *průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

Pozitivně se do výsledků projevila nově představené služby cloudového ukládání dat pro obchodníky a maloobchodní prodejce. Vyšší investice do reklamy pomohly limitovat efekt zpomalující se čínské ekonomiky.

Ačkoliv čínská ekonomika roste nejpomalejším tempem za 25 let, tak CEO Jack Ma pokračuje v akvizicích. Alibaba se letos zúčastnila v akvizicích v celkové hodnotě 15 mld. dolarů.

Akcie v předobchodní fázi posilují o více než 10 % na 84,26 dolaru.

 

Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Martin Varecha
Fio banka, a.s.