Denní report - pátek 06.11.2015

ČR: Erste táhla burzu vzhůru, SRN: Německá burza obrátila a uzavřela v plusu, USA: Americké indexy oscilovaly okolo nuly, data z trhu práce zvýšily sázky na růst sazeb v prosinci

Pražská burza

Hlavní zprávy

Stavební výroba (y-y) (září):
aktuální hodnota: 2,4 %
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 4,7 %

Obchodní bilance v národním pojetí (září):
aktuální hodnota: 19,0 mld. Kč
očekávání trhu: 17,0 mld. Kč
předchozí hodnota: -0,1 mld. Kč

Průmyslová výroba (y-y) (září):
aktuální hodnota: 0,6 %
očekávání trhu: 3,5 %
předchozí hodnota: 6,3 %

Devizové rezervy (říjen):
aktuální hodnota: $62,3 mld.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: $63,2 mld. / revize: $63,0 mld.

Intervence České národní banky na koruně v září klesly na 63 mld. Kč

Očekávané události

09:00 CPI (m-m) (říjen): očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: -0,2 %

09:00 CPI (y-y) (říjen): očekávání trhu: 0,4 %, předchozí hodnota: 0,4 %

09:00 Míra nezaměstnanosti (říjen): očekávání trhu: 5,9 %, předchozí hodnota: 6,0 %

Popis trhu

Po delší době podala pražská burza lepší výkon než zahraniční trhy. Index PX na závěr týdne přidal +1,3% na 988 bodů. Zásluhu na daném vývoji měla hlavně Erste, která při nejvyšším objemu dne 350 mil. Kč poskočila na 763 Kč (7,2%). Společnost reportovala výsledky za 3Q, které sice nebyly až tak překvapivě dobré, jak by se při pohledu na růst akcií zdálo, ale logiku při pohybech na burze pokaždé hledat nejde. Skromnější pohyb předvedla Komerční banka, ale její učebnicový obrat (nejprve propad pod psychologickou metu 5000 Kč, poté získání důležitých technických podpor zpět) a růst na 5079 Kč (+1,5%) je příslibem do dalších dní. Evropským bankách se dnes celkově dařilo a patřily k nejlepším sektorům. Akcie ČEZu naopak korigovaly krátkodobý růst z nedávných minim a kurz propadl zpět pod 490 Kč (-2,2%). Nedařilo se také společnosti Pegas, která musela v závěru hájit 750 Kč (-1,6%). Červené teritorium okupovaly také mediální CETV (-1,4%) či O2 (-0,35%).

Podnikové zprávy

Erste Group: Výsledky za 3Q 2015

Erste Group dnes představila výsledky svého hospodaření za 3Q 2015. Společnost na provozní úrovni zejména vlivem vyšších provozních nákladů zaostala za očekáváním trhu. Na úrovni čistého zisku rakouská bankovní skupina mile překvapila, když vlivem nižších nákladů rizika předčila tržní očekávání.

Čisté úrokové výnosy reportovala banka za 3Q 15 meziročně nižší o 1,2 % ve výši 1 112 mil. EUR, čímž mírně překonala konsenzuální odhad při 1 103 mil. EUR. Čistá úroková marže rakouské skupiny dosáhla ve 3Q úrovně 2,57 %. Výnosy z poplatků a provizí zaznamenaly ve 3Q  meziroční propad o 2 %, přičemž za 1– 9M 2015 zůstávají meziročně stabilní. Bankovní skupina v letošním roce těží v rámci poplatkových výnosů z meziročně vyšších poplatků ze správy aktiv. Výnosy z obchodování (64 mil. EUR) banka v meziročním porovnání téměř zdvojnásobila. Celkové provozní výnosy ve výši 1 691,6 mil. EUR tak byly v souladu s očekáváním analytické obce při 1 689 mil. EUR.

Zklamáním jsou z našeho pohledu reportované hodnoty provozních nákladů banky při 955,6 mil. EUR (+7,7 %). Provozní zisk Erste ve výši 735,9 mil. EUR tak zaostal za tržním očekáváním při 748,4 mil. EUR. Ukazatel provozní efektivnosti (cost-to-income) dosáhl za 1-9 M 2015 hodnoty 56 %.

Erste naopak překvapila nižšími čísly v rámci tvorby opravných položek a rezerv. Náklady rizika za 3Q ve výši 144,4 mil. EUR jsou zřetelně níže vůči tržním odhadům a Erste v tomto směru navázala na úspěšné předchozí dvě čtvrtletí. Rakouská banka těží v letošním roce z výrazného zlepšení na rumunském trhu po „úklidu rozvahy“ v minulém roce. Podíl rizikových úvěrů (NPL) na úvěrovém portfoliu banky vykázal meziroční zlepšení při 7,4 % (3Q 14 8,9 %).

Zejména vlivem nižších nákladů rizika překonala banka reportovaným čistým ziskem ve výši 276 mil. EUR tržní konsensus (220 mil. EUR). Za prvních devět měsíců letošního roku tak Erste dosáhla na úrovni čistého zisku 764 mil. EUR, čímž již překonala dolní hranici svého ziskového výhledu pro celý rok 2015 (670 – 840 mil. EUR). V tomto světle vidíme jako pravděpodobné, že Erste na konci roku vlastní ziskový výhled překoná.

Ukazatel kapitálové přiměřenosti CET1 dosáhl na konci 3Q úrovně 11,5 %. Podíl úvěrů k depozitům vykázala Erste při 99,3 %.

V rámci ranního reportu zpřesnila rakouská bankovní skupina svůj výhled pro rok 2015. Erste očekává pro letošní rok rentabilitu vlastního kapitálu očištěného o nehmotný majetek (ROTE) při 10 % (dříve 8 -10 %). Vzhledem k nízkým úrovním nákladů rizika za 1-9M 2015 Erste poměrně očekávaně snížila výhled nákladů rizika pro letošní rok. Ten nyní počítá s hodnotami 750 – 950 mil. EUR. Erste Bank rovněž uvedla výhled pro rok 2016, který počítá s návratností vlastního kapitálu při 10 – 11 %. Celkově vnímáme dnešní reportované výsledky mírně pozitivně.

Hospodáření ERSTE GROUP za 3Q 2015
v mil. EUR	3Q 15	Konsensus 3Q 2015	3Q 2014	3Q 15/ 3Q 14
Čisté úrokové výnosy	1 112,3	1 103	1 126	-1,2 %
Čisté poplatky a provize	455,2	461	465,8	-2,3 %
Čistý zisk z finančních operací	124	123,6	104	19,2 %
Čisté provozní výnosy	1 691,6	1 689	1 695,8	-0,3 %
Provozní náklady	(955,6)	(940,2)	(887,2)	7,7 %
Provozní zisk	735,9	748,4	808,6	-9 %
Rezervy a opravné položky	(144,4)	(214)	(878,8)	-83,6 %
Čistý zisk	276,9	220,3	(554,2)	n.a.

 

ČEZ podle šéfky SÚJB zřejmě v tomto roce již nestihne získat licenci pro Dukovany 1

Šéf ČEZu Beneš chce, aby odstavené bloky v Dukovanech byly uvedeny do provozu do konce roku

HSBC zvyšuje cílovou cenu Komerční bance na 5500 Kč

Německo

Hlavní zprávy

Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (září):
aktuální hodnota: -1,1 %
očekávání trhu: 0,5 %
předchozí hodnota: -1,2 % / revize: -0,6 %

Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (září):
aktuální hodnota: 0,2 %
očekávání trhu: 1,3 %
předchozí hodnota: 2,3 % / revize: 2,7 %

Očekávané události

08:00 Obchodní bilance (září): očekávání trhu: 20,0 mld., předchozí hodnota: 15,3 mld.

08:00 Běžný účet platební bilance (září): očekávání trhu: 21,9 mld., předchozí hodnota: 12,3 mld.

08:00 Vývoz (m-m) (sezónně očištěno) (září): očekávání trhu: 2,0 %, předchozí hodnota: -5,2 %

08:00 Dovoz (m-m) (sezónně očištěno) (září): očekávání trhu: 1,0 %, předchozí hodnota: -3,1 %

Očekávané události (eurozóna)

 10:30 Index investorské důvěry Sentix (listopad): očekávání trhu: 13,1, předchozí hodnota: 11,7

Popis trhu

Index DAX si připsal 0,9 % na 10988,03 b. Německá burza v průběhu uplynulého pracovního týdne nenabrala jasný směr a za většinu týdenního zisku vděčí reportu z amerického trhu práce, tzv. payrolls, které překonaly očekávání všech analytiků oslovených agenturou Bloomberg. Zatímco americká burza zareagovala na zprávu poklesem, dolar a evropské akciové trhy posílily. Nejvýraznější zisky si dnes připsala bavorská automobilka BMW (BMW; +3,5 %), dařilo se také akciím aerolinky Lufthansa (LHA; +3,3 %), které umazaly část včerejších ztrát. Odbory leteckého dopravce dnes započaly sérii stávek, která bude pokračovat do příštího pátku. Jednání ztěžuje i fakt, že v rámci Lufthansy působí více odborových svazů. Největší ztrátu dnes zaznamenala společnost Henkel (HEN3; -2,1 %) po snížení doporučení od Credit Suisse na „underperform“ z „neutral“ a cílové ceny na 90 EUR z 94 EUR. Podle analytiků jsou klíčové růstové faktory u Henkelu, jehož akcie se zhodnotily na více než dvojnásobek v posledních pěti letech, převážně vyčerpané a společnost zaostane za svými cíli pro rok 2016. Oslabily také akcie pojišťovny Allianz (ALV; -1,1 %), která zveřejnila výsledky za 3Q. Adidas (ADS; -1,4 %) odevzdal část zisků ze včerejší povýsledkové rally.

Podnikové zprávy

Allianz

Čistý zisk pojišťovny ve 3Q klesl na 1,36 mld. EUR z 1,61 mld. EUR, zaostal tak za 1,52 mld. EUR, které očekávali analytici. Za poklesem stojí horší výsledky pojištění majetku a správy aktiv.

USA

Hlavní zprávy

Změna pracovních míst mimo zemědělství (říjen):

aktuální hodnota: 271 tis.
očekávání trhu: 185 tis.
předchozí hodnota: 142 tis. / revize: 137 tis.

Změna pracovních míst v soukromém sektoru (říjen):
aktuální hodnota: 268 tis.
očekávání trhu: 169 tis.
předchozí hodnota: 118 tis. / revize: 149 tis.

Změna pracovních míst ve výrobním sektoru (říjen):
aktuální hodnota: 0 tis.
očekávání trhu: -5 tis.
předchozí hodnota: -9 tis.

Míra nezaměstnanosti (říjen):
aktuální hodnota: 5,0 %
očekávání trhu: 5,0 %
předchozí hodnota: 5,1 %

Průměrná hodinová mzda (m-m) (říjen):
aktuální hodnota: 0,4 %
očekávání trhu: 0,2 %
předchozí hodnota: 0,0 %

Průměrná hodinová mzda (y-y) (říjen):
aktuální hodnota: 2,5 %
očekávání trhu: 2,3 %
předchozí hodnota: 2,2 % / revize: 2,3 %

Dobré zprávy z amerického trhu práce zvyšují šanci na zvýšení sazeb již na prosincovém zasedání FEDu

Popis trhu

Americké trhy dnes prošly relativně volatilní seancí, když po úvodních ztrátách se indexy vrátily ke včerejším zavíracím hodnotám, kde následně oscilovaly. Nakonec uzavřel technologický Nasdaq i užší DJIA v kladném teritoriu, širší index S&P500 pak uzavřel na záporné nule. Silná data z trhu práce tak dnes nakonec převážila před obavami z blížícího se zahájení zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu. Přesto lze předpokládat možný návrat vyšší volatility na trhy během listopadu.

Po překvapivě silných datech z trhu práce (více viz zde a zde) došlo k výraznému pohybu i na jiných aktivech - zatímco dluhopisy skokově oslabily a výnos analogicky stoupl (výnos 10letých státních dluhopisů skokově vzrostl na 2,33%, tj. nejvyšší úroveň od července), americký dolar zpevnil na nejnižší hodnotu vůči euru od letošního dubna na aktuálních 1,074 EURUSD. Pod tlakem byly též komodity – ropa WTI oslabila o 1,5% na 44,50 USD / barel, podobně ztrácelo i stříbro (-1,5%) a zlato (-1,4%).

V rámci indexu S&P500 se tak bez překvapení nejhůře vedlo „dividendovému“ sektoru utilit oslabující souhrnně o silných 3,6% za poklesu všech zastoupených společností. Nedařilo se ani energiím (-0,4%), sektoru základních spotřebních statků (-1,1%) a telekomunikačních služeb (-0,7%). Naopak na špici se držely finanční společnosti (souhrnně +1,1%) v očekávání lepších zisků bankovních domů v prostředí vyšších úrokových sazeb a informační technologie (+0,4%).

Z pohledu končící výsledkové sezony v zámoří lze vyčíst solidní výkonnost společností na úrovni zisků, když 74% společnosti je reportovalo nad očekávání, zatímco na úrovni tržeb překonala konsenzus jen necelá polovina firem. Současně došlo k meziročnímu poklesu zisku o 3,8%, a to především kvůli výraznému zhoršení podmínek v komoditním (resp. ropném) sektoru. Silný dolar současně jest brzdou v růstu společností, resp. hospodářských čísel.

Ze zajímavých pohybů v rámci S&P500 zmiňme 24% růst akcií výrobce čipů Qorvo (QRVO) po dobrých výsledcích. Podobně se vyvíjely i akcie výrobce grafických karet do počítačů a mobilních zařízení Nvidia (NVDA +14%). Naopak zklamání reportoval populární turistický portál TripAdvisor (TRIP), ztrácející 7%. Mimo index S&P500 ještě vyberme 38% skokový růst akcií poskytovalele poštovních služeb Stamps.com (STMP) po překonání výsledkových očekávání, ve fenomenálním pohybu vzhůru pokračují i akcie poskytovatele programů pro zákazníky bojující s obezitou Weight Watchers (WTW). Ty dnes po číslech posílily o 43% a od červencového minima tak již zpevnily o bezmála 500%! Nutno podotknout především díky dřívějšímu oznámení o investici slavné US moderátorky O.Winfreyové do společnosti.

 

 

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Jan Tománek
Fio banka, a.s.