ČR: Akcie ČEZu v závěru týdne zabraly, SRN: Německá burza zakončila týden výrazným růstem, USA: Americké indexy mají za sebou úspěšný týden

Pražská burza

Popis trhu

Pražská burza v závěru týdne potřetí v řadě rostla, index PX přidal 0,17% na 994 bodů. Dařilo se především akciím ČEZu, jež při objemu 150 mil. Kč poskočily vzhůru na 477,50 Kč (+3%). Společnost oznámila, že zpětně odkoupí dluhopisy splatné v roce 2022, jde o objem 411 mil. USD. Větší aktivita byla patrná na Komerční bance (285 mil. Kč), ale kurz zůstal přibitý poblíž 5100 Kč. Na trhu byla stále patrná nabídka zahraničního prodejce. Menším vybíráním zisků prošla Erste, jež nakonec v aukci oslabila na 761 Kč (-1,2%). Drobný pokles si připsaly akcie CETV (-0,8%). Akcie společnosti O2 stagnovaly poblíž 250 Kč.

Podnikové zprávy

ČEZ zveřejnil výsledky nabídek na zpětný odkup dluhopisů

Společnost ČEZ podle tiskové zprávy akceptovala všechny nabídky na zpětný odkup dluhopisů v rámci emise 700 000 000 dolarů splatné v roce 2022 s úrokovou mírou 4,250 %. Cena dluhopisů byla 107,49 %.

ČEZ dále uvedla, že nabídky na zpětný odkup dluhopisů v rámci emise 750 000 000 EUR splatné v roce 2020 s úrokovou mírou 4,5 % nebudou akceptovány z důvodu dosažení plánované částky odkupů.

Společnost bude financovat odkup z disponibilní hotovosti společnosti. Čistý dluh společnosti se nemění, tj. dluh mínus disponibilní hotovost.

Erste Bank

Analytici investiční banky Goldman Sachs zvýšili cílovou cenu pro Erste Bank z 919 Kč na 946 Kč. Investiční doporučení bylo ponecháno beze změny na „koupit/neutral“.

Nedávno analytik Fio Banky Jan Raška komentoval zpětný odkup dluhopisů v této zprávě.

Německo

Hlavní zprávy

PPI (m-m) (říjen):
aktuální hodnota: -0,4 %
očekávání trhu: -0,2 %
předchozí hodnota: -0,4 %

PPI (y-y) (říjen):
aktuální hodnota: -2,3 %
očekávání trhu: -2,0 %
předchozí hodnota: -2,1 

Eurozóna:

Spotřebitelská důvěra (listopad - první, předběžný):
aktuální hodnota: -6,0
očekávání trhu: -7,5
předchozí hodnota: -7,7; revize: -7,6

Očekávané události

09:30 Index nákupních manažerů Markit/BME (listopad - předběžný): očekávání trhu: 52,0, předchozí hodnota: 52,1

09:30 Index nákupních manažerů ve službách Markit (listopad - předběžný): očekávání trhu: 54,4, předchozí hodnota: 54,5

09:30 Složený index nákupních manažerů Markit/BME (listopad - předběžný): očekávání trhu: 54,0, předchozí hodnota: 54,2

Eurozóna:

10:00 Index nákupních manažerů Markit (listopad - předběžný): očekávání trhu: 52,3, předchozí hodnota: 52,3

10:00 Index nákupních manažerů ve službách Markit (listopad - předběžný): očekávání trhu: 54,1, předchozí hodnota: 54,1

10:00 Složený index nákupních manažerů Markit (listopad - předběžný): očekávání trhu: 54,0, předchozí hodnota: 53,9

Popis trhu

Index DAX vzrostl o 0,31 % na 11 119,83 b. Za celý týden index DAX posílil o 4,81 %.

V rámci indexu se nejvíce dařilo akciím automobilky Volkswagen (VOW3; +2,46 %), výrobce polovodičů Infineon (IFX; +1,19 %) a farmaceutické společnosti Fresenius (FRE; +1,02 %).
Na druhé straně ztráty zaznamenal výrobce hnojiv K+S (SDF; -1,23 %), energetická společnost RWE (RWE; -1,25 %) a Deutsche Bank (DBK; -1,11 %).

Euro vůči dolaru oslabilo o 0,73 % na 1,0655 na sedmiměsíční minima péo komentáři Maria Draghiho guvernéra ECB.

Podnikové zprávy

Volkswagen snižuje investiční výdaje v návaznosti na emisní skandál

Automobilka Volkswagen oznámila pokles investičních výdajů v souvislosti s náklady spojené s emisním skandálem. Konkrétně automobilka uvedla, že zastavila provoz designového centra v Německu a autolakovny v Mexiku.

Volkswagen omezí v příštím roce investiční výdaje na 12 mld. eur z 12,9 mld. eur. Omezení se týká okrajových projektů včetně příští generace hůře se prodávajícího modelu Phaeton.

Investiční plán byl místo na obvyklých pěti let stanoven pouze na rok 2016. CEO Matthias Mueller tím podle agentury Bloomberg získá čas pro vyjednávání s odbory ohledně více bolestivých opatření, kterou mohou automobilku čekat.

CEO Mueller uvedl, že automobilka nebude snižovat výdaje za cenu nižšího růstu. Automobilka neoznámila změnu výdajů na vývoj, které jsou ve výši 4,4 mld. eur.

Automobilka Volkswagen již dříve uvedla, že očekává náklady na vypořádání ve výši 8,7 mld. eur. Rovněž oznámila, že svolá 8,5 mil. dieselových automobilů v Evropě. Ve 3Q automobilka vyčlenila 6,7 mld. eur na zaplacení oprav, nicméně náklady mohou být i vyšší.

USA

Hlavní zprávy

Index výrobní aktivity kansaského FEDu (listopad):
aktuální hodnota: 1
očekávání trhu: 0
předchozí hodnota: -1

Očekávané události

14:30 Index aktivity Chicago Fed (říjen): očekávání trhu: 0,05, předchozí hodnota: -0,37

15:45 Index nákupních manažerů Markit (listopad - předběžný): očekávání trhu: 54,0, předchozí hodnota: 54,1

16:00 Prodeje existujících domů (říjen): očekávání trhu: 5,40 mil., předchozí hodnota: 5,55 mil.

16:00 Prodeje existujících domů (m-m) (říjen): očekávání trhu: -2,7 %, předchozí hodnota: 4,7 %

Popis trhu

Přestože americké akciové indexy neuzavírají dnes na úrovni svých denních maxim, mohou se pochlubit relativně slušnými zisky. Technologický index Nasdaq dnes uzavírá silnější o 0,62 %. Index Dow Jones si připsal půl procentního bodu a široký index S&P (+0,4 %) uzavírá týden na úrovni 2 089,17 b. Oproti závěru předchozího týdne je index S&P silnější o 3,3 %. Dow Jones zpevnil během týdne o 3,4 % a Nasdaq přidal 3,6 %. Na úrovni jednotlivých společností se dnes dařilo výrobci sportovního oblečení Nike (+ 5,5 %). Společnost oznámila plán na zpětný odkup akcií v souhrnné výši 12 mld. USD, zvýšení čtvrtletní dividendy z 0,28 USD na 0,32 USD a split akcií v poměru 2:1. 

Podnikové zprávy

Prodejce obuvi Foot Locker překonal očekávání analytiků; akcie +9 %

Dnes před otevřením trhů prodejce obuvi Foot Locker oznámil výsledky za 3Q fiskálního roku 2016, které překonaly očekávání analytiků. Výsledky pozitivně ovlivnila vyšší poptávka po sportovní obuvi na basketbal a běžecká obuv.

Foot Locker (FL)
	3Q 2016	Konsensus 3Q 2016*	3Q 2015
Tržby (mld. USD)	1,000	0,948	0,830
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	1,794	1,784	1,731

*průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

Tzv. porovnatelné tržby vzrostly o 8,7 %, zatímco analytici v průzkumu Consensus Metrix očekávali růst tržeb ve výši 6,1 %.

Foot Locker je jeden z největších prodejců obuvi v USA a výsledky tohoto prodejce jsou často brány jako indikátor poptávky po produktech Nike nebo Adidas.

Čistý zisk klesl z 120 mil. dolarů (82 centů na akcii) na 80 mil. dolarů (57 centů na akcii).

Prodejce Gap oznámil výsledky a snížil roční výhled kvůli poklesu tržeb

Největší prodejce oblečení v USA společnost GAP (GPS) včera oznámila výsledky po uzavření trhů. Vedle výsledků společnost snížila roční výhled kvůli klesajícím tržbám.

GAP (GPS)
	3Q 2016	Konsensus 3Q 2016*	3Q 2015
Tržby (mld. USD)	3,857	3,860	3,970
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	0,630	0,627	0,729

 *průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

 Upravený zisk na akcii by se podle společnosti měl pohybovat v rozpětí 2,38 – 2,42 dolaru. Původní výhled počítal se ziskem na úrovni 2,8 dolaru.

Výhled zahrnuje období svátků, kdy jsou díky sezónně nejvyšší tržby. Prodejce se podle agentury Bloomberg nedokázal přizpůsobit novým módním trendů. Analytici rovněž očekávali větší prodeje napříč řetězci.

Čistý zisk se meziročně snížil z 351 mil. dolarů (80 centů na akcii) na 248 mil. dolarů (61 centů na akcii).

Komodity

Ropa

Aktuální změny v trendech u dodávek ropy mohou pomoci evropským rafinériím

Na ropném trhu se udály poměrně významné změny v dodávkách ropy. Některé změny mohou být prospěšné pro evropské rafinérie. Mezi důležitými změnami je, že Rusko těží na postsovětských maximech, trh očekává výrazně vyšší produkci z Íránu a jsou již robustní data o poklesu americké produkce ropy z břidlic.

Tyto změny by měly zvýšit rozdíl mezi benchmarkem ropy Brent a americké ropy WTI, čímž dojde ke snížení konkurenční výhody amerických rafinérií. V současné době marže v USA jsou podpořeny tím, že část rafinérií zde kupují levnější ropu v USA, přičemž prodávají rafinérské produkty za ceny vázáné na Brent. Větší rozdíl mezi ropou Brent a WTI tedy podporuje marže v USA.

Pro některé evropské rafinérie je zajímavý rozdíl mezi ruskou ropou s názvem Ural a ropou Brent. V říjnu se rozdíl mezi ropou Brent a Ural zvýšil na 3,5 dolaru z dřívějších 1-2 dolaru. Zvyšování rozdílu odráží dostupnost ruské ropy v oblasti Baltského moře, tím jak produkce Ruska dosahuje nových postsovětských maxim. Začátkem listopadu se uskutečnily první dodávky Saudské Arábie pro polskou společnost PKN Orlen, což rovněž podporuje rozšiřování rozdílu mezi ropou Brent a Ural.

O rozdílu mezi ropou Brent a Ural jsme nedávno informovali v článku spolu s maržemi norské rafinérské společnosti Neste Oil.

Potenciální dodávky íránské ropy v příštím roce by zvýšily konkurenci v Evropě, tím by se měl rovněž rozšiřovat rozdíl. Agentura Fitch očekává, že by nejvýraznější dopad měl být přítomen ve druhé polovině roku 2016 a později, protože zvyšování dodávek íránské ropy bude pravděpodobně postupné.

Agentura Fitch zmínila, že zvyšující se rozdíl mezi ropou Brent a Ural nejlépe využije maďarská rafinérská společnost MOL a polská společnost PKN Orlen, které kupují ruskou ropu Ural, ale prodávají produkty za cenu vázanou na ropu Brent.

Z hlediska nákladů je cena ropy pro rafinérie největší složkou. Kupovat levnější ropu je tedy důležité z hlediska ziskovosti a konkurenceschopnosti. Rafinérie v západní Evropě jsou lépe situovány pro zpracování lehčí ropy Brent, zatímco rafinérie ze střední a východní Evropy jsou tradičně zaměřeny na využití těžší ruské ropy.

V posledních letech konkurence amerických rafinérií se v Evropě výrazně zvýšila. Důvodem je podstatně vyšší export rafinérských produktů z USA díky vysokým maržím, které stimulují americké rafinérie k maximalizaci produkci. Vysoké marže jsou vysoké i právě kvůli vysokému rozdílu mezi americkou ropou WTI a Brent.

Konkurenceschopnost evropských rafinérií by pozitivně ovlivnilo i posilování amerického dolaru vůči euru.

Zinek

Cena zinku rostla o 5 % po zprávě o nižší plánované produkci v roce 2016

Cena zinku na londýnské burze rostla o více než 5 % poté, co hutě v Číně oznámily společné prohlášení o plánu snížit produkci. Nabídka zinku by se měla snížit o 500 tisíc tun v příštím roce.

V říjnu významný těžař řady komodit včetně zinku Glencore oznámil, že sníží globální nabídku zinku o 3,5 %.

Zinek se jako ostatní komodity, které se hojně využívají v průmyslu, již roky propadají. Jen letos cena zinku je níže o 30 %, což jsou úrovně blízké roku 2009.

Graf ukazuje vývoj ceny zinku za poslední 2 měsíce. Červený obrazec ukazuje růst ceny zinku po oznámení nižší produkce společností Glencore, zatímco zeleně je vyznačen dnešní růst díky zprávě o nižší produkci v Číně.

Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.